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Microsoft ha revisado su previsión de gasto de capital para 2026 de 190.000 millones a 175.000 millones, pero la compañía ha dejado claro que el plan de inversión real no se ha reducido. Los 15.000 millones perdidos se deben principalmente a cambios en la vida útil de los activos y en la clasificación de los arrendamientos. Convertir 190.000 millones en 175.000 millones es suficiente para aliviar a cualquier inversor preocupado por el gasto en IA que se descontrole. Tras el informe de resultados de Microsoft, el mercado rápidamente alcanzó las dos cifras. Los ingresos de Azure crecieron un 43%, mientras que la última previsión de gasto de capital para 2026 es de 15.000 millones menos que hace tres meses. Un crecimiento más rápido de la nube combinado con una factura de inversión más ligera es posiblemente la mejor combinación que Wall Street puede esperar. Figura 1 | Wall Street vota primero sobre la realización de ingresos. Tras el informe de resultados de Microsoft, el precio de las acciones de Microsoft subió unos 15.000 millones de dólares 5% en un solo día, con un aumento del valor de mercado en casi 450.000 millones de dólares; Los ingresos de Azure crecieron un 43% en el mismo periodo. Los inversores obtienen un crecimiento más rápido de la nube y una factura de inversión de capital aparentemente más ligera. Fuentes de datos: Microsoft, Reuters. El problema es que Microsoft no gastó esos 15.000 millones de dólares. La empresa fue bastante directa durante la llamada de resultados: excluyendo los cambios en la clasificación contable, las expectativas originales de inversión de capital permanecieron sin cambios. Todavía hay que construir centros de datos, seguir adquiriendo servidores y los sistemas de energía y refrigeración no han desaparecido de los planos de construcción. Los cambios se producen en la duración prevista de los activos y en qué columna de arrendamientos relacionados debe aparecer en el informe financiero. Esto no es una historia de recortes de gasto. Al menos, no todavía. Lo que falta es el margen de gasto de capital