Oportunidades estructurales en el sector tecnológico A-share Si hay algún punto destacado estructural para el mercado de acciones A en el futuro, la primera capa es centrarse en la tecnología de IA. En la tecnología de IA, está bien vigilar al líder, pero para mantenerse por delante del mercado y superar a la mayoría de los inversores, aún tienes que preguntarte qué tipo de líder es ese líder. Ir más allá es elegir líderes nacionales en potencia informática y líderes sustitutos nacionales. La potencia informática nacional incluye el diseño upstream de chips y la fabricación de equipos de semiconductores; estos dos son los cuellos de botella más importantes en el extranjero, con alto valor y son empresas líderes a seguir en el futuro. El más representativo de ellos es, por supuesto, Huawei. Toda la cadena industrial liderada por Huawei es la dirección central del sector nacional de potencia computacional. La otra línea son las cadenas de potencia computacional extranjeras lideradas por Estados Unidos, como los módulos ópticos, cuyo rendimiento ha resistido la prueba y es un líder a largo plazo que merece la pena seguir. Pero el problema es que su volatilidad sigue la del mercado bursátil estadounidense y está fuertemente influenciada por las acciones tecnológicas extranjeras. Excepto estos dos, los demás parecen ser cabellos variados en mi opinión. Por ejemplo, los sustratos de vidrio promocionados en el mercado y los MLCCs—primero, existen en todo el mundo y no son exclusivos de China; En segundo lugar, la cadena industrial es relativamente de gama baja, a diferencia de los módulos ópticos, que tienen contenido técnico y demanda internacional. Incluso la robótica y el sector comercial—la etapa del espacio comercial es demasiado temprana y no exactamente la misma, pero muchos campos similares, incluso empresas líderes, creo que no tienen valor a largo plazo. Volviendo a esta ronda de inversiones tecnológicas en IA, puede que ahora necesitemos diseñar diseños intermedios y posteriores. La IA extranjera ha entrado en una rotación de ascendente a media y descendente, y los módulos ópticos pueden encontrarse con cuellos de botella relativos. Si la rotación de los módulos ópticos continúa, ¿las nuevas direcciones rotadas en el extranjero se reflejarán en el mercado nacional y hay soporte para la cadena industrial? Actualmente, las empresas intermedias y downstream pueden mirar a grandes modelos y empresas de computación en la nube, principalmente en acciones de Hong Kong, donde el crecimiento no es tan rápido como en Estados Unidos. Pero las grandes empresas chinas de modelos seguirán a Estados Unidos en la próxima ronda de rotación a corto plazo, o llamada bombo. Seguir cadenas extranjeras requiere la capacidad de comprender el swing trading, estar siempre al tanto de las tendencias tecnológicas extranjeras y aportar beneficios en las empresas nacionales en esta etapa, tomando beneficios con destreza. La potencia informática nacional puede utilizarse para un desarrollo a largo plazo. Puedes hacer ambas direcciones; la clave es reconocer tu estilo de trading y seguir la estrategia correspondiente. Esta es la dirección que los inversores comunes en A-shares pueden captar realmente y donde existe la posibilidad de ganar dinero. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

Para decirlo claramente, las reglas siempre las ha establecido Estados Unidos para los demás. Los tipos de cambio de otros países tienen lagunas, por lo que merecen ser aprovechadas por el capital estadounidense. El recientemente intensificado Acuerdo de Japón Plaza 2.0 implicó la intervención conjunta de Estados Unidos y Japón en los tipos de cambio. La verdadera fuerza motriz detrás de esto fue el secretario del Tesoro de EE. UU., Becent, uno de los arquitectos del sistema del dólar, ex director de inversiones del Fondo Soros y la orquesta de la represión contra la libra y la crisis financiera asiática. Desde el ascenso de Becent a la riqueza, se puede ver lo que está haciendo ahora mismo. Durante la campaña de francotiradores de la libra en 1992, Baycent observó problemas con el mecanismo de tipos de cambio europeo. A pesar de la débil economía del Reino Unido, mantiene obstinadamente tipos de interés altos. Cree que el Banco de Inglaterra solo puede elegir entre tipos de cambio y bienes raíces. Soros estuvo de acuerdo con su decisión y pidió dinero prestado para apalancarlo y cortar la libra. El Miércoles Negro, el Reino Unido subió dos veces los tipos de interés en un solo día, hasta el 15%, agotando 26.900 millones de dólares en reservas de divisas. Sin embargo, el ataque aún no pudo resistir el ataque, saliendo finalmente del mecanismo europeo de tipos de cambio, provocando que la libra cayera un 4% en un solo día. Soros se hizo famoso de la noche a la mañana, ganando más de mil millones de dólares. Más tarde, Bassant también apostó con precisión por la depreciación del yen y apuntó a divisas como el baht durante la crisis financiera asiática, obteniendo beneficios sustanciales en