Postaus

两天暴涨23%，空头血亏90亿：SPCX这波反弹，是估值修复还是逼空绞杀？你见过一只股票，在史上最大规模解禁的前一天暴跌14%，然后连续两天暴涨23%吗？ SpaceX做到了。 8月4日盘后，SpaceX交出上市后首份财报——营收78.14亿美元，同比增长92%，远超预期的69亿美元；净亏损从10.08亿收窄至5.41亿；调整后EBITDA从12亿飙到35亿，同比增长191%。怎么看都是一份漂亮的财报。然后8月5日，股价暴跌13.6%，收于108.27美元，创上市以来收盘新低。市值较225美元的历史高点，蒸发超过1万亿美元。你身边有没有这种人——看着营收翻倍、亏损减半，兴冲冲冲进去抄底，然后一夜亏掉15%？因为你们看的根本不是一个东西。你看的是营收。市场看的是资本开支。二季度资本开支183.69亿美元，是上年同期28.25亿美元的6.5倍。其中158.28亿美元投向AI算力基础设施，占资本开支总额86.2%，是AI业务季度收入的6.2倍。星链赚的钱（42.91亿营收、16.56亿利润），全填进AI和航天的坑里还不够。 AI业务亏12.57亿，航天业务亏5.42亿。三块业务，只有星链在赚钱。另外两个是吞金兽。马斯克在电话会上说：年底算力超2吉瓦，明年底接近10吉瓦。翻译成人话就是：烧钱才刚刚开始。市场用脚投票——财报后暴跌14%。但故事没完。比财报更可怕的是解禁。 8月6日，首批9.115亿股限售股解禁，可流通股从6.39亿股暴增至15.5亿股。按当时股价算，约1000亿美元的潜在卖压。这是美国资本市场历史上最大规模的一次锁定期解禁。空头疯了。根据S3 Partners数据，截至7月29日，空头持仓达2.193亿股，占可流通股的34%。可借出的股票中95%已被借出。空头名义规模甚至超过特斯拉的空头押注。这不是做空。这是all-in赌SpaceX崩盘。空头此前累计账面收益一度超过90亿美元。然后，反转来了。 8月6日，解禁日。股价不但没崩，反而上涨6.14%，收于114.92美元。全天成交2.55亿股。 8月7日，继续暴涨15.83%，收于133.11美元。两天累计涨幅约23%，市值增加超过3270亿美元。距离135美元的IPO发行价，只差不到2美元。剧本完全反着走。为什么？三个字：空头回补。我们来拆一下这个局的逻辑—— 第一步：财报前空头疯狂加仓到34%，赌财报不及预期 + 解禁砸盘。第二步：财报其实很好（营收超预期、亏损收窄），但资本开支吓人，股价跌了14%。空头账面大赚。第三步：解禁日到了。空头等着早期员工和投资者砸盘。第四步：砸盘没来。早期投资者不但没卖，反而有人在买。第五步：股价不跌反涨。空头慌了——2.19亿股空头仓位，股价每涨1美元，亏2.19亿美元。第六步：空头开始抢着平仓。平仓就是买入。买入推高股价。股价越高，更多空头被迫平仓。这就是逼空（short squeeze）的经典剧本。更狠的是期权市场的信号。周四，有专业交易员做了这么一笔操作—— 卖出价值1200万美元、行权价90美元、明年6月到期的看跌期权，同时买入价值430万美元、行权价220美元、相同到期日的看涨期权。净收取770万美元权利金。翻译成人话：这人押注SPCX未来10个月不会再跌20%，同时押注股价有机会翻倍。当天下午，另一笔类似交易：卖出75美元看跌期权、买入185美元看涨期权，2028年1月到期。聪明钱在用“卖put+买call”的组合，重金押注SpaceX见底。周五，期权总成交量达到224万份合约，其中看涨期权130万份，创历史新高。资金正在重新涌入。但别高兴太早。目前仍有超过2.5亿股被卖空，占可交易股票的约16%。空头只是被逼了一波，还没死绝。而且后续还有解禁——8月20日另有3.19亿股可能解禁，9月约7亿股，10月接近7亿股。这轮反弹是“利空出尽”的估值修复，还是“逼空行情”的短线脉冲？取决于两件事：第一，空头还会不会继续加仓反扑。第二，后续几轮解禁，早期投资者到底卖不卖。说句扎心的话：这轮SPCX的剧本，本质上是一群赌徒在赌一家公司的生死。空头赌SpaceX撑不起估值，多头赌马斯克能兑现承诺。两边都在下重注，但筹码完全不对称—— 空头手里是2.5亿股借来的股票，随时可能被逼平仓。多头手里是马斯克的“2030年万亿美元营收”大饼。一个靠交易结构撑着的反弹，能走多远？ $SPCX $TSLA $BTC #财报观察员：空头回补成焦点，SpaceX后续怎么看？

Öljyn hinnat nousivat takaisin vain kahden päivän laskun jälkeen, eikä Hormuzin sopimusta ole vielä allekirjoitettu—teidän kätenne, jotka pohjakalastajat BTC:tä, tulisi jättää ne toistaiseksi sivuun Pari päivää sitten, tunsitko— Öljyn hinnat ovat laskeneet, inflaatio laskee, Fed on aikeissa löystää kantaansa ja BTC on nousemassa nousuun? Ja sitten? 7. elokuuta Brentin raakaöljyn hinta nousi 5,04 % yhdessä päivässä, pudoten suoraan 79 dollarista 83,45 dollariin. 