Posteo

8月1日，加密市场“开门黑”。 BTC跌破63000美元，全网爆仓3.62亿美元，超9万人被强制平仓。同一天，Tether发布了Q2财报—— 净营业利润15亿美元。 USDT流通量1846亿，市场份额超60%。利润创纪录，市占率第一，用户新增3000万。看起来，稳得一匹。但你再往下翻一页。超额储备，从一季度的82.3亿美元，跌到了41.1亿美元。腰斩。直接腰斩。总资产从1917亿降到1877亿。负债几乎没变。账上凭空消失了超过50亿美元。 Tether赚了15亿，但安全垫少了41亿。你告诉我这叫“稳健”？钱去哪了？ Tether没说。它只告诉你三件事：第一，黄金增持了14吨，总持仓超过146吨。第二，比特币增持了约1800枚，总持仓98933枚。第三，但这两类资产在Q2都跌了超过10%。黄金从约200亿跌到188亿，比特币从约66亿跌到58亿。翻译成人话：Tether拿你的安全感去抄底黄金和比特币，抄在了半山腰。更诡异的是——Q1报告详细列了每一类资产的美元金额：国债1410亿、黄金约200亿、比特币约70亿。 Q2报告里，这三项的美元数字全没了。黄金只告诉你“超过146吨”，国债只说“占储备的大部分”。为什么不给数字？因为给了数字，你就知道亏了多少。还有一件事更值得琢磨。 USDT流通量1846亿，但整个季度只增加了4.46亿美元。一个季度，几乎没动。整个稳定币市场市值在下滑，USDT逆势增长了4亿多。但4亿多？对一家1800多亿体量的公司来说，这叫“停滞”。是加密市场量缩价跌没人用稳定币了？还是USDC在蚕食份额？都不是。 USDC过去一周流通量减少了约10亿枚。整个市场都在收缩。但问题在于——Tether的用户还在新增3000万，USDT的市占率还在60%以上。用的人多了，流通量却不涨。这说明什么？说明大家拿着USDT，但不动。不买币，不转账，不提现。拿着，看着，等着。 Tether赚了15亿，你很开心——觉得你的USDT更安全了。但你的安全感，是从82亿的安全垫里扣出来的。他们拿你的钱去买黄金和比特币，亏了几十亿，然后告诉你“没事，我们还有41亿超额储备”。 41亿很多吗？对一家1800多亿负债的公司来说—— 这叫“缓冲垫”，不叫“安全垫”。我的判断 Tether依然是全球最大、流动性最好的稳定币发行商。但这份报告最大的信号不是“利润15亿”，而是“透明度在倒退”。一个季度前还在秀肌肉，这个季度开始藏数字。 KPMG的审计还在进行中。等审计报告出来的那天—— 我们才知道，这50多亿到底去哪了。 $BTC $XAU $XAUT #Tether季度盈利15亿，黄金增至146吨

Atención, poseedores de USDT. El 31 de julio, Tether publicó su informe de garantía del segundo trimestre. Notas de prensa inundaron la página: "¡Beneficio neto operativo de 1.500 millones de dólares, estableciendo un nuevo récord!" ” ¿Crees que es sólido, el USDT es demasiado rentable, así que puedes aceptarlo con confianza? Pero puede que no hayas visto la línea en el informe financiero que realmente necesitas leer. Empecemos por el lado glamuroso: El beneficio operativo neto de Tether en el segundo trimestre fue de 1.500 millones de dólares, casi un 50% más que el primer trimestre. ¿De dónde salió el dinero? Bonos del Tesoro de EE. UU. y negocios de recompra. USDT tiene un suministro circulante de 184.600 millones de dólares, con una cuota de mercado superior al 60%. Los usuarios globales superaron los 650 millones, con 30 millones de nuevos usuarios añadidos en un trimestre. ¿No suena a una máquina de imprimir dinero? O sea. Ahora veamos la otra cara: Tether aumentó sus reservas en otras 14 toneladas, elevando su total de reservas a 146,2 toneladas. Bitcoin también añadió 1.796 monedas, elevando la tenencia total a 98.933 monedas. ¿Y luego? Los precios del oro cayeron un 15% y Bitcoin bajó de 68.200 a 58.600. Los resultados financieros consolidados de Tether para el primer semestre del año fueron negativos de 3.170 millones de dólares. El segundo trimestre podría registrar pérdidas superiores a 4.000 millones de dólares en un solo trimestre. Las reservas excedentes se redujeron a la mitad, pasando de 8.230 millones en el primer trimestre a 4.110 mil millones. Traducción: Tether generó 1.500 millones, pero perdió 4.000 millones debido a la caída del oro y del Bitcoin que tenía en sus manos. Tu "colchón de seguridad" en USDT se ha reducido a la mitad en tres meses. ¿Qué son las reservas excedentes? Esta es la capa extra de seguro que Tether crea después de que cubre completamente cada USDT. En el primer trimestre, este seguro fue de 8.200 millones de dólares. Al final del segundo trimestre, solo quedaban 4.100 millones de yuanes. Esto no es un problema de Tether; más bien, las reservas de "stablecoins" se están volviendo cada vez más inestables. Tether ha diversificado sus reservas desde bonos del Tesoro estadounidenses puros hasta oro y Bitcoin— ¿Realmente está esto extendiendo el riesgo o introduciendo más volatilidad? El gigante alemán de gestión de activos Union Investment advirtió hace tiempo: la estructura de reservas de Tether se asemeja más a la de un fondo de cobertura de alto riesgo que a una stablecoin. El oro y el Bitcoin pueden efectivamente cubrirse frente al riesgo del dólar. Pero también son activos de riesgo en sí mismos. Una moneda que dice ser "estable" tiene la mitad de sus reservas fluctuando con el mercado—¿puede eso llamarse estabilidad? Tienes USDT pensando que estás cubriendo riesgos. Pero Tether toma tu dinero para comprar oro y Bitcoin para que "asumas riesgos". Si ganan dinero, lo cuentan (de ahí proviene el beneficio de 1.500 millones). Si cae, ¿de quién es la responsabilidad? Cuenta los 4.100 millones de tus reservas excedentes. Cuando llegue el día en que el exceso de reservas baje a cero, ¿adivina cómo reaccionará el mercado? Mi juicio Los fundamentos de Tether siguen siendo sólidos y sus reservas excedentes de 4.100 millones de dólares no son poca cosa. Pero merece la pena seguir la tendencia: Si el oro y el Bitcoin continúan cayendo, las reservas excedentes seguirán disminuyendo. Si las reservas excedentes continúan disminuyendo, la confianza del mercado en el USDT se debilitará. Esto no es FUD, esto es matemáticas. $BTC $ETH $XAU #Tether季度盈利15亿, el oro aumentó a 146 toneladas