cada momento. La suerte cambia. El otrora dominante magnate de Wall Street se ha convertido ahora en el bombero que resiste los ataques del magnate de la capital, y su situación es aún más precaria que la del país que antes fue objetivo. La deuda federal estadounidense ha superado los 40 billones de dólares, y la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 30 años ha superado el 5%, alcanzando un nuevo máximo desde 2007. Becent no solo tuvo que seguir pidiendo préstamos nuevos para devolver los antiguos, sino que también tuvo que bajar los tipos de interés para demostrar al mercado que el dólar era solvente. Pero ninguna de estas cosas es cierta en este momento. El crédito estadounidense fue completamente drenado por el presidente de la Reserva Federal, Walsh. En la reunión, Wash dijo al mercado de bonos: "Damos la bienvenida a que el mercado suba los tipos de interés para la Reserva Federal", lo que enfadó a los magnates de Wall Street para que vendan frenéticamente los bonos del Tesoro estadounidenses. En menos de una hora tras la reunión, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años superó el 4,7%. El desastre lo lavó Wash, y Becent solo pudo seguirle para limpiarlo. Así que Becente está ansioso por apagar el fuego por Japón porque ni siquiera su propio pueblo confía en los bonos del Tesoro estadounidenses, los bancos centrales extranjeros están vendiéndose y una ola global de movimientos dólar por dólar está en aumento. El Banco de Japón es el comprador principal más importante y debe mantenerse estable. La caída del yen ha llevado al Banco de Japón a seguir vendiendo bonos del Tesoro estadounidenses para ahorrar el yen, privando a Pedro para pagar a Pablo. Becent intentó primero reprimir la situación verbalmente, luego voló personalmente a Japón para orientar, pero el Banco de Japón seguía negándose a subir los tipos de interés. Al final, Becent cedió e intervino, utilizando a la Reserva Federal para ofrecer orientación sobre el tipo de cambio, violando las normas del mercado para estabilizar la situación. Lo más irónico es la doble moral de las normas financieras. En aquel entonces, cuando se había corto la libra, la retórica occidental era "precios de libre mercado, corregir desequilibrios económicos", ignorando por completo el coste de los colapsos de activos locales, el cierre de negocios y la disminución de la riqueza tras caídas cambiarias. Cuando llega el momento de que los bonos del Tesoro estadounidenses estén bajo presión, la narrativa cambia: la venta en corto maliciosa se ha convertido en un perjuicio para los mercados financieros, mientras que mantener los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar sirve a intereses globales. Las reglas siempre las ha establecido Estados Unidos para los demás. Otros países tienen lagunas legales y merecen ser explotados; si Estados Unidos tiene problemas, el mundo entero debe llegar al fondo de ellos. Becent se transforma de un joven cazador de dragones a un dragón malvado—su identidad y posición cambian, pero la lógica subyacente permanece inalterada. En aquel entonces, los ataques se dirigían a lagunas legales dejadas por fallos en la política exterior; ahora, el agujero de deuda del dólar es precisamente el resultado de décadas de despilfarro fiscal estadounidense y emisión excesiva de divisas. Las consecuencias negativas del mecanismo de tipo de cambio que educó al mundo entonces se han vuelto en su contra para Estados Unidos. Probablemente este sea el ciclo más vívido de la reencarnación. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

La Reserva Federal también tuvo dificultades para salvar el mercado Gran noticia: tras 24 años, Japón y Estados Unidos vuelven a unir fuerzas para intervenir en el tipo de cambio, con impactos posiblemente comparables a los del Acuerdo Plaza de entonces. Este año, el yen cayó como un laxante por completo, no solo superando los 150 sino que ahora supera la marca de 160, y en un momento de julio cayó a 162. El Banco de Japón ha intervenido para salvar el mercado, pero las búsquedas globales de fondos en yenes no se mueven en absoluto. El carry trade, valorado en 2 billones de dólares, no solo ignora la imagen, sino que también convierte continuamente el dinero inyectado por el Banco de Japón en beneficios liquidados. El que no podía quedarse quieto era en realidad el secretario del Tesoro de EE. UU., Becent. Esta semana, el Banco de Japón tomó la iniciativa, invirtiendo 52.800 millones de dólares en intervención en divisas. Lo que sorprendió aún más al mercado fue que Becent filtró inesperadamente un pagaré de hotel que decía "Comprar 10.000 millones de yenes"—claramente no un descuido, sino una señal deliberada emitida al mercado. Posteriormente, la Reserva Federal de Nueva York intervino en el mercado de divisas, realizando inspecciones en la ventana de cambio y consultando a los principales bancos de divisas de Wall Street por cotizaciones de "50.000 millones de euros vendidos y yenes comprados." La noticia se difundió rápidamente