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Orientation macroéconomique mondiale du 27 juillet au 2 août : apaisement des tensions entre les États-Unis et l'Iran, les résultats financiers des actions américaines au cœur de l'attention, l'économie et la rentabilité de l'AI deviennent deux chaînes de validation clés ! Thème de la semaine : La situation entre les États-Unis et l'Iran entre dans une phase de tournant et d'apaisement, l'atmosphère de tension se réduit, le jeu conventionnel reprend son cours. L'AI entre dans la « semaine d'échange des résultats », la Fed entre en période de silence, les données sur les baisses de taux détermineront le rythme des baisses, la liquidité mondiale passe en mode trading fondamental ! I. Le seul fil conducteur de la semaine : les résultats du 2e trimestre des actions américaines, l'AI vaut-elle vraiment cette valorisation ? Cette semaine, l'attention se porte sur les résultats financiers : Microsoft, META, Apple, Amazon, Qualcomm, SK Hynix et Samsung publieront leurs résultats, représentant des secteurs clés de la chaîne industrielle de l'AI tels que le cloud computing, les applications AI, l'électronique grand public, la conception de semi-conducteurs, le stockage et la fabrication de wafers. Ce sera la semaine la plus cruciale de la saison des résultats du 2e trimestre. Ces entreprises représentent à peu près la moitié de la chaîne industrielle de l'AI, leurs résultats entraîneront un ajustement clé de la valorisation de l'ensemble de l'écosystème AI. Au cours des six derniers mois, le marché a négocié l'avenir de l'AI, désormais il négocie la rentabilité de l'AI, c'est le plus grand changement de l'écosystème AI au 2e trimestre. Par ailleurs, les résultats des grandes entreprises constituent une chaîne de validation importante pour le marché des risques cette semaine, cœur du trading fondamental. Calendrier des publications : Jeudi matin, résultats de SK Hynix, avant l'ouverture de la Bourse coréenne Jeudi à l'aube, Microsoft, Meta, après la clôture américaine Vendredi matin, Samsung Electronics, avant l'ouverture de la Bourse coréenne Vendredi à l'aube, Apple, Amazon, Qualcomm, après la clôture américaine, Coinbase II. Deux validations : les données économiques valident la décision de la Fed sur les taux et l'environnement actuel des taux, les résultats + la croissance économique valident la confiance des entreprises dans l'investissement et le taux de retour de l'AI. 1. Les données macroéconomiques valident progressivement la valorisation de l'AI et l'environnement des taux Mercredi 29 juillet, première estimation du PIB américain du 2e trimestre, la résilience économique, son impact sur les taux futurs et si l'économie actuelle peut valider la valorisation de l'AI. Un PIB à forte croissance n'est pas forcément favorable aux actions américaines, cela pourrait réduire l'espace pour une baisse des taux. Le pire scénario : PIB fort, PCE élevé, prévisions de résultats moyennes, ce qui pourrait faire chuter la confiance dans le secteur AI des actions américaines. À l'aube du 30 juillet, décision de la Fed sur les taux, conférence de presse de Waller, les taux resteront probablement inchangés, l'attention se porte sur la conférence et le compte rendu pour voir si le risque d'inflation est réaffirmé, si une trajectoire politique future non prédéfinie est précisée, et si un relèvement en septembre ou un maintien prolongé des taux élevés est envisagé. Le soir du 30 juillet, données PCE et PCE de base de juin, baisse de l'inflation de base du CPI de juin, ce qui atténue les inquiétudes inflationnistes du marché. Avec la récente remontée des prix de l'énergie, il sera crucial de voir si le PCE de base de juin renforce la confiance dans la baisse de l'inflation de base. Si le PCE de base reste rigide, les inquiétudes inflationnistes à court terme et les anticipations futures augmenteront, ce qui est défavorable à une baisse des taux et pèse sur les marchés à risque. Le matin du 31 juillet, décision de la Banque du Japon sur les taux, avec la récente volatilité du yen, la décision d'une éventuelle hausse des taux par la Banque du Japon déterminera la trajectoire du yen, l'écart de taux entre le Japon et les États-Unis, ainsi que la liquidité des marchés financiers. 2. Prix de l'énergie + données PCE inflation + attitude de la Fed + rendement des bons du Trésor + valorisation des actions technologiques, voici la logique de tarification macroéconomique de la semaine. PIB + PCE valident les attentes sur les taux, PIB et résultats valident la résilience économique américaine et sa capacité à soutenir la valorisation du marché AI. III. Chaîne de transmission macro, géopolitique et banques centrales : 1. De l'énergie à l'inflation puis aux banques centrales, la situation géopolitique détermine le prix du pétrole, qui guide les anticipations d'inflation, lesquelles modifient l'attitude des banques centrales américaines et mondiales sur les ajustements des taux. 2. Cette semaine, la détente des tensions entre les États-Unis et l'Iran entre dans une phase de désescalade, donc ce n'est plus le fil conducteur principal, mais la volatilité des prix de l'énergie continue d'influencer les attentes du marché. La poursuite de la hausse ou de la baisse des prix du pétrole cette semaine affectera directement les anticipations dynamiques du marché des taux. Résumé de ce chapitre : Trois réponses clés à obtenir cette semaine : a. Les données sur l'inflation et la croissance renforcent-elles ou affaiblissent-elles les attentes d'un taux élevé ? b. La croissance des bénéfices des entreprises technologiques est-elle plus rapide que celle des dépenses en capital ? c. Quelle force domine : la pression sur les taux ou l'amélioration des bénéfices ? Cette semaine est une semaine complexe de double tarification entre la politique et les fondamentaux des résultats AI, surtout pour les actions américaines, où le macro détermine le plafond, les résultats le plancher des bénéfices, et la chaîne industrielle la différenciation structurelle. Ainsi, dans cet environnement complexe, tous les actifs mondiaux, comme les bons du Trésor sensibles aux taux, l'or et le dollar, les actions américaines sensibles aux résultats, et #Bitcoin sensible à la fois aux taux et à l'appétit pour le risque, feront face à un environnement de risque à forte volatilité. Conseil personnel : observer et valider davantage cette semaine, éviter de prendre des décisions clés avant la validation complète des données ! #美联储周四凌晨公布利率决议 PS : Des points d'observation supplémentaires sur les résultats des entreprises de cette semaine seront ajoutés ultérieurement ! Puisque les actions américaines entrent dans une phase de validation de différenciation structurelle, il ne suffit plus de regarder si les résultats globaux sont conformes aux attentes, pour la chaîne industrielle AI, un seul résultat détermine la volatilité globale des entreprises en amont et en aval !