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最近越来越觉得，中东局势的发展并没有完全按照美国希望的方向推进。 伊朗外交部最新表态称，霍尔木兹海峡不会恢复到战前状态，并强调这一问题与谈判无关。 这意味着，即便冲突强度有所下降，地区风险并没有真正消失。 霍尔木兹海峡是全球最重要的能源运输通道之一。 如果未来长期维持较高风险，市场就会持续给予能源运输更高的风险溢价。 特朗普政府一直希望快速稳定中东局势，但目前来看，事情正在变得更加复杂。 对于资本市场来说，真正重要的不是一条新闻，而是风险是否开始长期存在。 一旦市场形成这种预期，能源、航运、供应链等资产的估值逻辑，都可能发生变化。