por todo el mercado forex, y los operadores ya lo sabían: la Reserva Federal se estaba preparando para intervenir. El yen se disparó rápidamente, con los bajistas eliminando posiciones de 162 a 157. Este movimiento es realmente conmovedor. En aquel entonces, Becent, representando al Fondo Soros, destrozó el Banco de Inglaterra, actuando como cazador financiero en la mesa para suprimir la libra; Ahora se sienta al otro lado de la mesa, convirtiéndose en Secretario del Tesoro de EE.UU., defendiendo personalmente la línea de defensa de divisas. El cielo siempre cambia. Este comportamiento contradice completamente el principio impulsado por el mercado que Estados Unidos ha defendido durante mucho tiempo. Intervenir en el tipo de cambio mediante el poder estatal debe implicar riesgos significativos entre bastidores. Hay dos tipos de riesgos. Primero, estabilizar el yen en realidad significa estabilizar los bonos del Tesoro estadounidense. El Banco de Japón ha estado vendiendo continuamente bonos del Tesoro estadounidense para recaudar dólares y recuperar el tipo de cambio, cada vez entre 30 y 50.000 millones de dólares. Si esta escala continúa, no solo subirán los rendimientos del Tesoro y bajarán los precios, sino que el mercado también se desensibilizará constantemente: el mercado sabe que tu munición es limitada, así que tras cada operación tiene que pausarse un rato, y los bajistas seguirán devorando tus fichas. Mientras tanto, el mercado del Tesoro estadounidense perdió a Japón, su mayor comprador extranjero, mientras que las empresas de IA siguen emitiendo cientos de miles de millones en bonos de colocación privada anualmente. El capital global ya era un pozo pequeño, pero ahora dos grandes manos se están drenando continuamente hacia afuera y el agua está casi seca. Si no se pueden mantener los rendimientos del Tesoro estadounidense, la liquidez en el mercado financiero estadounidense también podría verse comprometida, lo que podría afectar la estabilidad de las acciones estadounidenses. El segundo riesgo es que afecte a la economía real de EE. UU. Si los rendimientos del Tesoro continúan subiendo, esta ronda de caídas por IA en las acciones estadounidenses ya está preparada: la liquidez combinada con narrativas de IA provocará una doble presión. Si las operaciones de carry de Japón retroceden y 2 billones en fondos globales se retiran simultáneamente de EE. UU., sumado a la interferencia de las elecciones de mitad de mandato estadounidenses, es probable que las acciones estadounidenses se desplomaran en espiral descendente. Si las empresas de IA no logran conseguir financiación para entonces, la revolución de la IA que Estados Unidos ha estado esperando podría fracasar de nuevo. Como Secretario del Tesoro de EE.UU. y último guardián del sistema financiero, Bescent tuvo que sacrificar su propia reputación para intervenir—transformándose del joven cazador de dragones al dragón que una vez luchó. Esta ronda de intervención acaba de comenzar, con el yen estabilizándose justo por debajo de 160. El siguiente punto de riesgo es si el yen puede superar los 150. Si lo hace, todo el mercado carry podría experimentar una salida estampida similar a una avalancha, y los mercados financieros globales se enfrentarán a un tsunami financiero. Si se convierte en un cisne negro depende del siguiente movimiento de Becent. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

La nómina no agrícola estadounidense sufrió una gran sorpresa Esta noche, los datos de nóminas no agrícolas en EE. UU. fueron impactantes. Antes, esperaba que los datos se debilitaran, pero inesperadamente, se volvieron negativos. Las acciones estadounidenses abrieron al alza y siguieron subiendo, con el oro comenzando a fluctuar tras superar los 4400. Respecto al método de media móvil diaria 50/200 mencionado anteriormente, si te acercas a la media móvil de 50 días de 4200, el ritmo debería ser bastante cómodo. A continuación está la media móvil de 200 días en la marca de 4.500 dólares, que se espera que enfrente una resistencia considerable, fluctúe repetidamente e incluso podría ser suprimida por Estados Unidos. Por supuesto, si sube, habrá un trayecto suave arriba, y se puede considerar el anterior máximo de 5000. Hoy, el mercado de acciones A ha seguido funcionando bien. Como siempre, no te preocupes antes de los 4000 puntos; una caída es en realidad una oportunidad. Recientemente, el sector de metales no ferrosos ha ido ganando impulso. A medida que el índice del dólar estadounidense baja, esto sigue beneficiando a los metales no ferrosos y, mientras se mantenga firme, es suficiente para sostener el mercado. Tras las principales nóminas no agrícolas de esta noche, el mercado retrocedió un poco, dejando claro dudas sobre la credibilidad de los datos. Además, la Fed actualmente no da mucha importancia a los datos de empleo, que en realidad muestran que el mercado está dividido y controla el ritmo del alza, lo cual en realidad es algo positivo. Si sube una línea recta y todos persiguen ciegamente