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Une perte de 5 milliards de yuans par an, mais le cours de l'action est divisé par deux — le rapport financier de SpaceX n'est pas la réponse, c'est la voie de la rentabilité de Starlink qui compte Une entreprise, une perte nette de près de 5 milliards de dollars en 2025. Le secteur des fusées ne rapporte pas, xAI brûle 6,4 milliards en un an. Une autre entreprise, cotée depuis un peu plus d'un mois, voit son cours passer de 225 dollars au plus haut à 108 dollars, presque divisé par deux. La capitalisation boursière a fondu de plus de 1 200 milliards de dollars. Ces deux entreprises sont la même. SpaceX a publié le 4 août après la clôture son premier rapport trimestriel depuis son introduction en bourse. Mais le rapport financier lui-même n'est pas important. Ce qui compte vraiment, ce sont les quelques pages concernant Starlink. Regardons d'abord quelques chiffres : En 2025, Starlink génère un chiffre d'affaires de 11,4 milliards de dollars, en hausse de 50 % sur un an, avec un bénéfice opérationnel de 4,4 milliards de dollars. Starlink porte à lui seul tout SpaceX. Au premier trimestre 2026, Starlink dépasse les 10 millions d'utilisateurs dans le monde. Morgan Stanley prévoit que le nombre d'utilisateurs atteindra 12 millions au deuxième trimestre, avec un ARPU d'environ 65,5 dollars. Wall Street s'attend pour le deuxième trimestre à : un chiffre d'affaires de 6,88 milliards de dollars, une perte par action de 0,23 dollar. Le chiffre d'affaires augmente, le nombre d'utilisateurs aussi, mais l'entreprise dans son ensemble est encore en perte. Parce que l'argent gagné est entièrement brûlé par Starship et xAI. Sur quoi parie le marché maintenant ? Pas sur le fait que le deuxième trimestre soit bénéficiaire ou déficitaire. Mais sur le moment où Starlink pourra s'autofinancer, quand il pourra se suffire à lui-même, voire commencer à alimenter les autres « machines à cash » de Musk. Morgan Stanley fixe l'objectif de cours de SpaceX à 300 dollars. En le décomposant : le secteur spatial vaut 8 dollars, Starlink 128 dollars, l'IA d'entreprise 152 dollars. Autrement dit, Wall Street estime que la vraie valeur de SpaceX est composée à plus de la moitié par l'IA, à 40 % par Starlink, et que le lancement de fusées ne vaut que 8 dollars. Deux scénarios, à vous de choisir : Scénario A (positif) : le rapport financier donne un calendrier clair pour la rentabilité de Starlink, par exemple une rentabilité indépendante autour de 2027. Les investisseurs à long terme sont prêts à reprendre les 100 milliards de dollars d'actions qui seront débloquées le 6 août. SPCX se stabilise → le sentiment technologique américain s'améliore → l'appétit pour le risque crypto augmente. Scénario B (négatif) : le rapport continue de promettre « une croissance continue » et un « avenir prometteur », mais sans préciser quand la rentabilité sera atteinte. Personne n'ose reprendre ces 100 milliards d'actions. Le cours continue de chuter vers 100 dollars voire en dessous du prix d'introduction. Cela pèse aussi sur la valorisation des actifs liés à l'IA et à l'espace. Un détail intéressant : Les 911,5 millions d'actions débloquées le 6 août sont libérées sans condition. Dès la publication du rapport financier, quels que soient les chiffres, les initiés et employés concernés peuvent vendre. Mais les actions de Musk sont bloquées jusqu'en 2027. Vous comprenez ? Les employés peuvent partir, le patron ne peut pas. C'est comme si le projet laissait la communauté vendre en premier, et lui débloquait en dernier — vous pensez que la communauté est sereine ? SPCX aujourd'hui est exactement comme beaucoup de projets L2. Le chiffre d'affaires augmente, le nombre d'utilisateurs aussi, l'histoire est belle — mais ce n'est pas rentable. Le marché ne regarde pas le TPS actuel, mais « quand la rentabilité sera-t-elle atteinte ». Starlink est le « revenu rentable » de SpaceX. Si le rapport ne clarifie pas cela, le déblocage de 100 milliards sera une pression de vente de 100 milliards. Avant la publication du rapport, toute hausse est un « pari sur vos attentes ». Le rapport sort le 4 août après la clôture, le déblocage le 6 août. Ces trois jours, toute nouvelle peut faire fluctuer SPCX violemment. Ne pariez pas sur le rapport. Attendez que les informations soient claires avant d'agir. Avoir du cash n'est pas de la peur, c'est avoir des munitions quand les autres font des erreurs. Enfin, une question pour vous : Starlink gagne 11,4 milliards par an, mais xAI brûle 6,4 milliards et Starship 3 milliards par an — quand pensez-vous que Starlink pourra combler ce déficit ? $BTC $SPCX $XSPCX #SPCX首份财报将公布，千亿美元解禁在即