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Perte de 8,2 milliards, chute de 70 % du cours de l'action, vente de bitcoins à perte — la « foi en Bitcoin » de Strategy s'effondre-t-elle ? Une entreprise se proclamant « super haussière sur Bitcoin » — a vendu à perte lorsque le prix du bitcoin dépassait les 60 000. Perte nette de 8,2 milliards de dollars au deuxième trimestre. Le cours de l'action a chuté de 70 % en un an. Dites-moi, est-ce un succès ou un échec ? Regardons d'abord les faits, ne vous précipitez pas pour prendre parti. Le 3 août, Strategy a déposé un document auprès de la SEC — du 27 juillet au 2 août, elle a vendu 1 638 bitcoins, encaissant 104,7 millions de dollars. Prix moyen de vente : 63 957 dollars. Coût de détention : 75 419 dollars. Perte de 11 462 dollars par bitcoin. Où est passé l'argent de la vente ? La moitié a servi à payer les dividendes des actions privilégiées, l'autre moitié à racheter ces actions. Une entreprise « qui ne vend jamais » est en train de vendre ses bitcoins à perte. Et ce n'est pas le plus absurde. Depuis le début de l'année, l'entreprise a acheté 174 895 BTC — elle n'en a vendu que 3 620. La part vendue est tellement faible qu'elle est négligeable. Mais la question est — pourquoi vendre ? Pour payer les dividendes. Les actions privilégiées STRC versent un dividende annuel de 12 %, qu'il faut bien payer. Perte nette de 8,22 milliards de dollars au deuxième trimestre, perte par action de 24,45 dollars. Une entreprise qui vend des bitcoins pour payer des dividendes, en quoi est-elle différente d'une personne qui utilise sa carte de crédit pour rembourser un prêt ? Ran Neuner est encore plus sévère. L'animateur de CNBC CryptoTrader appelle publiquement Strategy à suspendre ses achats de bitcoins — « Continuer à acheter détruit la valeur pour les actionnaires. » Il souligne aussi : lorsque le cours de MSTR est inférieur à la valeur nette d'actifs, émettre des actions pour acheter des bitcoins dilue la quantité de bitcoins par action, ce qui nuit directement aux actionnaires existants. Le paradoxe est là — l'entreprise vend des bitcoins à un prix inférieur au coût pour soutenir un produit d'actions privilégiées avec un dividende de 12 %. Mais elle espère pouvoir racheter à un prix plus élevé à l'avenir. Plus elle vend bas, plus elle perd. Plus elle perd, plus elle doit vendre. Mais ce n'est pas si simple. Les partisans diront : il reste 842 000 BTC, toujours le plus grand détenteur d'entreprise au monde. 40 milliards de dollars de liquidités, suffisants pour payer plus de deux ans de dividendes. Les achats depuis le début de l'année sont 48 fois supérieurs aux ventes. « Ce n'est qu'un rééquilibrage stratégique, pas un effondrement de la foi. » Les opposants diront : « Ne jamais vendre » est devenu une blague. De 32 bitcoins vendus à titre d'essai, à 3 588, puis 1 638. Le plafond de vente est passé de 1,25 milliard à 5 milliards de dollars. Saylor lui-même a pris ses distances — « Quand je dis ‘ne jamais vendre’, c'est pour moi personnellement. Strategy est une société cotée, ce n'est pas mon portefeuille. » En clair : ma foi personnelle et la survie de l'entreprise sont deux choses différentes. Qu'est-ce qui est vraiment effrayant ? Ce n'est pas que Strategy ait vendu 1 638 BTC. C'est que dès que le marché réalise que cette entreprise détenant 4 % du bitcoin mondial passe de net acheteur à net vendeur — la panique elle-même génèrera plus de pression à la vente. Le cours de MSTR est passé de 402 dollars au plus haut d'août dernier à 94 dollars aujourd'hui. Une chute de 76,7 %. Ce n'est pas de la « foi ». C'est la réalité. $BTC $MSTR #MSTR再卖1638枚比特币，规模腰斩