la subida antes de poder comprar posiciones, entonces seguirá una noticia negativa, que provocará una subida y una caída brusca, y se borrará de nuevo. ¿Quieres volver a vivir la tragedia de julio? Las acciones A, las acciones estadounidenses y el oro están subiendo de forma constante, lo que es la tendencia más favorable para los inversores minoristas. En el lado de Bitcoin, la factura se ha pospuesto hasta septiembre, así que no te preocupes: el entorno del mercado sigue siendo favorable y solo se trata de dar más tiempo para acumular activos. Todos deben mantener la calma, posicionarse activamente cuando se retiran y recuperarse de forma constante cuando van por delante. ¡Que tengas un gran fin de semana! Lo anterior son solo mis opiniones personales y no representan consejos de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

La Reserva Federal también tuvo dificultades para salvar el mercado La situación en el Estrecho de Ormuz ha sido volátil últimamente, pero curiosamente, ni las acciones estadounidenses ni el oro han caído. ¿Se ha insensibilizado ya el mercado bursátil estadounidense ante los precios del petróleo? Permítanme decir algo poco convencional: Estados Unidos crea repetidamente tensiones en Oriente Medio y no tiene nada que ver con la geopolítica ni con el mercado bursátil estadounidense; detrás de ello está la liquidez de los mercados de capitales globales. Anteriormente, algunos decían que el ataque estadounidense a Irán tenía como objetivo controlar el suministro mundial de crudo. Esta afirmación tiene sentido, pero no es la esencia principal. Porque Estados Unidos no tiene escasez de petróleo ahora, y el dólar está anclado no por el petróleo subterráneo sino por la potencia de cálculo generada en los centros de datos. El petróleo es la savia de las industrias tradicionales, pero la IA es el cerebro de la economía del futuro. El impacto de las fluctuaciones en el precio del petróleo en los mercados globales de marzo a julio de este año está perdiendo lentamente su magia. Todo el mercado financiero vio que esta crisis petrolera no desencadenó la estanflación global como ocurrió en los años setenta; en cambio, puso de manifiesto la influencia de China en el mercado energético al otro lado del océano. Esta vez, en el Estrecho de Ormuz, China ofreció una respuesta perfecta: una nueva sustitución energética. Para 2025, la tasa de penetración de vehículos de nueva energía en China superará el 50%, con las instalaciones fotovoltaicas y eólicas ocupando el primer lugar a nivel mundial. Importamos el 40% del crudo a través del Estrecho de Ormuz, pero esta vez, con enormes reservas de petróleo y más del 50% de energía verde eólica y solar instalada, hemos reemplazado la estricta demanda de energía petroquímica tradicional. El capital financiero de Wall Street, situado detrás del 'rey comprensivo', originalmente esperaba beneficiarse de la crisis nacional apostando agresivamente por largo en crudo durante esta crisis. Pero se sorprendieron al descubrir que China, este consumidor muy petrolero, no solo no compraba petróleo en el mercado, sino que en realidad vivía bastante cómodamente. El efecto disuasorio estratégico del Estrecho de Ormuz se ha visto en gran medida disminuido. Ahora, el llamado bloqueo petrolero integral se ha convertido en una actuación en la que ni Estados Unidos ni Irán se atreven a darle la vuelta a la situación. El conflicto en el Estrecho de Ormuz es como el último aliento de la antigua era energética. China ha alcanzado la cima global en energía. Una cadena industrial completa que exporta nueva energía al mundo ha transformado el panorama energético global. El petróleo ha perdido su magia para estrangular la economía global; en el futuro, solo la tecnología de IA dominará los mercados financieros. Al ver a través de esta gran tendencia, no te asustarán las noticias geopolíticas y tendrás que recortar pérdidas con frecuencia. Presta más atención a la versión 2.0 después del petrodólar — el ancla de IA del dólar estadounidense. En el futuro, el ciclo del dólar añadirá un ciclo de IA centrado en equipos de infraestructura de IA y tokens de datos de IA, además de los ciclos tradicionales de petróleo y liquidez financiera. Este es el núcleo del futuro del dólar y de la liquidez financiera global. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

