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陈副业
币安手上的 ETH 只剩 290 万枚，2021 年以来最低。
对比更扎眼：2025 年 7 月币安 ETH 储备超过 500 万枚，当时 $ETH 价格接近 5000 美元。此后价格回调超过 63%，同期储备减少近 42%。
再看流量：币安 30 日移动平均净流量大多处在负值区间，流出持续超过流入。这不是某一天的挤兑，是持续一年多的搬家。
机制上要分清两件事。价格下跌不会自己让币离开交易所，更常见的是持有者换了地方放币，或者换了持有方式。储备下降的直接效果，是减少市场上可随时出售的 ETH 供应量，砸盘的弹药变薄。
判断：供应端在收紧，但这不等于价格马上反转。筹码搬到链上或冷钱包，只说明短期抛压的即时性下降，不说明持有者不卖了——真要卖，转回来几分钟的事。$ETH 的弹性反而会更大，上下都更急。
值得想的一点：储备五年最低，价格却还在下行通道里。如果「库存减少＝看涨」这次不灵，这批币在谁手上、又在等什么价？
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