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Musk verwandelt SpaceX in ein KI-Infrastrukturunternehmen. Er teilte den Mitarbeitern mit, dass die KI-Einnahmen im September alle anderen SpaceX-Einnahmen zusammen übertreffen könnten. Er erwartet auch, dass KI innerhalb von fünf Jahren 99 % des Unternehmenswerts ausmachen wird. SpaceX meldete im zweiten Quartal KI-Einnahmen von 2,56 Mrd. $, ein Anstieg von 247 % im Jahresvergleich. Aber Musks Ziel ist weitaus größer. Er sagt, die Rechenleistung könnte von heute etwa 1,4 GW bis Ende 2027 auf 10 GW steigen, also mehr als das Siebenfache. Mit Musks Umsatzschätzung von 30 bis 50 $ pro Watt würde das 300 bis 500 Mrd. $ pro Jahr bedeuten. Cloud-Verträge zeigen, dass die Nachfrage nicht theoretisch ist. Anthropic und Google haben sich bereit erklärt, Zugang zur terrestrischen Rechenkapazität von SpaceX zu kaufen. Die Vereinbarung mit Google umfasst etwa 110.000 Nvidia-GPUs und monatliche Zahlungen von 920 Mio. $ von Oktober 2026 bis Juni 2029. Diese Einnahmen hängen jedoch von der Lieferung ab. Wenn SpaceX seine GPU-Verpflichtung zum 30. September nicht erfüllt, kann Google den Vertrag kündigen oder nach einer einmonatigen Nachfrist weniger GPUs zu anteilig niedrigeren Gebühren akzeptieren. Nach dem 31. Dezember kann jede Partei mit einer Frist von 90 Tagen kündigen. Die Chipversorgung ist eine weitere Variable. Musk sagt, SpaceX werde seine KI-Infrastruktur ausschließlich auf Nvidia-Chips aufbauen und nennt Vera Rubin als bevorzugte Architektur. Das könnte den Technologie-Stack vereinfachen, erhöht aber auch die Abhängigkeit von einem Lieferanten. Die umfassendere Strategie verbindet mehrere Ebenen: · Erdgebundene Cluster für Training · Starlink für globale Konnektivität · Starship für den orbitalen Einsatz · Weltraumgestützte Rechenleistung für zukünftige Inferenz Der Stack ist nicht gleichmäßig ausgereift. Die heutigen KI-Infrastruktureinnahmen sind noch an terrestrische Rechenleistung gebunden, während die kommerzielle orbitale Inferenz sich noch in der frühen Entwicklung befindet und nicht bewiesen ist. Dies ist also nicht mehr nur eine Geschichte über Raketen oder Satelliteninternet. Es ist ein Test, ob SpaceX Rechenleistung, Konnektivität und Startkapazität zu einem skalierbaren KI-Netzwerk verbinden kann. Die Einnahmen im zweiten Quartal bieten eine operative Basis, aber das 10-GW-Ziel, die Schätzung von 300 bis 500 Mrd. $ und die Behauptung von 99 % Wert bleiben Managementprognosen. Was wird diese Geschichte zuerst entscheiden: Kundennachfrage, Chipversorgung oder Umsetzung? #SpaceX99%ValueFromAI

Der CPI-Bericht war ruhig. Die politische Debatte ist es nicht. Die Verbraucherpreise in den USA stiegen im Juli um 0,1 % gegenüber dem Vormonat, nachdem sie im Juni um 0,4 % gefallen waren. Der Gesamt-CPI sank von 3,5 % auf 3,4 % im Jahresvergleich, während der Kern-CPI von 2,6 % auf 2,5 % zurückging. Die jährlichen Werte entsprachen den Prognosen und beseitigten eine unmittelbare Aufwärtsüberraschung. Unter der Oberfläche: · Energie fiel im Monatsvergleich um 1,5 %, Benzin um 2,9 % · Wohnkosten stiegen um 0,1 % und trugen etwa zwei Drittel des monatlichen CPI-Anstiegs bei · Dienstleistungen ohne Energie blieben im Jahresvergleich um 3,0 % höher · Energie war im Jahresvergleich immer noch 14,7 % höher, was den zukünftigen