La Reserva Federal también tuvo dificultades para salvar el mercado Hoy, el mercado global ha seguido consolidándose tras una alta volatilidad, con fluctuaciones ligeras tanto en las acciones A como en las estadounidenses. Esta tendencia es bastante normal y no requiere más acciones. El oro se ha mantenido por encima de los 4.300 dólares y sigue ganando fuerza, a diferencia de meses anteriores cuando rompió inmediatamente después de ser rechazado por los bajistas; esta ruptura fue aún más fuerte. Hoy, los "tres hombres" no han sido grandes noticias, solo el Financial Times informó por la noche que "alguien familiarizado con el pensamiento de Walsh dijo: "Si los datos de inflación están calientes en las próximas semanas, Walsh está listo para subir los tipos en la decisión de tipos de septiembre." Creo que esta es otra ronda de gestión de expectativas, que espera suprimir los rendimientos a largo plazo de los bonos del Tesoro estadounidense, pero el efecto no fue ideal y los rendimientos del Tesoro realmente subieron. En general, el entorno actual del mercado es el siguiente: · La IA estadounidense se está recuperando gradualmente, y nuevos temas principales intermedios y descendentes esperan más evidencias para volver a una tendencia ascendente · Los problemas de la Reserva Federal y la deuda de EE. UU. siguen sin resolverse, el oro está en contra, pero se debe tener precaución para que el dólar supere los 100 · Las acciones A fluctuaron al alza, pero el nivel de 4000 puntos estuvo bajo una presión significativa · Big Pie: El Senado podría extender su reunión hasta la próxima semana para ganar más tiempo para la Ley de Claridad Mantén una mentalidad estable, reduce operaciones y sana poco a poco. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

La Reserva Federal también tuvo dificultades para salvar el mercado Siete meses después del lanzamiento de las cuatro emisoras, las calles de Japón siguen llenas de música y baile. No os preocupéis, el verdadero dolor aún no ha llegado. En enero de este año, el Ministerio de Comercio de China emitió su primer anuncio, imponiendo controles de exportación a los artículos japoneses de doble uso. En febrero, 20 empresas militar-industriales japonesas principales, incluyendo Mitsubishi Shipbuilding, fueron añadidas directamente a la lista de control, mientras que otras 20 empresas, incluida Subaru, fueron añadidas a la lista de vigilancia. Han pasado siete meses, y ver las noticias nacionales japonesas da la ilusión de que no ha pasado nada: las empresas no han parado la producción, los supermercados no han subido los precios y ningún político ha salido a quejarse. Pero la verdad está oculta en los números de la aduana. De marzo a abril de este año, las exportaciones chinas de tierras raras a Japón se desplomaron un 80% interanual, con algunas categorías de tierras raras muy fuertes cortadas del suministro. Elementos como el disprosio y el terbio son esenciales para los buscadores de misiles, los motores silenciosos de submarinos y los imanes centrales para vehículos híbridos. La dependencia de Japón de las tierras raras pesadas de China es casi del 100%. Con datos tan pobres, ¿por qué las empresas japonesas siguen operando con normalidad? Porque están gastando inventario. En la última década aproximadamente, el Ministerio de Economía, Comercio e Industria de Japón ha establecido un sistema nacional de reservas estratégicas de recursos, con empresas que mantienen entre 3 y 6 meses de inventario comercial. Al principio, muchos fabricantes decidieron mantenerse de inmediato, moviendo inventario mientras buscaban alternativas por todo el mundo. Mitsubishi Electric incluso ha empezado a reciclar tierras raras de compresores de aire acondicionado usados, y algunas empresas incineran directamente vehículos eléctricos desechados a altas temperaturas solo para extraer litio y tierras raras. Esta operación suena bastante desgarradora: un país reconocido mundialmente por su fabricación de precisión ha empezado a utilizar la búsqueda de chatarra para mantener en funcionamiento las líneas de producción. Esto por sí solo indica que la cadena de suministro normal se ha cortado, pero las consecuencias aún no han llegado a la terminal. El inventario acabará agotándose. La industria generalmente cree que para la segunda mitad de este año y para finales de año, el último lote de reservas estratégicas se agotará, y el impacto de las paralizaciones y recortes de producción se extenderá desde las pymes japonesas hasta toda la cadena manufacturera. Esta ronda de sanciones es fundamentalmente diferente de las fricciones económicas y comerciales anteriores entre China y Japón. Antes, era por emociones: si no estabas contento, limitabas el producto, hacías un escándalo, te sentabas a hablar y, tras la charla, te recuperabas de nuevo. Las empresas japonesas también han descubierto este ritmo. Pero esta vez, el proceso sigue los procedimientos legales de la Ley de Control de Exportaciones, no una orden administrativa ni una declaración diplomática. Es un mecanismo institucionalizado a largo plazo y, una vez activado, no se levantará automáticamente solo con unas pocas reuniones. Esta regulación es muy precisa, el comercio civil se realiza normalmente, pero mientras se implique uso militar, usuarios militares o zonas vagas como Subaru donde el uso final no está claro, se cortará por completo. La clave es una cláusula de jurisdicción de largo plazo: si un tercero en cualquier país o región vende artículos de doble uso de origen chino a actores de la industria militar japonesa, puede ser redirigido retroactivamente. Esto ha bloqueado directamente el camino de Japón para obtener bienes a través de la "curva del guante