Qu’est-ce que l’intérêt ouvert ?

Chaque contrat en cours associe une position longue et une position courte. Une position longue bénéficie généralement d’une hausse du prix, une position courte de l’inverse. Ouvrir crée une position ; clôturer la réduit ou la termine.

En comptant chaque contrat une seule fois, un total de 100 contrats longs et de 100 contrats courts correspond à un OI de 100 contrats. Si un champ additionne les deux côtés, il affiche 200 contrats. Les exemples ci-dessous comptent les contrats une seule fois ; il faut vérifier la méthode réellement utilisée par les données d’une plateforme.

Si les deux parties ouvrent de nouvelles positions correspondantes, l’OI augmente. Si elles clôturent toutes deux leurs positions existantes, il diminue. Si une partie clôture et l’autre ouvre, un participant quitte une position tandis qu’un autre reprend la même direction : le nombre de contrats en cours ne change pas.

Supposons un OI initial de 100 contrats. Les deux parties ouvrent cinq contrats correspondants : l’OI passe à 105. Puis le vendeur clôture trois contrats longs et l’acheteur en ouvre trois : l’OI reste à 105. Enfin, les deux parties clôturent chacune deux contrats correspondants : il descend à 103.

Des événements comme le règlement à échéance peuvent aussi réduire l’OI sans transaction ordinaire sur le marché. La variation de l’OI seule ne permet donc pas de reconstituer le volume d’une période.

À spécifications, méthode de comptage et périmètre identiques, un nombre plus élevé signifie davantage de contrats en cours. Une hausse ou une baisse indique une augmentation ou une diminution nette de leur nombre.

La valeur notionnelle exprimée en monnaie a un sens différent. Elle convertit la taille des contrats selon leurs spécifications et la méthode de valorisation. Si le calcul utilise le prix de marché, une hausse du prix peut accroître le notionnel même à nombre de contrats constant. Un contrat à valeur nominale fixe en dollars doit être converti selon ses propres règles, sans être automatiquement multiplié une seconde fois par le cours de l’actif.

L’OI n’est ni la marge apportée ni la quantité immédiatement exécutable dans le carnet d’ordres. Le carnet contient des offres d’achat et de vente non exécutées et leurs quantités ; l’OI recense les contrats déjà établis mais non dénoués. Un OI plus élevé ne garantit ni un écart achat-vente plus étroit ni une exécution plus facile.

La correspondance des quantités longues et courtes n’implique pas un nombre égal de traders de chaque côté : une personne peut détenir de nombreux contrats. Une hausse de l’OI ne prouve pas non plus que les acheteurs sont plus nombreux et ne prédit pas, à elle seule, la direction des prix.

Vérifiez quatre éléments avant de comparer :

• Comptage : Contrats comptés une fois ou somme des positions longues et courtes.

• Unités et spécifications : Nombre de contrats, quantité de sous-jacent ou valeur notionnelle monétaire ; la taille représentée par chaque contrat doit aussi être cohérente.

• Périmètre : Un contrat perpétuel, un mois d’échéance ou la somme de plusieurs contrats.

• Temps : Instant du relevé, fréquence de mise à jour et retard des données.

Même après avoir confirmé un total des deux côtés, le diviser par deux ne résout que le comptage. Cela ne corrige pas les différences d’unités, de périmètre ou de temps. Un nom de champ d’API ou une étiquette OI ne suffit pas à déterminer ces règles.

Le trading au comptant échange les actifs eux-mêmes, sans créer les contrats dérivés non dénoués mesurés ici. Détenir des actifs au comptant ou avoir une dette d’emprunt n’est pas le même indicateur que l’OI des dérivés.