8. elokuuta hinnat jatkoivat nousuaan, kun WTI sulkeutui 78,18 dollariin ja Brent 83,55 dollariin. Öljyn hinta oli laskenut vain kolme päivää, mutta nousi sitten uudelleen kahdeksi päiväksi. Sydämesi, joka juuri alkoi lämmetä, on varmaan jäähtynyt taas, eikö vain? Tässä on tarina— 4. elokuuta Yhdysvaltain valtiovarainministeri Bescent julisti: "Tänään tai huomenna voimme saavuttaa Hormuzin sopimuksen." ” Markkinat villiintyivät. WTI laski 5,7 % 75,77 dollariin yhdessä päivässä ja Brent laski 5,3 % 79,36 dollariin. Inflaatiohuoli hellitti välittömästi, riskinottohalukkuus palautui ja kryptomarkkinat nousivat laajasti. Hyvät päivät kestivät...... Alle 48 tuntia. 5. elokuuta sopimusta ei allekirjoitettu. 6. elokuuta Iranin parlamentaarinen valiokunta tarkasteli aloitetta, jolla rajoitettiin Yhdysvaltojen ja Israelin laivojen kulkua, mikä sai Brentin raakaöljyn nousun uudelleen yli 3 dollarilla 82,49 dollariin. 7. elokuuta Houthi-joukot hyökkäsivät Saudi-Arabiaan, mikä sai öljyn hinnan jatkamaan nousuaan. Markkinat hinnoittelivat kolme päivää kaikkiin optimistisiin odotuksiin "sopimuksen lähestymisestä". Sitten hän huomasi – entä protokolla? Mikä tilanne on nyt? Hyviä uutisia: Iranin viranomaiset sanovat, että sopimuksen kokonaiskehys on selvennetty. Iran ja Oman ovat päässeet yhteisymmärrykseen vesiväylän maantieteellisistä koordinaateista. Yhdysvallat ilmoitti poistavansa saarron Iranin satamia vastaan, kun sopimus julkistetaan. Huonoja uutisia: Iranin presidentti Pezeshiziyan sanoi—"Iran ei ole tehnyt myönnytyksiä neuvotteluissa." ” Ei myönnytyksiä. Kerro sitten, miten allekirjoitat sopimuksen? Iranin suunnitelmassa on: vihamielisten maiden laivojen kieltäminen salmen läpi, ja rikkomuksista määrätään sakot jopa 20 % tavaroiden arvosta. Yhdysvallat vaatii ilmaista, maksutonta kulkua. Toinen haluaa sulkeutua, toinen haluaa aktivoitua. Kutsutaanko tätä "lähellä sopimuksen saavuttamista"? Pahinta on, että vaikka sopimus allekirjoitettaisiin, sitä ei välttämättä voida panna täytäntöön. Merenkulkualan sisäpiiriläiset ovat jo varoittaneet: nykyiset Yhdysvaltain pakotteet ja vakuutusehdot saattavat tehdä tämän sopimuksen toteuttamisesta mahdotonta. Yksinkertaisesti sanottuna: vaikka Iran