Postaus

炸裂财报、百亿回购、产能卖光——存储股还是被砸了，老默告诉你AI内存牛市到底稳不稳 兄弟们，存储板块最近这出戏，演得比电视剧还离谱。 闪迪：营收暴增372%，盘后照跌8% 8月5日盘后，闪迪发了2026财年Q4财报： · 营收89.7亿美元，同比暴增372%，超出市场预期的83.94亿 · 非GAAP调整后EPS 39.25美元，去年同期只有0.29美元 · 毛利率干到84.6%，一年前只有26.2% · 数据中心收入29.8亿美元，同比暴增1298% · 全年营收202.5亿美元，同比增长175% 还甩了一张大牌：董事会批准新增140亿美元回购授权。已签署10项长期协议，最低合同收入939亿美元，附带165亿美元财务担保，加权平均期限超4年。 然后盘后跌了8%。常规交易时段收跌5.4%，盘后继续跳水。 西部数据：利润翻倍，盘后跌11% 西部数据Q4营收37.47亿美元，同比增长44%。非GAAP EPS 3.56美元，同比增长109%。常规时段跌5.36%，盘后大跌逾11%。 GAAP口径下Q4净利润31.95亿同比增长1215%——但其中约20.5亿是闪迪股价大涨带来的账面收益。扣除后实际经营利润13.82亿。云端客户收入占总营收89%。 SK海力士：史上最强财报，盘中一度跌超19% 二季度营收79.32万亿韩元，同比增长257%；营业利润60.54万亿，同比增长557%。史上最强财报，但低于市场预期的84万亿营收和64万亿营业利润。财报后韩股盘中一度跌超19%，收盘跌9.61%。 三星电子：营收增130%，高开后直接翻绿 二季度营收171.5万亿韩元，同比增长130%；营业利润89.5万亿，同比增长1813%。业绩全面超预期，但高开后迅速回落，收盘跌0.72%。 业绩越好跌越狠，问题出在哪？ 第一，预期跑太快了。 闪迪Q1营收指引中值105.5亿美元，低于分析师预期的111.6亿。高盛说得直白：“市场预期已被过度拔高，平淡的未来指引就会被解读为负面信号”。方正富邦基金经理吴昊表示：“利空因素不在业绩层面，而在预期落差层面”。 第二，前期涨太多，获利盘在跑。 截至8月5日，闪迪年内涨幅超460%，西部数据涨约200%。利好提前兑现，新催化没出现，获利止盈是顺理成章的选择。 第三，长协锁死了涨价弹性。 闪迪2027财年过半产能、2028财年约三分之二已被长协锁定。好处是收入可见性有了，坏处是现货涨价红利吃不到了。SK海力士大量HBM产能锁在长协价格体系内，无法享受现货DRAM快速涨价红利。 多头还有牌吗？有，而且不小。 2027年产能全卖光了。 三大原厂DRAM与HBM产能已全部售罄，NAND至2026年8月底前产能基本被订完。买家无论是否签长协都接受预付订金模式——2027年将是“存储最短缺一年”。AI加速器2027年出货预计2905万片，驱动HBM需求达7.9EB，供应商2027年供应尚存缺口。 长协锁死了未来收入。 闪迪939亿美元最低收入，加权平均期限超4年。花旗研究团队近期驳斥周期“见顶”担忧——供应链各环节库存处于低水平，产能不能满足全球订单需求。华夏基金认为，AI需求持续性极强，整体存储价格有望高位企稳。 分歧极大。 摩根士丹利认为内存合同价格预计Q4见顶。仁桥资产认为行业已见顶，极度暴利必然短暂。多空双方都不否认业绩强劲，分歧在于可持续性。 老默说几句实在话。 闪迪毛利率84.6%、营收增372%、签了939亿长协、批了140亿回购——这样的公司放在任何行业都是印钞机。股价跌不是因为基本面崩了，是市场预期跑得太快，股价已经把未来两年的利好都提前定价了。 AI存储需求没消失——2027年产能全卖光了，客户抢着预付订金。HBF新标准刚落地，AI推理存储的新市场才刚打开。中长期逻辑没破。但短期市场正在经历“估值消化”阶段——不跌基本面，跌的是估值。 操作上，存储股这波动跟大饼不是直接关系，但科技股承压、风险偏好下降，大饼作为高Beta资产很难独善其身。基本面没崩，但短期波动可能还没完。等缩量企稳信号，别急着抄底。 存储这波回调你抄底还是观望？评论区聊聊。 觉得老默拆得清楚的，点个赞关注，关键位置到了我第一时间喊你。$BTC $ETH $SNDK #存储股财报后续跌，AI内存牛市还稳吗？