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#30年期美债，顶部还是新起点？ 我认为现在就是顶部区间，别被摩根大通喊的5.4%吓住去追空。 这两天市场分歧拉满，一边是大摩上调目标价，渲染利率新周期开启；另一边是布伦特油价单日崩7%，通胀最大的推手直接掉头。很多人被两边消息砸得懵，不知道该信哪边。 我觉得核心锚点还是油价。7月这波美债利率冲高，本质就是油价单月涨25%带起来的通胀预期反弹，市场顺势把“9月加息”的定价打满。但现在美伊谈判重启，地缘溢价快速消退，油价一周就把整月涨幅跌没了。别小看能源项的影响，它在CPI里权重不算最高，但边际弹性最大。只要油价稳住不创新高，核心通胀的下行大趋势就没被打破，之前市场打的“再加两次息”的预期，大概率要往回修正。 再看基本面，其实根本撑不住利率持续走高。二季度GDP初值只有1.5%，低于市场预期的2.1%，别看私人消费还稳，但整体经济增速是在放缓的。30年期收益率破5.27%创2007年新高，更多是技术破位后的止损盘+情绪盘推上去的，不是经济真的过热到需要更高的利率来压制。大摩这种时候喊5.4%，更像是顺势放大恐慌，等真到了那个位置，最先获利了结的往往也是他们。 说回我们最关心的加密市场。这轮30年美债从4.8%冲到5.27%，涨了近50个基点，但BTC一直在61000-65000区间横住了，没跟着创新低。这其实已经说明问题：利率上行的利空，很大程度上已经被price in了。如果接下来美债确认见顶回落，反而会成为风险资产的反弹催化剂。我自己上周加的BTC空单，昨天已经在62000附近平掉了，接下来更倾向于回踩接多。 当然，说顶部不是说明天就暴跌，大概率会在5.0%-5.3%之间震荡磨一段时间，把追空的情绪慢慢消化掉。但5.3%以上的位置，赔率已经非常差了，再去追空美债，和高位追涨接盘没什么本质区别。 你们怎么看？有没有因为这波美债上涨调整过持仓？