Postaus

Ei-maatalouden palkkatiedot heikkenivät odottamatta, mikä asetti Yhdysvaltain työllisyyden viilenemisen tai taantuman partaalle. Voivatko palkkapaineiden heikentyminen, inflaatio-odotusten lieventäminen + alkuvaiheen työllisyysriskit muuttaa Walshin haukkamielistä näkemystä? Tämän päivän merkittävät ei-maatalouden palkkatiedot ovat tämän viikon ydinmakrodata ja toimii makrotason hinnoittelun ankkurina. Data on edelleen suhteellisen "räjähdysmäistä", ja meille riskimarkkinoilla lyhyen aikavälin tilanne on sekä positiivinen että riskialtis. Katsotaanpa ensin dataa: Työttömyysaste on 4,1 %, mikä on alhaisempi kuin sekä odotetut että aiemmat arvot. Tämä työttömyysaste ei kuitenkaan välttämättä tarkoita työmarkkinoita. Yksityiskohtaiset tiedot osoittavat, että työvoiman osallistumisen (base) lasku on johtanut työttömyysasteen heikkenemiseen, mikä viittaa siihen, että yhä useampi ihminen poistuu työmarkkinoilta. Tämä tilanne on toistunut useita kertoja tämän vuoden alusta lähtien ja on myös riskipiste Ei-maatalouden palkkatyöt olivat -23 000, mikä on selvästi odotusten ja aiempien arvojen alapuolella. Tämä luku saa helposti ihmiset virheellisesti uskomaan, että Yhdysvaltojen työllisyys on romahtanut. Itse asiassa, ottaen huomioon aiempien arvojen tarkistuksen, viimeisen kolmen kuukauden jyrkät alaspäin tehdyt tarkistukset ja jatkuva heikentyvä työllisyystilasto tarkoittavat, että Yhdysvaltojen työllisyys ei enää ole lievää heikkenemistä vaan jatkuvaa hidastumista Keskimääräiset tuntipalkat nousevat vain 2 prosenttiyksikköä, mikä tarkoittaa, ettei kasvua tapahdu. Palkkojen kasvun tuoma inflaatiopaine hellittää, Nämä kolme datapistettä muodostavat yhdistelmän nousevia työllisyysriskejä + palkkojen inflaatiopaineiden lieventämistä, mikä auttaa nostamaan odotuksia koronlaskuista On kuitenkin huomattava, että työllisyyden viileneminen ja taantuma ovat vain askeleen päässä. Ensimmäinen, joka tuo mukanaan odotuksia korkojen laskusta, on positiivinen riskimarkkinoille, kun taas jälkimmäinen tuo mukanaan taloudellisia riskejä, mikä on lyhyen aikavälin negatiivista riskimarkkinoille, erityisesti Yhdysvaltojen osakkeissa. Joten, millä tasolla työllisyys tällä hetkellä on? Uskon, että olemme tällä hetkellä taantuman riskin ensimmäisessä vaiheessa—työpaikkojen hidastumisessa 1. Nykyisellä Yhdysvaltain työmarkkinalla on käytännössä kolme vaihtoehtoa: työllisyyden ylikuumeneminen uudelleen, lievä viileneminen ja taantumariski. Tämän illan tiedot viittaavat maltilliseen taantumariskiin 2. Pelkästään heinäkuun työllisyyslukujen ja peräkkäisten työllisyyden laskujen tarkastelu ensimmäisten kolmen kuukauden aikana saattaa saada markkinat ymmärtämään taantumariskejä väärin, mutta työttömyysaste pysyy matalana, 4,1 %:ssa (epäterve pohja), ja alkuperäiset työttömyyshakemukset vähenevät tasaisesti. Yhdistettynä pieniin ei-maatalouspalkkatietoihin yksityinen työllisyys kasvaa edelleen. Maaliskuu: Kesäkuun työpaikat + heinäkuun ADP:n pienet ei-maatalouden palkkatiedot osoittavat, että vaikka yksityiset yritykset palkkaavat, rekrytoinnin laajentaminen on lähes pysähtynyt, mutta ei ole vielä aiheuttanut laajamittaisia irtisanomisia. Näin ollen kokonaisarvion perusteella työllisyystaantuman vaihetta ei ole vielä saavutettu 4. Seuraa jatkossa, osoittavatko Q3-tilastot edelleen työttömyysasteen nousua, jatkavatko alkuperäiset työttömyyshakemukset kasvua ja tapahtuuko laajamittaisia irtisanomisia sen jälkeen, kun yritykset keskeyttävät rekrytoinnin. Kun nämä merkit ilmenevät, ne viittaavat riskiin työllisyyden vähenemisestä. #联储鹰派信号升温, voiko heikko työllisyys ylittää inflaation? Voiko se horjuttaa Washin haukkamaisia politiikkoja? Mikä oli Washin politiikka? Tämä tarkoittaa odotusten hallinnan