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Palantir打头阵，用93%的营收增速和盘后12%的涨幅把“当季数字只是入场券、指引才定价”的规矩验证了一遍。接下来三场，看点完全不同。 $AMD ：AI芯片的“成色测试” 市场预期Q2营收约113亿美元，同比增47%，Non-GAAP EPS约1.61美元。公司指引112亿（±3亿），毛利率约56%。数据中心是绝对主角——预期营收同比翻倍至65亿美元，服务器CPU销售增长超70%。 但AMD的考题不止营收增速，是毛利率能不能撑住。MI350的出货表现、Helios系统的订单与利润，将决定市场是否继续给它“英伟达挑战者”的估值溢价。 $SPCX SpaceX：首份财报+解禁倒计时 市场预期Q2营收68-69亿美元，调整后每股亏损约23-26美分。Starlink仍是财务支柱——预期Q2连接收入38.2亿美元，运营利润14.2亿美元。AI业务是最大关注点，财报将首次披露向Anthropic、Google等客户提供AI基础设施服务的收入规模。 但财报数字之外，8月6日起最多9.115亿股解禁才是真正的变量。可交易流通股占比将从约5%翻倍至约12%，目前约246亿美元的空头押注正在等待这一时刻。 $CRCL Circle：稳定币商业模式的压力测试 市场预期Q2营收约7.14亿美元，EPS约0.16美元。但USDC流通量已从3月近800亿高点回落至约727-730亿美元。 Circle的考题很直接：量的收缩能否被利率端弥补。USDC缩了，美债收益率还在高位——储备利息收入可能撑住营收，但市场会问：如果利率降了怎么办？摩根士丹利已将目标价从106美元大幅下调至38美元，TD Cowen则首次覆盖给予买入评级、目标价82美元。分歧大到离谱。 我的判断： Palantir用93%增速证明了“AI软件需求依然强劲”——指引才是定价的关键。AMD要证明AI硬件需求的增量还在扩大，不只是份额转移。SpaceX的首份财报本质上是对“星链+AI”叙事能否支撑1.4万亿市值的第一次公开检验——市场等这份财报很久了。Circle则是在回答一个更根本的问题：当USDC不再增长，Circle还值多少钱。而它自己，可能也给不出让所有人满意的答案。 #财报观察员：AMD与SpaceX交卷在即，Circle压轴