Trump Media tuvo una pérdida neta de $238M en el segundo trimestre, de los cuales aproximadamente $190.4M provinieron de pérdidas no realizadas en criptomonedas. La empresa también declaró que remodelará su estrategia de activos digitales, aumentando la tenencia de $BTC a 14,139 unidades; por otro lado, se informó que Strategy vendió 1,690 BTC para recomprar o ajustar la estructura de capital. La combinación de estos dos hechos demuestra que la verdadera dificultad en la narrativa del tesoro nunca ha sido comprar monedas, sino cómo explicar las pérdidas, cómo reducir posiciones y cómo enfrentar a los accionistas. Comprar monedas no es raro, lo que es raro es cómo gestionar después de las pérdidas

Firmus, una empresa que hace cinco años comenzó en Tasmania con la minería de Bitcoin, ha completado recientemente una financiación de 2.000 millones de dólares, alcanzando una valoración total de 10.500 millones de dólares. Su enfoque comercial ya se ha desplazado hacia la infraestructura de IA. Este es uno de los casos con montos públicos más grandes en la narrativa de la transformación de empresas mineras hacia la capacidad computacional de IA. La infraestructura eléctrica y de refrigeración para la minería de Bitcoin está siendo reconocida por el mercado de capitales como un activo real que puede reutilizarse directamente para centros de capacidad computacional de IA. Por lo tanto, la valoración de este tipo de empresas en transformación no debería basarse en la lógica de valoración de empresas mineras ni simplemente en la lógica de valoración de empresas de IA, sino que debe considerar la capacidad eléctrica y la tasa de utilización real de los activos del centro de datos, así como si han obtenido contratos reales de alquiler de capacidad computacional. Esta información es más crucial que el monto de la financiación en sí. En el pasado, cuando se discutía el futuro de las empresas mineras, la respuesta predeterminada solía ser que tras la reducción a la mitad, los beneficios se comprimirían y que sería cada vez más difícil para las empresas mineras operar. Pero el caso de Firmus demuestra que el activo más valioso que poseen las empresas mineras podría no ser la minería en sí, sino la infraestructura eléctrica y de refrigeración ya construida, que en el contexto actual de escasez de capacidad computacional de IA se ha convertido en un recurso escaso. Por lo tanto, si inviertes en bolsa, en lugar de fijarte en datos primarios como chips de IA o alquiler de capacidad computacional (que son difíciles de obtener para el público general), es mejor observar si las industrias tradicionales intensivas en energía (como las empresas mineras) están dispuestas a transformarse hacia la infraestructura de IA, que es una señal secundaria. Si incluso las empresas mineras están yendo en esta dirección, indica que la escasez de capacidad computacional de IA es tan grave que está atrayendo capital de otros sectores para reconfigurar activos. Esta señal es mucho más accesible que los datos primarios, pero no menos informativa. Y si ya estás siguiendo empresas mineras, los indicadores clave a observar deberían cambiar de la cuota de capacidad hash a la capacidad eléctrica y la situación de los contratos de capacidad computacional de IA. Evaluar estas empresas con indicadores antiguos conducirá a conclusiones erróneas.

Polymarket adoptó el mecanismo TWAP el 7 de agosto para reemplazar la liquidación por instantáneas puntuales, no sé si alguien lo ha seguido. Una de las razones detrás es que algunas cuentas obtuvieron ganancias de aproximadamente $8,2 millones mediante manipulación de precios, por ejemplo, colocando grandes órdenes en Binance en los últimos segundos antes del cierre de la ventana de liquidación para impulsar el precio de Bitcoin a superar el umbral de ejercicio, y el 93% de esas pérdidas recayeron en los traders minoristas. Para proteger los derechos de los minoristas (bushi), el mercado de predicción se está acercando cada vez más a las finanzas serias, y este proceso inevitablemente eliminará a algunos front-ends, arbitrajistas y diseños de liquidación toscos. Esto será un golpe devastador para los proyectos ecológicos que viven de las primeras ventajas.