sanoisi "päästäkää meidät menemään", vakuutusyhtiö saattaisi sanoa "emme mene." Jos et uskalla lähteä merelle, sopimus on vain arvoton paperinpala. "Navigoinnin jatkamisen" ja "kauppalaivojen uskaltamisen välillä" on silti pelko teollisuudessa. Mitä tämä siis tarkoittaa BTC:llesi? Aloitetaan lyhyellä aikavälillä—jos öljyn hinnat ovat epävakaita, BTC on epävakaa. Elokuun 3. viikolla BTC laski 63 600 dollarista 62 800 dollariin. Kahden päivän aikana, jolloin öljyn hinta romahti, BTC nousi tuskin lainkaan. Miksi? Koska markkinat ovat jo oppineet vähemmän— Se ei enää korvaa "odotuksia". Se täytyy nähdä "maanläheisenä". Ilman sopimuksen allekirjoittamista öljyn hinnat voivat nousta milloin tahansa. Kun öljyn hinnat nousevat, inflaatio-odotukset palaavat. Kun inflaatio-odotukset palaavat, Fed ei uskalla löystyä. Jos Fed ei löysätä perääntymistä, riskivaroilla ei ole mahdollisuuksia. Tämä vaihteistoketju on pelottavan lyhyt. Mikä siis on konfigurointilähestymistapani? Ensinnäkin, älä jahtaa "sopimusodotusten" markkinaa. Elokuun 4. aalto oli uutisvetoinen aihe. Ennen kuin uutinen edes julkaistiin, markkinat vetäytyivät. Jos jahtaat heidät, sinä otat laukun. Toiseksi keskity kahteen asiaan—sopimusten allekirjoittamiseen ja kauppalaivojen varsinaiseen kulkuun. Sopimuksen allekirjoittaminen on vasta ensimmäinen askel. Se, uskaltavatko kauppalaivat lähteä ja onko vakuutus taattu, on todellinen "riskien poistomerkki". Sitä ennen öljyn hinnat voitiin hinnoitella riskipreemioon milloin tahansa. Kolmanneksi, jos öljyn hinnat todella vakiintuvat 75–80 dollarin välillä, olen taas optimistinen BTC:n suhteen. Logiikka on yksinkertainen: öljyn hinnat vakautuvat→ inflaatio-odotukset viilenevät→ Fedin koronnoston paine helpottuu→ likviditeetti-odotukset paranevat→ riskivarojen arvostukset palautuvat. Mutta tätä "jos" ei ole vielä tapahtunut. Tällä kierroksella markkinaa pelattiin kolme kertaa "lähes sopimus on tulossa." Kerran 4. elokuuta, kerran 5. elokuuta ja uudelleen 7. elokuuta. Joka kerta hän sanoo "melkein perillä", mutta ei koskaan viittoile. Odotatko yhä käsikirjoitusta "öljyn hinnan romahdus, hyvä BTC:lle"? Käsikirjoitus ei ollut väärä, mutta ohjaaja ei ollut vielä päättänyt 'Action'-elokuvaa. $BTC $BZ $CL #霍尔木兹谈判取得进展, onko öljyn hinnan riski laantunut?