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Se han presentado tres artículos y uno está pendiente de aprobación: el último boleto de lotería de la temporada de beneficios de criptomonedas Chicos, esta semana hay cuatro sorteos. Palantir fuera de horario del 3 de agosto AMD y SpaceX fuera del horario laboral el 4 de agosto Círculo antes de la cuota de mercado el 5 de agosto Ya se han presentado tres rondas de periódicos sobre criptomonedas: Coinbase, Robinhood y Tether. Tres artículos, tres guiones completamente diferentes. Algunos suspenden exámenes, otros se transforman y algunos hacen una fortuna en silencio. El último boleto—Circle—se consiguió el jueves por la mañana. No te apresures a apostar todavía. Después de leer estos tres exámenes, sabrás cómo apostar por el último. Primer examen: Coinbase—Suspendí el examen, pero era "esperado" Los ingresos fueron de 1.220 millones de dólares, un 18,5% menos que el interanual, 80 millones menos que la expectativa del mercado de 1.300 millones de dólares. La pérdida GAAP por acción fue de 1,36 dólares, muy por encima de la pérdida esperada de 0,42 dólares. La pérdida neta fue de 359 millones de dólares. Este es el tercer trimestre consecutivo en el que los ingresos no cumplen las expectativas. Cayó alrededor de un 5% en el trading fuera de horario. Curiosamente, tras la apertura oficial, la caída se amplió hasta el 13,9%. ¿Por qué? Porque el mercado está esperando algo: la orientación del tercer trimestre. Coinbase no dijo que pudiera recuperarse en el tercer trimestre. No se menciona el repunte del volumen de trading de criptomonedas. No se menciona si los ingresos por suscripción pueden mantenerse estables. Cuando una empresa presenta un mal examen y aún así no te promete "mejor la próxima vez", el mercado solo puede votar con los pies. Pero Coinbase no está exento de puntos destacados. El efectivo y los equivalentes de efectivo ascendieron a 8.600 millones de dólares, incluyendo 2.960 millones en stablecoins de pago, 3.090 millones en fondos del mercado monetario y bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo. Puede resistirlo. El problema es: aguantar no significa que puedas seguir subiendo. Segundo artículo: Robinhood—Transformación exitosa, pero las criptomonedas han desaparecido Los ingresos totales alcanzaron los 1.310 millones de dólares, un aumento interanual del 32%, estableciendo un nuevo récord. El beneficio neto fue de 573 millones de dólares, un aumento del 48% interanual, con un beneficio por acción de 0,62 dólares, muy por encima de los 0,41 dólares esperados. ¿Es hermoso? Precioso. Pero desglosándolo: Ingresos de mercado previstos de 156 millones de dólares, superando por primera vez los ingresos por comercio de criptomonedas y acciones. Los ingresos por criptomonedas cayeron un 38% interanual, quedando solo 100 millones de dólares. El volumen nominal de negociación de criptomonedas fue de 40.000 millones de dólares, con Robinhood App de 18.000 millones, una caída del 35% interanual. Robinhood llena el vacío de las criptomonedas con mercados de predicción y comercio de acciones. ¿Qué indica esto? Esto significa que los inversores minoristas siguen operando, pero no en criptomonedas. Acudieron al mercado de predicción y a opciones sobre acciones. Esto es una buena noticia para Robinhood. Para las criptomonedas, esta es una señal peligrosa: el entusiasmo minorista se está retirando del mundo cripto. El tercer artículo: Tether—el único que puede reírse durante un mercado bajista El beneficio neto operativo fue de 1.500 millones de dólares, casi un 50% más que el primer trimestre. La oferta en circulación de USDT alcanzó los 184.600 millones de dólares, con una cuota de mercado que superó el 60%. Las reservas excedentes ascendían a 4.110 millones de dólares. La base de usuarios ha superado los 650 millones. Ganar 1.500 millones de dólares en