blanco" en el sudeste asiático, Oriente Medio e incluso Europa. En el pasado, incluso podían negociar con intermediarios de Corea del Sur y Singapur, pero ahora, cualquiera que se atreva a ayudar a Japón a saltarse podría ser incluido directamente en la lista negra. No se trata de un juego diplomático de bofetadas y luego regalos; es usar un marco legal para soldar los canales de recursos del sistema militar-industrial japonés, con la llave en manos de China. Las pérdidas a corto plazo no son lo peor para Japón; ¿quién no ha experimentado uno o dos años de dificultades cíclicas? Lo que realmente pone la piel de gallina en toda la industria es otra tendencia emergente: el mercado chino está cerrando permanentemente sus puertas ante ellas. En el sector de semiconductores, los cinco grandes gigantes japoneses de equipos de chips han representado hasta el 50% de sus ingresos en el mercado chino en los últimos años. Sin embargo, debido a la cooperación de Japón con el bloqueo estadounidense de semiconductores contra China, combinada con las contramedidas chinas, las ventas de estas empresas en China continental han disminuido por primera vez este año. La cuota de Tokyo Electron en los ingresos de China continental cayó del 50% al 27%, y todo el sector de semiconductores japonés perdió casi 500.000 millones de yenes. Pero ese no es el núcleo. La pregunta central es: ¿quién ha arrebatado la cuota de mercado que dejaron las empresas japonesas? Proveedores chinos locales. En los últimos años, la sustitución en materiales semiconductores, sensores de alta gama, aleaciones especiales y cerámicas de precisión —que dependen en gran medida de importaciones japonesas— se ha acelerado en la sustitución nacional. No es que no quisieran usar productos nacionales antes, sino porque su rendimiento era insuficiente y la estabilidad era limitada, los jugadores posteriores dudaban en probarlos. Ahora que el suministro externo está cortado, tengo que usarlo aunque no lo use, pero en realidad me ha parecido bastante bueno después de usarlo. La sustitución doméstica está en constante iteración en la práctica, utilizando la velocidad de China para reemplazar o incluso superar productos similares, formando un circuito cerrado perfecto. Los políticos japoneses, para mostrar lealtad a Estados Unidos, cooperar con el bloqueo de los semiconductores chinos, han acabado respondiendo a sus propias exportaciones a China; Aunque las empresas chinas se ven obligadas a adoptar la sustitución nacional, en realidad han acelerado la madurez de sus cadenas de suministro locales. Una vez que la cadena de suministro nacional esté completamente establecida, las empresas japonesas quieren regresar; no hay forma de hacerlo. Una vez que se pierde el mercado, es muy difícil recuperarlo. Los usuarios están acostumbrados a productos de otras marcas con un rendimiento similar, precios bajos y respuestas rápidas—entonces, ¿por qué deberían volver a ti? Nomura Securities estimó en su momento que, si los controles continuaban durante un año, la economía japonesa sufriría pérdidas de unos 2,6 billones de yenes, con un PIB un 0,43% menos. Sin embargo, si se combina con la contracción del turismo entrante y otras contramedidas, el riesgo de una reducción del PIB de Japón podría acercarse al 3%. Estas cifras ya son alarmantes, pero solo tienen en cuenta los choques a corto plazo: si las empresas chinas se desjaponizan por completo, ¿cuánto se reducirá la industria manufacturera japonesa a largo plazo? Nadie se atrevió a calcularlo. El dolor de estas sanciones va por detrás de las expectativas de Japón; a diferencia de un ataque militar inmediato, se siente más como un envenenamiento crónico—síntomas al principio, pero cuando te recuperas, tus órganos ya han fallado. La situación de Japón es esencialmente una elección geopolítica del bando equivocado. Sanae Takaichi cruza repetidamente las líneas rojas en asuntos relacionados con Taiwán, pensando que tener a Estados Unidos significa que puede actuar con impunidad. Pero, ¿qué puede ofrecer Estados Unidos a Japón? Un aliado que exige que Japón invierta 80 billones de yenes en EE.UU., le obliga a comprar 100 aviones Boeing y sigue aumentando la deuda estadounidense—¿le importa la supervivencia a largo plazo de las empresas japonesas? Japón está siendo atacado ahora por ambos bandos. Estados Unidos está exprimiendo su última gota de recursos fiscales, mientras China estrecha su línea vital industrial. Atrapada en medio, la manufactura japonesa solo puede desaparecer silenciosamente. El verdadero punto de inflexión probablemente sea desde finales de este año hasta principios del próximo. Cuando se agoten los inventarios, cuando la cadena de suministro de sustitución de China madure, cuando la cuota de mercado pase de un cambio a algo irreversible, sentirá Japón de verdad—en la rivalidad entre grandes potencias, que un país pequeño como él elige el bando equivocado paga un coste mucho mayor del que imaginaba. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

