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2026年7月，全球股市经历了一场极端分化的“黑色风暴”——港股以13%的涨幅登顶全球，而A股科创50暴跌26%垫底，韩国KOSPI单月跌超22%。同一片天空下，有人狂欢，有人血亏。 一、全球主要股指7月涨跌幅全景 指数 7月涨跌幅 排名 香港恒生指数 +13.13% 🥇 全球涨幅冠军 纳斯达克中国金龙指数 +11.2% 🥈 全球涨幅亚军 香港恒生科技指数 +7.98% 🥉 全球涨幅季军 道琼斯工业指数 +0.3% 连续四个月收涨 标普500 -0.1% 小幅收跌 纳斯达克综合指数 -3.2% 创3月以来最差月度表现 上证指数 -6.4% 回吐年内所有涨幅 深证成指 -16.21% — 韩国KOSPI指数 -22.19% 仅次于1997年亚洲金融危机 创业板指 -23% 历史第二大单月跌幅 科创50 -25.9% 全球垫底 注：费城半导体指数7月跌超20%；日经225月中一度暴跌近6%，月末反弹后跌幅收窄；欧洲斯托克50、英国富时100等整体波动相对温和。 二、市场分化的三条主线 主线一：价值跑赢成长，港股“躺赢” 恒指以13.13%的涨幅加冕全球冠军。逻辑很简单：极致的低估值+高股息红利，在全球恐慌中成了“避风港”。当科技股血流成河时，资金疯狂涌入港股和中概股避险。 主线二：高估值科技股惨遭“屠杀” 科创50暴跌近26%、创业板跌23%，存储芯片板块跌近32%、半导体跌超30%。A股科技赛道几乎全线崩溃。韩国KOSPI从上半年的“牛冠全球”直接跌成“熊首”，三星电子跌21%，SK海力士暴跌35%。 主线三：暴力反弹不等于趋势反转 7月最后两个交易日，KOSPI单日暴涨17.91%创历史纪录，费城半导体涨超8%。但这种反弹更像是空头平仓驱动的技术性修复。8月开盘后，市场面临的真正问题是——反弹之后，定价逻辑是否已经切换？ 三、三重力量引爆“黑色风暴” 1. AI信仰崩塌——“AI股神”爆仓引爆踩踏 由Leopold Aschenbrenner执掌的对冲基金Situational Awareness，因杠杆押注AI股票遭遇追保，被迫抛售公开市场权益资产，最终由Citadel接盘。该基金资产规模一度高达450亿美元，7月单月暴跌67%。高盛高贝塔动量篮子7月创下2000年11月以来最差单月表现。 2. 韩国杠杆崩盘——监管去杠杆引发连锁熔断 韩国监管层严厉打击单一股票杠杆产品、实施强力去杠杆，KOSPI月内频频触发熔断。韩国ETF交易也是暴跌的重要推手。摩根大通判断去杠杆化进程已大致完成，市场正接近阶段性底部。 3. 中东油价冲击+美联储转鹰——宏观流动性收紧 中东冲突升级，国际油价飙升；7月FOMC会议以9:3维持利率不变，三张加息反对票为2016年以来最多。30年期美债收益率突破5.2%，创2007年以来最高。宏观流动性和微观流动性均不支持做多。 总结 2026年7月全球股市的核心叙事是：AI泡沫的阶段性破裂 + 韩国杠杆盘的崩塌 + 中东地缘风险的共振。涨的是低估值的港股和中概，跌的是高估值的科技成长。 但达利欧警告称，当前市场正经历“教科书式的AI资产泡沫”，人类正处于80年一次的“大周期”衰退期尾声。8月的真正考验，或许才刚刚开始。