un solo trimestre es más de lo que muchas empresas cotizadas en un año. ¿Cuál es la esencia del negocio de Tether? Viviendo del interés. Los rendimientos del Tesoro estadounidense son altos, y Tether utiliza reservas de USDT para comprar bonos del Tesoro, por lo que el diferencial de tipos de interés es el beneficio. Mientras la Fed no baje los tipos, Tether puede seguir imprimiendo y ganando. Lo más irónico es: cuanto más barbardista el mercado cripto, más gana Tether. Porque en un mercado bajista, la gente prefiere tener stablecoins. Después de leer los tres exámenes, una conclusión queda clara: Coinbase resiste, Robinhood está operando, Tether está ganando dinero. El último—Circle—se entregará antes de que abra el mercado el 5 de agosto. ¿En qué se está centrando el mercado? USDC circulando oferta, rendimientos de reservas, progreso de la cooperación institucional, panorama de competencia de stablecoins. Escenario más optimista: la circulación de USDC aumenta trimestre tras trimestre, los ingresos por intereses superan las expectativas→ lo que impulsa las expectativas de liquidez DeFi. El escenario más pesimista: el USDC sigue encogiéndose, los costes de cumplimiento aumentan→ lo que genera preocupaciones en el mercado sobre una mayor competencia en el sector de las stablecoins. Al final del primer trimestre, la oferta en circulación de USDC era de unos 77.000 millones de dólares, un aumento interanual del 28%. P2: ¿Podrán mantener este impulso? Tether ya te ha demostrado con 184.600 millones de USDT: el mercado de stablecoin es todo lo que el ganador se lo lleva todo. Calendario de negociación (hora de Pekín): El lunes (3 de agosto), tras el cierre del mercado, → Palantir (PLTR). El mercado espera unos ingresos de alrededor de 1.800 millones de dólares, un aumento del 80% interanual, con un BPA de unos 0.28-0.35 dólares. Seguimiento de datos de IA, ratio P/S 61x—las valoraciones altas no dejan margen para decepciones. El martes (4 de agosto), fuera de horario→ AMD y SpaceX. AMD espera unos ingresos de unos 11.300 millones de dólares, un aumento de aproximadamente un 48% interanual, con un BPA de aproximadamente 1,61 dólares. El sector de chips de IA ha subido más del 120% en lo que va de año. SpaceX es el primer informe financiero tras salir a bolsa, con unos ingresos de unos 6.930 millones de dólares y una pérdida de EBIT de unos 1.550 millones de dólares. Pero la verdadera sorpresa fue el desbloqueo de 911,5 millones de acciones el 6 de agosto, más que las acciones existentes en circulación. Morgan Stanley llamó a este el "momento más peligroso". Pre-mercado el miércoles (5 de agosto) → Circle (CRCL). El primer informe trimestral completo de resultados de la primera acción de stablecoin. Asesoramiento operativo (lenguaje sencillo): En la hora previa a cada publicación de resultados, se pueden jugar posiciones pequeñas. Pero evita apostar mucho por un solo evento. Después del anuncio, mira las directrices, no los números. En la ronda anterior, Microsoft, Amazon, Meta y Apple superaron las expectativas en ingresos, y los precios de las acciones se movieron en cuatro direcciones. ¿Cuál es la diferencia? Orientación para la próxima temporada. Coinbase cayó porque no proporcionó orientación. Robinhood creció porque se predecía que el mercado contaría nuevas historias. Tether gana dinero porque su modelo de negocio no necesita contar una historia. Las cifras financieras de Circle no son importantes. La pregunta importante es: ¿Está aumentando o disminuyendo la oferta circulante de USDC? La temporada de beneficios no es una temporada de apuestas; es una temporada para cosechar de las bajas expectativas. No necesitas adivinar los datos; tienes que adivinar cómo reaccionará el mercado ante ellos. El jueves por la mañana, Circle presentó su trabajo. $BTC $CRCL $AMD #财报观察员: Cuatro empates esta semana, con Circle como gran final