No esperaba que el asunto de BIP-110 siguiera fermentándose: BIP-110 intenta limitar los grandes datos en cadena mediante un soft fork, pero el apoyo de los mineros es solo del 2,53%, y algunas cadenas se detuvieron después de producir solo dos bloques; además, se dice que la eliminación de los permisos de edición de Luke Dashjr en el equipo de edición de Bitcoin BIP también está relacionada con la controversia de BIP-110 😂 Esta es la mayor fortaleza de $BTC, aunque haya tanta discusión, la cadena principal sigue funcionando normalmente. Hay que saber que las propuestas con bajo apoyo también pueden generar riesgos reales. Aunque en cuanto al precio la cadena principal casi no se ha visto afectada; en el mundo de los protocolos, algunos eventos no cambian el precio, sino la confianza, como la eliminación de los permisos de edición de Luke Dashjr. Por eso, si vas a escribir sobre Bitcoin, no puedes limitarte a decir que es inmutable, sino que debes explicar quién puede proponer modificaciones, quién puede editar el proceso, quién juzga la neutralidad y cómo la comunidad rechaza la imposición de una minoría. Lo anterior

SushiDAO ha publicado una propuesta RFC, planeando reestructurar el modelo económico de $SUSHI mediante la reducción de las recompras de xSUSHI, la introducción de la Reserva SUSHI, la asignación de fondos para Sushi Ops, y planea desplegar entre $10M y $20M de liquidez del protocolo en Robinhood Chain. Esta acción es muy típica de DeFi veterano; los protocolos antiguos no están sin trabajo, sino que están replanteando a quién se destinan las tarifas. ¿Las recompras para los poseedores, o reservarlas? ¿Dejar la liquidez en la cadena original o moverla a un nuevo canal de distribución como Robinhood Chain? En mi opinión, los protocolos DeFi están entrando en una fase de corporativización: antes, cuando el protocolo ganaba dinero, lo que más gustaba era escuchar sobre recompras y quema. Pero ahora los protocolos deben expandir cadenas, hacer marketing, mantener equipos y abrir nuevos canales. Si todo el dinero se distribuye, el equipo se queda sin recursos; si todo se queda en la tesorería, los poseedores sienten que se diluyen. Esto puede considerarse una dura prueba para la mentalidad de los accionistas: ¿quieres ser una acción de dividendos o una acción de crecimiento? Diferentes formas de distribución afectan completamente el valor del token, por lo que esta migración de liquidez no necesariamente equivale a un aumento de precio, sino que podría provocar descontento entre los poseedores originales de xSUSHI respecto a la distribución de beneficios, lo cual es un riesgo que no se puede ignorar.

$WLD ha visto un aumento reciente tanto en volumen de operaciones como en OI; el precio de $XMR también alcanzó los $400 en un momento, y una ballena abrió una posición larga apalancada de $36M. Estos dos tokens suben simultáneamente, uno relacionado con la identidad, y el otro con la privacidad. Aunque estas dos direcciones parecen opuestas, ambas provienen de la misma ansiedad: en la era de la IA, ¿cómo puede una persona demostrar quién es y cómo protegerse? Quizás en el futuro, al prestar atención a temas de IA/identidad/privacidad, se debería observar más las emociones reales de las personas y los escenarios de uso

$ETH bajó aproximadamente un 2,3% en 24 horas, pero ese mismo día, BitMine recibió otros 13,000 ETH de BitGo, ampliando su posición a 5.81M ETH, aproximadamente el 4.8% del suministro. Además, ayer el ETF continuó con entradas netas, lo que indica que la compra institucional de ETH sigue presente, aunque no tan fluida como la de Bitcoin. Pero hoy el verdadero conflicto de ETH no está en el precio, sino en los derechos de rendimiento. Se informó que Grayscale convirtió más de $1.1B en cripto apostada en una máquina de venta de recompensas recurrentes para los poseedores del ETF, es decir, convierte periódicamente las recompensas de staking en efectivo para distribuir a los accionistas. Por otro lado, la propuesta EIP-8363 sugiere que a medida que aumenta la proporción de ETH apostado, se quemen gradualmente las recompensas de los validadores, pudiendo llegar a un 100% de quema cuando el suministro apostado alcance el 50%. Esta propuesta ya ha generado oposición en la comunidad. Ajian considera que ETH se está pareciendo cada vez más a una comunidad residencial. Algunos compran casas para cobrar alquiler, otros usan las casas como garantía para financiarse, algunos quieren limitar el alquiler y otros quieren empaquetar los alquileres en productos financieros. Y en el futuro, con la institucionalización de ETH, es probable que las controversias aumenten. Porque las instituciones no compran fe, compran flujos de caja predecibles, y si cambian las reglas de las recompensas de staking, muchos balances tendrán que recalcularse.

