¿Qué es el spread entre compra y venta?
El spread entre compra y venta es la diferencia entre el menor precio de venta y el mayor precio de compra del mismo mercado en el mismo instante. En un mercado de criptomonedas con libro de órdenes, mide la distancia entre las cotizaciones más cercanas de ambos lados.
¿Cómo se calcula?
El libro lista cotizaciones de compra y venta no ejecutadas. La cotización de compra se llama bid; la mayor es el mejor bid (Best Bid). La de venta se llama ask; la menor es el mejor ask (Best Ask).
Spread = mejor ask − mejor bid
Supongamos que una pareja al contado tiene un mejor bid de 99.9 USDT y ask de 100.1 USDT. El spread es 100.1 − 99.9 = 0.2 USDT. USDT es el activo de cotización y los números son ilustrativos.
Para expresarlo en porcentaje, puede dividirse entre el precio medio, promedio del mejor bid y ask. Aquí el precio medio es (99.9 + 100.1) ÷ 2 = 100, y el spread relativo es 0.2 ÷ 100 × 100% = 0.2%.
También puede expresarse en puntos básicos, o basis points (bp, plural bps): 1 punto básico = 0.01%, así que 0.2% = 20 puntos básicos en este ejemplo. Porcentajes y puntos básicos son medidas relativas más útiles que comparar diferencias absolutas entre activos con precios distintos. El denominador debe seguir siendo consistente.
¿Por qué hay una distancia entre compra y venta?
El precio que acepta pagar el comprador no siempre coincide con el que acepta recibir el vendedor. En el cruce continuo, las órdenes con precios y condiciones compatibles se ejecutan. Las cotizaciones no cruzadas quedan en el libro y pueden dejar una separación entre los precios más cercanos.
En el ejemplo, los compradores ofrecen hasta 99.9 y los vendedores piden al menos 100.1; esas cotizaciones aún no pueden operar. Una compra posterior que acepte 100.1 puede cruzar esa venta sin exigir que el comprador original cambie su cotización simultáneamente.
Nuevas órdenes, cancelaciones y ejecuciones cambian las cotizaciones disponibles, por lo que el spread varía con el tiempo.
¿Qué significa su amplitud para la ejecución?
Un spread estrecho acerca las cotizaciones para comprar y vender inmediatamente; uno amplio las separa más. Para el mismo par, con cantidad suficiente y precios sin cambios, un spread más amplio implica mayor pérdida por precio al comprar y vender inmediatamente después.
Con 99.9/100.1, suficiente cantidad en ambos lados, precios constantes y sin comisiones, comprar una unidad a 100.1 y venderla a 99.9 genera una diferencia de 0.2 USDT: un spread. Es el resultado de esa compra y venta, no un cargo adicional de 0.2 USDT de la plataforma.
La cantidad en las mejores cotizaciones también importa. La profundidad del libro describe cuánto puede comprarse o venderse en cada precio. Si solo hay 1 token en el menor ask, comprar más puede requerir precios superiores. Si varios niveles cercanos tienen cantidades mayores, una orden del mismo tamaño podrá completarse más fácilmente cerca de ese precio.
El spread mide distancia entre precios; la profundidad, cuánta negociación pueden absorber esos precios cercanos. Cotizaciones próximas no garantizan cantidad ejecutable suficiente.
¿Cómo se relaciona con el slippage?
Ambos dependen de cotizaciones disponibles, pero el spread no puede convertirse directamente en slippage. El spread se ve antes de ejecutar; el slippage compara el precio real ejecutado con una referencia.
Supongamos de nuevo bid 99.9 y ask 100.1 USDT, spread 0.2. Con 100.1 como referencia de compra, consideremos dos órdenes hipotéticas independientes de tamaños diferentes, ambas desde las mismas cotizaciones, sin cambios durante la ejecución y completadas:
- Orden pequeña: la cantidad no supera lo disponible en el menor ask, así que todo se ejecuta a 100.1. No hay slippage frente a la referencia, pero el spread sigue siendo 0.2.
- Orden mayor: no alcanza la cantidad en el menor ask y se usan precios superiores. Si el promedio es 100.3, hay slippage desfavorable de 0.2 USDT por unidad.
Un spread estrecho no garantiza poco slippage: importan cantidad y profundidad. Uno amplio tampoco implica que una orden pequeña deba desviarse de la cotización anterior al envío. Si las cotizaciones cambian antes de ejecutar, incluso una orden pequeña puede tener slippage.
¿Qué spread es razonable?
Un porcentaje fijo no permite evaluar todos los mercados de criptomonedas sin considerar el par y las condiciones. El spread relativo y los puntos básicos son formas de medir, no calificaciones con un umbral universal de aprobación.
Se pueden comparar spreads del mismo par en momentos y condiciones similares, junto con la profundidad cerca de las mejores ofertas. Entre plataformas deben alinearse producto, activo de cotización y momento de muestreo. Una cotización instantánea no representa todo un período.
Los 20 puntos básicos del ejemplo solo indican un 0.2% del precio medio entre ambos lados. No prueban costos bajos ni suficiente profundidad. Para conocer el precio de una cantidad de dinero concreta, también se necesita el promedio previsto o real para esa cantidad, no solo el spread.
¿Cómo afectan spread, slippage y comisiones a los costos?
Spread y slippage se reflejan en los precios de ejecución; las comisiones son cargos según las reglas. La plataforma calcula comisiones sobre ejecuciones reales y tarifas, sin descontar spread o slippage por separado. Ejecutar sin slippage puede generar comisiones; comisiones cero no aseguran un precio igual al esperado.
No pueden sumarse directamente las tres cifras. En la compra anterior, promedio 100.3 frente al ask 100.1 da slippage de 0.2 por unidad. Frente al precio medio 100, la desviación es 0.3 y ya incluye el 0.1 entre el precio medio y ask.
Lo incluido depende de la referencia. Primero hay que precisar si se compara una compra o una secuencia completa de compra y venta, y si la cotización incluye comisiones, para evitar contar dos veces.
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Fuentes
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