Öl-Weitergabeeffekt in den Fokus rückt Das Arbeitsmarktsignal ist schwächer, aber noch nicht breit angelegt. Die Beschäftigung sank im Juli um 23.000, während Mai und Juni zusammen um 103.000 nach unten revidiert wurden. Verluste konzentrierten sich auf die lokale Regierungsbildung und den Einzelhandel, während der Gesundheitssektor 22.000 Arbeitsplätze hinzufügte. Die Erwerbsquote blieb im Juli bei 61,4 %, ist aber seit Januar um 0,7 Prozentpunkte gefallen. Die Kaufkraft bleibt ebenfalls angespannt. Die realen durchschnittlichen Stundenlöhne sanken im Juli um 0,1 % im Monatsvergleich und um 0,2 % im Jahresvergleich. Diese Mischung könnte die Dringlichkeit für eine weitere Zinserhöhung verringern, aber den September-Termin nicht entscheiden. Die Fed hielt die Zinsen im Juli mit 3,50 %–3,75 % durch eine 9-3-Stimmenmehrheit, wobei drei Beamte eine Erhöhung um 25 Basispunkte bevorzugten. Die Inflation bleibt im Vergleich zum Ziel von 2 % erhöht, das die Fed formal mit dem PCE und nicht mit dem CPI misst. Rund um die Veröffentlichung zeigte CME FedWatch eine nahezu gleichmäßige Aufteilung zwischen einem Verbleib und einer Erhöhung. Vor dem Treffen am 15.-16. September stehen noch mehrere Tests an: PPI am 13. August, das von der Fed bevorzugte PCE-Maß am 26. August, die August-Beschäftigungszahlen am 4. September und der CPI am 11. September. Die Fed wird auch aktualisierte Wirtschafts- und Zinsprojektionen veröffentlichen. Für Krypto reduziert das Ausbleiben einer Aufwärtsüberraschung beim CPI eine kurzfristige makroökonomische Unsicherheit, aber der Liquiditätsausblick bleibt datenabhängig. Werden die nächsten Inflations- und Arbeitsmarktberichte einen Verbleib unterstützen oder die Zinserhöhungspreise wiederbeleben? #CPIInLineFedWatch

Washington reguliert Krypto auf zwei Uhren. CLARITY hat im Mai den Senatsausschuss für Banken mit 15 zu 9 Stimmen besiegt, aber der erste Test im Senatsplenum wurde auf September verschoben. Die erwartete Abstimmung über den Antrag zur Fortsetzung erfordert in der Regel 60 Stimmen. Sollte sie vorankommen, würden Debatten, Änderungen und eine endgültige Abstimmung im Senat folgen. Änderungen im Senat könnten sie zurück an das Repräsentantenhaus schicken. Herausragende Diskussionen umfassen ethikbezogene Bestimmungen, Stablecoin-Prämien, DeFi- und Entwicklerschutzmaßnahmen sowie Investorenschutzmaßnahmen. Unterdessen wird die SEC am 14. August eine öffentliche Sitzung abhalten, um zu prüfen, ob sie Regulation Crypto Assets vorschlagen soll, ein maßgeschneidertes Angebotsregime für bestimmte Anlageverträge mit Krypto-Assets. Das Schlüsselwort ist "einen Antrag machen". Jede Veröffentlichung würde dennoch durch öffentliche Kommentare und eine weitere Abstimmung der Kommission laufen, bevor sie endgültig wird. SEC-Vorsitzender Paul Atkins hat zuvor drei mögliche Komponenten mit illustrativen Schwellenwerten vorgestellt: · Eine Start-up-Ausnahme, die potenziell bis zu vier Jahre dauern kann, mit bis zu 5 Millionen Dollar an Fundraising · Eine umfassendere Ausnahme, die potenziell bis zu 75 Millionen Dollar über 12 Monate erlaubt, mit maßgeschneiderten Offenlegungen · Ein sicherer Hafen, der klarstellt, wann ein Krypto-Vermögenswert nicht mehr an einen Anlagevertrag gebunden ist Der eigentliche Vorschlag kann abweichen. Der Punkt der SEC ist zudem enger gefasst als die