El oro despegó Esta noche, los datos de nóminas pequeñas no agrícolas de EE. UU. estuvieron significativamente por debajo de las expectativas. Las previsiones del mercado predicen una caída de 89.000 a 65.000, pero en realidad solo 44.000. El oro se elevó inmediatamente en su lugar, superando la marca de los 4.300 dólares y alcanzando su punto más alto en seis semanas. Detrás de este repunte hay varios factores favorables que se acumulan. Anteriormente, el oro estaba firmemente suprimido porque tres hombres unieron fuerzas para elevar el índice del dólar estadounidense: Dongwang avivó las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, Bescent fue responsable de la reducción de los rendimientos del Tesoro estadounidense y Wash fue responsable de políticas más agresivas de la Fed. Ahora la situación ha cambiado—la situación en Oriente Medio finalmente ha ido cediendo y es muy probable que se lleguen a las conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán; Becent se giró para apagar el fuego del yen, elevándolo y empujando el índice del dólar hacia abajo; Walsh tuvo un efecto contrario en la reunión de julio, con sus subidas retóricas y promesas vacías que minaron gravemente la confianza de Wall Street en la Fed. Además, la deuda estadounidense está a punto de superar los 40 billones de dólares, y en septiembre se enfrenta al riesgo de un cierre gubernamental—todo esto es un golpe para el crédito nacional estadounidense y la hegemonía del dólar. El oro subió en línea con la tendencia, lo cual es muy razonable. Si el oro se disparará rápidamente o gradualmente tocará fondo y se recuperará dependerá principalmente de si el índice del dólar estadounidense puede mantenerse por debajo de 100 y del rendimiento posterior de los tres hombres mencionados anteriormente. Dejad de saltar repetidamente en temas de Oriente Medio. ¿Qué movimientos decisivos tiene Becent tras el incendio del yen? La forma en que Walsh responda en la reunión del banco central global del 27 de agosto tendrá un impacto significativo en la siguiente fase del movimiento del índice del dólar estadounidense. Personalmente, seguiré haciendo un seguimiento de estas variables clave. La ventana dorada se ha abierto, pero los principiantes deberían evitar posiciones pesadas; una asignación familiar del 5-10% es suficiente. La IA sigue siendo el tema principal actual. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

El oro rompió el camino Hoy, el oro ha superado con éxito la marca de 4.200 dólares de la media móvil de 50 días y, tras mantenerse firme, superó los 4.300 dólares. Siguiendo el método de 50/200 días mencionado la última vez, puedes prestarle atención. El siguiente nivel de resistencia es de 4.500 dólares en la media móvil de 200 días; si se rompe de nuevo, abriría completamente el rango superior. Pero si no puede superar los 4.500 dólares, obtener beneficios moderados y luego prepararse para el swing trading, está bastante cómodo. Varias razones clave para la fortaleza del oro: · Dólar débil: Las tensiones en Oriente Medio se están enfriando rápidamente; esta noche, Irán y Omán alcanzan un consenso sobre rutas marítimas; El yen se fortaleció, pesando sobre el dólar estadounidense · El techo de la deuda estadounidense supera los 40 billones de dólares: sumado a las preocupaciones por el cierre del gobierno en septiembre, el crédito en dólares se ha reducido · Rendimiento de Walsh Cake: En la reunión de julio, gritaron consignas para que los bonos del Tesoro de EE. UU. sustituyeran las subidas de tipos de la Fed, lo que enfureció al mercado · Las nóminas no agrícolas pequeñas se debilitan: en julio, las no agrícolas pequeñas fueron de 44.000, por debajo de las expectativas; las no agrícolas son débiles y aumentan la probabilidad de recortes de tipos Si el futuro del oro se disparará o se desgastará lentamente depende del rendimiento del índice del dólar estadounidense, específicamente de la combinación de USD, yen y bonos del Tesoro estadounidense. Mirando este problema difícil ahora, es complicado de resolver: los problemas fiscales de Japón, el enorme volumen de carry trades y el techo de la deuda estadounidense. Originalmente, el desempeño de Wash en junio me dio la ilusión de que el presidente beligerante podría apoyar la deuda estadounidense, pero la segunda vez se expuso, el mercado se desplomó fuertemente. Pero no voy a subestimar las habilidades de Becent. Después de la revisión de la ventana, ¿habrá más trucos? A medio plazo, la ventana para el oro ya se ha abierto. En cuanto a cómo asignar fondos, qué posiciones, qué apalancamiento, ya sea para swing trading o a largo plazo, no hay una respuesta unificada. Cada uno debería decidir según sus propias habilidades de trading. Solo un recordatorio: los principiantes que no entienden el oro deberían evitar tener posesiones pesadas. Para la asignación familiar, un 5-10% es suficiente. La IA sigue siendo el tema principal hoy en día. El mercado de acciones A ha estado muy fuerte hoy, y el sector de módulos ópticos se mantiene firme y está bien recuperado. Restaurar gradualmente las posiciones previamente reducidas es aproximadamente un 70% lo adecuado. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