vähentämistä, ulkoisen tulevaisuuteen suuntautuvan ohjeistuksen vähentämistä ja politiikkojen kiinnittämistä itse dataan. Tämän illan työllisyystiedot osoittavat kolme peräkkäistä laskukuukautta, aiemmat arvot on tarkistettu jyrkästi alaspäin, ja heinäkuun työllisyyskasvu osoittaa hidastumisen merkkejä Walshin virkaan astumisen jälkeen luomansa politiikkaviitekehyksen perusteella nämä tiedot voivat todella horjuttaa hänen politiikkakantaansa ja muuttaa hänen kantaansa korkojen nostamiseen tai korkeiden korkojen ylläpitämiseen Mutta se on vain teoriaa. Uskon, että Walshin idea on ankkuroida tulevat Fedin politiikat uuteen datamixiin, nimittäin hänen datatyöryhmäänsä. Jälleen, hän ei vakuuta markkinoita siitä, että Fedin politiikka korreloi vahvasti nykyisten tietojen kanssa, joten olen jopa huolissani siitä, että Walsh reagoi negatiivisesti heinäkuun CPI-tietoihin, koska hän uskoo, että nykyiset työllisyystiedot eivät voi todella kuvata nykyistä työllisyystilannetta Toki saatan olla liian subjektiivinen tässä näkemyksessä, mutta kun se nousee esiin, se on todellinen isku markkinoille. Kun markkinoille suunnattu hinnoittelu + tulevaisuuden hinnoittelulogiikan odotukset! 1. Datan julkaisun jälkeen joukkovelkakirjojen tuotot 1-, 10- ja 30-vuotisilta laskivat jyrkästi. Yhden vuoden korko oli herkkä koronnosto-odotuksille, mikä johti korkojen nosto-odotusten heikkenemiseen ja asteittaiseen nousuun. 10- ja 30-vuotisten keskipitkän ja pitkän aikavälin joukkovelkakirjat hinnoittelivat tämän illan työllisyys + palkkapaineen vierailun Kiinaan, mikä aiheutti heikomman trendin 2. Yhdysvaltain dollari kiihdyttää laskuaan ja kulta nousee nopeasti, negatiivisella korrelaatiolla. Kulta on myös todennäköisesti hiljattain ohittanut nykyisen makrotason työllisyysriskin + hidastuvan inflaation yhdistelmän 3. Yhdysvaltain osakkeet nousivat ennen markkinoiden avautumista. Tänä iltana Yhdysvaltain osakemarkkinoiden painopiste ei ole indeksissä vaan sektorissa. Jos teknologia- ja tekoälyosakkeet jatkavat vahvistumistaan, Yhdysvaltain osakkeet käyvät kauppaa korkojen laskujen kanssa. Jos teknologiaosakkeet heikkenevät samalla kun blue-chip-osakkeet vahvistuvat, se tarkoittaa, että kaupankäynti on laskussa. Tällä hetkellä SPHB/SPHQ-indeksi osoittaa nousua, mikä osoittaa lisääntynyttä riskihalukkuutta ja ennen markkinaa koronlaskuennusteiden kaupankäyntiä 4. #Bitcoin Seuraa Yhdysvaltain osakkeiden kehitystä. Tällä hetkellä BTC on alkanut nousta ennen Yhdysvaltain markkinoiden avautumista. Myöhemmin se, seuraavatko Yhdysvaltain osakkeet avautumista, seuraa nousua. Nousun jälkeen likviditeetti paranee ja riskinottohalukkuus kasvaa, ja samanaikaisesti käydään kauppaa korkojen laskuodotuksilla. Jos BTC avautuu Yhdysvaltain markkinoilla teknologiaosakkeiden laskulla, se merkitsee taantumapohjaisen riskinvälttelevän strategian alkua. 5. Ennen markkinaa olevien olosuhteiden perusteella, jos Yhdysvaltain osakkeet alkavat käydä kauppaa ja koronlaskuja, tänä iltana nähdään varmasti nousu. Mutta voiko optimismi jatkua, ja FOMO johtaa uusiin koronlaskuodotuksiin? Älä innostu liikaa; tämä ei riitä 6. Jatkossa se riippuu Walshin suhtautumisesta näihin tietoihin. Se, onko hän samaa mieltä niiden kanssa vai ei, vaikuttaa siihen, kiihtyvätkö ja palaavatko koronlaskuodotukset. 7. Nämä tiedot voivat palauttaa politiikan odotusten lieventämiseen, mutta se ei voi täysin kääntää sitä. Loppujen lopuksi nimellinen inflaatio on edelleen korkea, ja Washin huomio on inflaatiokysymyksissä. Siksi työllisyysriskien ohjaamat korkojen laskuodotukset eivät välttämättä kestä kauan, ja Yhdysvaltain toisen neljänneksen tulokset ovat edelleen käynnissä. Uskon itse asiassa, että tämä ilta voisi olla hyvä tilaisuus lyhentää ja katsoa laskua!