vollständige Marktstrukturreform. Sie konzentriert sich auf Token-Emissionen und Fundraising nach geltendem Wertpapierrecht, nicht auf umfassende Regeln für Börsen, Verwahrung, Spotmarktaufsicht oder dauerhafte SEC-CFTC-Grenzen. Es baut auf der SEC-Interpretation auf, der sich die CFTC im März angeschlossen hat, die eine Krypto-Asset-Taxonomie einführte und befasste, wann ein nicht gesichertes Krypto-Asset einem Investmentvertrag unterliegen oder aufhören kann. Diese Interpretation umfasste auch Airdrops, Protokollmining, Protokollstaking und das Wrapping von nicht-gesicherten Krypto-Assets. Der US-Pfad könnte sich nun in mehreren Schichten entwickeln: zuerst die Interpretation, dann die SEC-Angebotsregeln, später die Gesetzgebung. Kann diese Abfolge genügend Sicherheit bieten, oder muss eine dauerhafte Marktstruktur weiterhin vom Kongress kommen? #SECActsAsCLARITYWaits

Die Nachfrage nach AI wird zu einem Finanzierungstest. Nvidia hat Absichtserklärungen mit Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR unterzeichnet, um unabhängige Plattformen zu schaffen, die über 500 Mrd. USD an Drittmittel für AI-Infrastruktur anstreben. Dies ist kein einzelner Fonds oder 500 Mrd. USD an Nvidia-Umsatz. Endgültige Vereinbarungen stehen noch aus. Der Zeitplan, die Mischung aus Fremd- und Eigenkapital sowie die Verpflichtungen der Partner bleiben unbekannt, während die Mitteilung nicht angibt, ob Nvidia irgendwelche Garantien stellen würde. Das Ziel ist es, Nvidia-Computing als Infrastrukturvermögen zu behandeln, das darauf ausgelegt ist, langfristige, nutzungsabhängige Einnahmen zu generieren und Kunden bei der Finanzierung von GPUs und Rechenzentren zu unterstützen. Intel geht einen anderen Weg. Es schlug eine mit 15 Mrd. USD unterzeichnete Aktienemission für allgemeine Unternehmenszwecke vor, einschließlich Investitionsausgaben und Betriebskapital. Die Underwriter können innerhalb von 30 Tagen weitere 2,25 Mrd. USD erwerben, wodurch die potenzielle Bruttoemissionsgröße auf 17,25 Mrd. USD steigt. Zum Zeitpunkt der Ankündigung hatte Intel die Emission noch nicht bepreist, sodass die endgültige Aktienanzahl und Verwässerung unbekannt blieben. · Nvidia lenkt externes Kapital auf die Kundennachfrage · Intel erhöht Eigenkapital für die eigene Bilanz und Expansion · Ein Modell wirft Fragen zur Auslastung und Kreditqualität auf, das andere zur Verwässerung und Umsetzung Finanzierung ist nur ein Engpass. Die IEA schätzt, dass Netzbeschränkungen etwa 20 % der weltweit bis 2030 geplanten Rechenzentrumskapazität verzögern könnten. Stromzugang, Ausrüstung, Bau und Genehmigungen bestimmen weiterhin, wie schnell finanzierte Projekte nutzbares Computing werden. Wenn GPUs wie langfristige Infrastruktur finanziert werden, sind Auslastung, Upgrade-Zyklen und Restwert ebenso wichtig wie die Hauptnachfrage. Beide Aktien fielen am Tag, während der Markt weiterhin darüber debattierte, ob allein der Kapitalzugang die aktuellen AI-Bewertungen stützen kann. Für AI-gebundene Kryptowährungen könnte mehr finanzierte Rechenleistung die Kapazität erweitern, während die Aufmerksamkeit zunehmend darauf gerichtet sein könnte, ob tatsächliche Nutzung und Einnahmen folgen. Was ist für den nächsten AI-Zyklus wichtiger: Zugang zu Kapital oder der Nachweis, dass das Computing sich selbst finanzieren kann? #Nvidia500BAIInfra