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$INTC 直接宣布拟增发 150亿美元股票。 还是所有人都需要钱。美国财政部需要融资，AI 需要融资。 长期资本需求越来越大，边际资金会要求更高的回报率。长端利率和期限溢价上升，折现率上升。 AI CapEx越大，资本需求越大，资金成本越高，AI资产估值承压。AI 的反身性来了。 而估值下降后，依赖股权融资、债务融资和远期故事的公司，融资成本又会进一步上升。 市场会分化。现金流已经兑现、可以自己给自己融资的公司，会越来越值钱。