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¿Por qué Morgan Stanley se atrevería a fijar un precio objetivo de 300 para una acción que bajó de 225 a 108? SpaceX, la mayor OPV en la historia de la humanidad, llegó a alcanzar los 3 billones de dólares en valor de mercado en su primer día de cotización. ¿Y luego? Se desplomó por completo. El máximo en 52 semanas fue de 225,64 dólares, ahora a solo 115 dólares, casi reducido a la mitad. El informe financiero mostró unos ingresos de 7.814 millones de dólares, un aumento del 92% interanual, superando con creces los 6.900 millones esperados. ¿Y luego? Siguió cayendo un 6,5% en las operaciones fuera de horario. Los resultados inesperados de beneficios se han visto acompañados de ventas vendidas inesperadas. ¿No te suena familiar? El guion de todas las noticias positivas se ha desarrollado en el sector de los chips y luego se ha trasladado al espacio. Así que aquí está la pregunta: ¿por qué Morgan Stanley, este "viejo zorro", todavía se atreve a fijar un precio objetivo de 300 dólares? No porque fueran tontos. Es porque la lógica de valoración es completamente diferente. Morgan Stanley utiliza un método llamado SOTP—el método de valoración segmentada. En pocas palabras, es como dividir una empresa en cuatro partes, ajustar cuentas por separado y luego sumarlas hasta el final. Los resultados tras derribarlo fueron aterradores: Negocio espacial (lanzamientos de cohetes): 8 dólares por acción Es la empresa que envió humanos a Marte, una de las dos únicas en el mundo capaces de reciclar cohetes—Morgan Stanley cree que solo vale 8 yuanes. Network y Starlink: 128 dólares por acción Un imperio de internet satelital con 12 millones de usuarios y unos ingresos anuales superiores a 10.000 millones de dólares—valorados en 128 yuanes. Plataforma X y Grok AI: 12 dólares por acción Musk gastó 44.000 millones para comprar la plataforma social, además de un modelo grande desarrollado por él mismo—con un precio de 12 yuanes por paquete. Negocio de IA empresarial: 152 dólares por acción — Representando más de la mitad de la valoración total. ¿Lo entiendes? Morgan Stanley cree que esta empresa vale 300 yuanes. Entre ellos, el cohete vale solo 8 yuanes y el valor de la IA es 152 yuanes. ¿Y cuál es el precio actual de la acción? 115 dólares. Ni siquiera puede cubrir Starlink por sí sola. En otras palabras, la valoración actual del mercado es: Starlink regalando regalos, Rocket regalando regalos, la IA siendo un activo negativo. Deutsche Bank lo expresa aún más directamente: basándose en el valor de mercado actual, el precio del mercado para el negocio de IA de SpaceX está cerca de cero. Una empresa con unos ingresos trimestrales de negocio de IA de 2.561 millones de dólares, un aumento interanual del 247%, y que acaba de firmar contratos mensuales de potencia computacional multimillonarios con Anthropic y Google— El mercado dijo: Esto no vale mucho. ¿Crees que tiene sentido? Pero el mercado tiene su propia lógica. El 6 de agosto, SpaceX experimentó su primer desbloqueo de bloqueo a gran escala. 911,5 millones de acciones internas tendrán derecho de libre negociación. Actualmente, solo alrededor del 5% de las acciones negociables son negociables, pero una vez levantado el bloqueo, esto se duplicará hasta el 12%. Al precio actual de las acciones, su valor supera los 100.000 millones de dólares. Mientras tanto, las posiciones cortas ya han apostado 24.600 millones de dólares, con 7.300 millones en beneficios no realizados que siguen aumentando sus posiciones. Veintisiete instituciones solicitaron unánimemente una posición de "compra", con un precio objetivo medio de 236 dólares. Los osos están flotando y aumentando sus posiciones. Ambos bandos están demostrando su valía con dinero real. Rara vez he visto este tipo de división entre toros y osos en mi carrera. ¿Qué inspiración nos ofrece eso? La valoración de la IA está cambiando de "concepto" a "flujo de caja". El negocio de IA de SpaceX ya ha firmado contratos de servicios en la nube por valor de decenas de miles de millones de dólares anuales. Grok 4.6 se lanzará la próxima semana, alimentando todos los más de veinte años de datos de ingeniería de SpaceX en el entrenamiento de modelos. La IA no es una historia. Es una realidad que está ocurriendo. Y ahora el mercado califica esta realidad como cero. O bien el mercado tiene razón y la IA no vale nada. O bien el mercado está equivocado, y alguien está vendiendo oro a precios de tobillo. El informe financiero de SpaceX no es solo un informe financiero, sino una verificación de capital. El levantamiento del 6 de agosto no es una restricción, sino un espejo que revela demonios. Los bajistas apuestan a que los primeros inversores vendrán en pánico. Los alcistas apuestan a que el mercado finalmente verá el verdadero valor de la IA. Estaba viendo la serie y también haciendo cuentas. $BTC $ETH $XSPCX #SpaceX首份财报超预期, el desbloqueo sigue siendo una variable clave