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#Tether季度盈利15亿，黄金增至146吨 Tether 二季度又赚了 15 亿美金，比 Q1 多了将近 50%。USDT 流通量干到 1846 亿，市场份额稳在 60% 以上。黄金又买了 14 吨，总持仓超过 146 吨，价值 188 亿美金。全球用户数破了 6.5 亿，一个季度涨了 3000 多万。从任何角度看，这都是一个极其炸裂的季度。 但最值得琢磨的数字，其实藏在另一个地方。超额储备从一季度的 82.3 亿直接砍半，掉到了 41.1 亿。赚了 15 亿，安全垫反而少了一半。 问题出在措辞上。Q1 写的是“净利润”，Q2 变成了“净营业利润”。营业利润只算美债利息和回购收入，不算黄金和比特币的涨跌。而这个季度，黄金跌了大约 15%，比特币从 6.8 万跌到 5.8 万。Tether 手里大概有 200 亿美金的黄金和 70 亿美金的比特币。价格一跌，账面直接蒸发了几十亿。15 亿的营业利润，根本填不平这个坑。综合算下来，Q2 的实际亏损可能超过 40 亿美金。 更要命的是信息披露也在缩水。Q1 的报告清清楚楚列着：美债 1410 亿、黄金约 200 亿、比特币约 70 亿。Q2 的报告呢？黄金只写“超过 146 吨”，不给美元价值。美债只写“占储备的大部分”，不给具体数字。Ardoino 三月份说过一句话：“信任建立在机构愿意接受全面审视的基础上”。现在 Q2 这份报告，恰恰是在回避审视。 四大审计还在进行中，KPMG 据说已经进场了。但 Q2 报告依然只是 BDO 的鉴证，不是完整的审计意见。这不是偿付能力问题——41 亿的缓冲垫对于 1836 亿的负债来说，依然足够厚。但一个本该越来越透明的公司，核心数据却在往越来越模糊的方向走，这个问题比黄金和比特币的短期波动更值得琢磨。