La Reserva Federal también tuvo dificultades para salvar el mercado Los dos temas anteriores desglosaron la línea de reformas de la Fed y las triples presiones estructurales que enfrenta el sistema del dólar. Hoy vamos a explicar en detalle los cinco principales módulos de reforma y ver hacia dónde se dirige esta iteración del sistema del dólar. Estos cinco grandes módulos de reforma representan esencialmente una actualización integral de la infraestructura del sistema del dólar a partir de cinco dimensiones, cada una abordando un problema central existente. El primer módulo central: reestructurar el marco de la inflación y cambiar el ancla central de la política monetaria. El grupo de trabajo sobre la inflación, liderado por los principales economistas Mankiw y Sargent, está en el centro de todas las reformas. La dirección actual y clara es sustituir el PCE central tradicional por el PCE medio truncado como objetivo central de observación de la política monetaria. En pocas palabras, el PCE medio truncado significa recortar la parte superior y la cola eliminando las categorías de mayor y menor crecimiento en el PCE dinámico mensual, y contando solo los segmentos medios. Este método estadístico filtra los choques de precios a corto plazo causados por conflictos geopolíticos y fluctuaciones en la cadena de suministro, reflejando con mayor precisión la tendencia a largo plazo de la inflación. Objetivamente hablando, este objetivo de inflación será más suave y más bajo para la Fed. La importancia central de este enfoque es ayudar a la Reserva Federal a aflojar su preferencia por la inflación, para que ya no esté limitada por la inflación tradicional alta. El segundo módulo central: Incorporar la productividad de la IA en el marco político para construir un nuevo ancla de crecimiento para el sistema del dólar. El grupo de trabajo de IA es el ajuste más significativo de esta reforma y un paso clave para actualizar el sistema del dólar del petrodólar al dólar tecnológico. El apoyo subyacente a largo plazo del sistema del dólar nunca se ha limitado a acuerdos militares y en dólares, sino también a los rendimientos a largo plazo de los activos estadounidenses. La revolución de la industria de la IA ya ha comenzado. Según las estimaciones de Wharton, para 2035, la IA generativa aumentará la productividad total de factores en EE. UU. en un 1,5%, contribuyendo a un incremento anual del 0,2% en años de mayor actividad. La inclusión proactiva de la IA en su marco de política monetaria por parte de la Reserva Federal tiene como objetivo, esencialmente, vincular profundamente el dividendo tecnológico con el sistema del dólar de antemano, enviando una señal clara al capital global: Estados Unidos sigue siendo el núcleo de la revolución tecnológica global, y los activos en dólares pueden reflejar mejor la prima a largo plazo de esta revolución, atrayendo así entradas sostenidas de capital global. El tercer módulo central: optimizar el balance de la Fed y mejorar las herramientas de ajuste de liquidez. En el pasado, la flexibilización cuantitativa y la reducción del balance de la Fed fueron relativamente duras, lo que provocó fácilmente grandes fluctuaciones en la liquidez del mercado. Esta reforma pretende ajustar la estructura de vencimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, optimizar los ritmos de negociación y alinear la gestión de la curva de rendimiento, haciendo del balance una herramienta regulatoria más refinada, de modo que los bonos del Tesoro estadounidenses dejen de ser un problema para el sistema del dólar, al tiempo que se reduce la reacción de la Fed sobre la liquidez del sistema financiero. Los dos módulos restantes son apoyo auxiliar: datos económicos y comunicación de políticas. La primera introduce el big data en tiempo real, permitiendo a la Reserva Federal regular de forma más rápida y precisa; Esta última optimiza la comunicación con el mercado, mejora la eficiencia en la gestión de expectativas y facilita la entrega de la política monetaria. Si observamos toda la evolución del sistema del dólar tras la guerra—desde Bretton Woods hasta el sistema del petrodólar y ahora al dólar tecnológico—el dominio del dólar nunca ha sido estático, sino que se ha ido auto-iterant y actualizando continuamente para adaptarse al último panorama global. La reforma liderada por Washh es esencialmente otra actualización proactiva del sistema del dólar, que establece las reglas operativas para la próxima década y afecta profundamente la dirección de los flujos de capital globales, la lógica de fijación de precios de activos e incluso la asignación de recursos en la industria tecnológica global. Comprender este nuevo conjunto de reglas es esencial para ver tendencias y aprovechar oportunidades en los mercados financieros futuros. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.