Posteo

Al revisar las transcripciones de las llamadas de resultados de AMD, a Lisa Su le hicieron una pregunta inevitable: Musk acababa de gastar decenas de miles de millones de dólares comprando GPUs NVIDIA para construir el mayor clúster de entrenamiento del mundo, así que ¿por qué no elegir a AMD? Su respuesta fue muy contenida: la cuota de mercado de AMD en el lado de la inferencia está creciendo rápidamente y las elecciones de los clientes dependen de cargas de trabajo específicas. En resumen: los principales pedidos grandes del grupo de entrenamiento siguen siendo actualmente de Nvidia. Pero los datos financieros de AMD no son malos. Los ingresos del segundo trimestre fueron de 11.500 millones de dólares, un aumento del 50% interanual. El negocio de centros de datos se ha duplicado directamente. Solo viendo estos números, no parece una empresa cuyo precio de acción haya caído casi un 10% en un solo día. El problema radica en la guía de ingresos por IA. El mercado no quiere "crecimiento rápido", sino "crecimiento lo suficientemente rápido como para desafiar a Nvidia". AMD generó crecimiento, no interrupción. Esta brecha refleja un patrón que se consolida: el mercado de chips de IA se está dividiendo en dos niveles. La primera capa es el clúster de entrenamiento a ultra gran escala con más de 10.000 khas; NVIDIA actualmente no tiene rivales. Los mayores compradores—Musk, OpenAI y Anthropic—han optado por Nvidia. La segunda capa es el despliegue de inferencia e inteligencia artificial a nivel empresarial: AMD está consumiendo rápidamente cuota de mercado en esta capa y los envíos de la serie MI300 están aumentando. Lisa Su reveló un dato clave durante la llamada: la base de clientes de IA de AMD se triplicó año tras año. Esto demuestra que no es que nadie compre, sino que el número de clientes ni siquiera está al nivel de Musk. A continuación, debemos ver si los ingresos de IA de AMD en el tercer trimestre pueden alcanzar un nuevo nivel trimestre tras trimestre. Si es posible, el retroceso de corriente es una buena ventana para observar. Si el crecimiento se ralentiza, el marco de valoración del mercado para la "segunda mayor empresa de IA" podría comprimirse aún más. Lo anterior no constituye asesoramiento de inversión. Las acciones de chips son altamente volátiles, así que por favor tome decisiones basadas en su propia investigación.