Hoy el precio de Bitcoin se mantiene relativamente estable, pero considerando la salida neta de $91M del ETF de ayer, el ritmo de compra ha cambiado de entradas netas continuas a una retirada temporal. Un punto especialmente digno de atención es que BlackRock ha reducido el umbral mínimo para la conversión in-kind de BTC de IBIT de $25M a $1M, y planea seguir bajándolo. Esto podría ser una verdadera señal de madurez del ETF, no que cada día entren unos cuantos miles de millones más, sino que los canales de suscripción, redención, cambio de cartera, custodia y arbitraje se vuelvan cada vez más finos, más baratos y más parecidos a los servicios públicos tradicionales en finanzas. Al mismo tiempo, el número de direcciones ballena que poseen más de 10,000 $BTC ha aumentado a 90, un máximo en 6 meses, con un incremento del 7.1% en 8 semanas; los grandes inversores han comprado aproximadamente $1.5B desde julio. ¿Mi opinión? Ahora Bitcoin no carece de compradores, sino que estos se han vuelto más institucionales y silenciosos. Los minoristas ven velas rojas y verdes, los institucionales ven umbrales de suscripción y redención, eficiencia en el cambio de monedas y fricciones en la custodia. En esta situación, lo más peligroso es pensar que mientras alguien compre, el precio no caerá, pero aunque haya compradores a ciertos precios, no significa que estén dispuestos a subir el precio. Puedes intentar reflexionar sobre estos aspectos: si el ETF tiene salidas pero el precio no cae, ¿quién está comprando? Si el ETF tiene entradas pero el precio no sube, ¿quién está vendiendo? Si aumentan las ballenas pero los minoristas venden, ¿es un desplazamiento de las posiciones o la última ronda de distribución?

Justo ahora: El equipo oficial de Ravencoin informó que una vulnerabilidad crítica de consenso fue explotada en el bloque 4,487,776, y los mineros que poseen más del 50% del hash rate están haciendo un fork para excluir el bloque problemático, pero esto podría conllevar un riesgo de reorg de aproximadamente 3 días. Se recomienda a los exchanges suspender depósitos y retiros de $RVN. Este tipo de incidentes no necesariamente afecta el precio de las criptomonedas principales, pero es una buena lección para los traders comunes: una cadena no es segura solo por tener PoW; el poder de cómputo, los clientes y el número de confirmaciones en los exchanges son parte de la seguridad. Comparto un marco de seguridad: Primera capa: identificar dónde está la vulnerabilidad. La capa de consenso, puentes, oráculos, front-end, contratos, cada uno con riesgos muy diferentes. Segunda capa: verificar si los activos aún pueden moverse libremente. Suspender depósitos y retiros, pausar la red o limitar rutas cross-chain indica que el riesgo ha llegado a la capa de usuario. Tercera capa: evaluar la finalización. Las cadenas PoW deben considerar las reorganizaciones; los activos cross-chain deben revisar los libros contables mapeados. El riesgo en cadenas pequeñas no suele ser la caída del precio, sino que creas que los fondos llegaron cuando la cadena se reorganizó. Cuando una moneda pequeña o una cadena PoW pequeña tiene una vulnerabilidad, no te apresures a comprar barato; primero verifica si los exchanges han suspendido depósitos y retiros, si el explorador de bloques es estable y si los mineros han alcanzado consenso. No interactúes con cadenas que están emitiendo anuncios; no asumas riesgos desconocidos en puentes por unas pocas decenas de dólares.