Am 8. August, Blockhöhe 961632, trat $BTC BIP-110 offiziell in die Phase des verpflichtenden Signals ein, wobei die unterstützenden Knoten begannen, Blöcke ohne Stellungnahme abzulehnen, was einem Streit mit sich selbst gleichkam. Und das Ergebnis? Im vorherigen Schwierigkeitszyklus von 2016 Blöcken gab es nur 51 Signale zur Unterstützung, was 2,53 % entspricht, während die Aktivierungsschwelle bei 55 % lag – also meilenweit entfernt. Noch peinlicher ist die Lage der Fork-Kette. Am 9. August blieb diese Kette nach dem Schürfen von zwei Blöcken bei 961633 für ganze 17 Stunden stehen, während die Bitcoin-Hauptkette bereits bei 961744 war und sie um 111 Blöcke abhängte. Im neuen Zyklus sank die Signalunterstützung der Hauptketten-Miner auf null, sogar Simple Mining, der bisher einzige Unterstützer unter den Ocean-Mining-Pools, lehnte öffentlich ab und sagte ganz klar: Rechenleistung ist eine echte Abstimmung mit echtem Geld, dieser Vorschlag ist es nicht wert, ihm zu folgen. Saylor sagte noch deutlicher: 99,85 % der Rechenleistung bleiben bei Bitcoin, BIP-110 kann frei geforkt werden, und das Netzwerk kann frei entscheiden, nicht mitzugehen. Bitcoin läuft normal weiter, alles läuft wie geplant. Kurz gesagt, diese Aufregung war von Anfang bis Ende ein Protest ohne Zuschauer. Der Vorschlag will Inschriften verbieten und Müll-Daten löschen, was einige nachvollziehen können, aber die Regeln von Bitcoin sind einfach: Will man den Konsens ändern, muss man zuerst die Miner überzeugen. Das kollektive Schweigen der Miner ist das härteste Veto. Die Fork-Kette hat keinen Replay-Schutz implementiert, also verkauft in den nächsten Tagen keine Fork-Coins aus Versehen, sonst könnte euer echtes BTC im Hauptnetz betroffen sein. Ruhig bleiben, dann passiert nichts.

Die heutige Kursentwicklung von Ethereum ist wirklich nervenaufreibend. Gegen 6 Uhr morgens stieg der Kurs direkt auf 1938 US-Dollar, konnte sich dort aber nicht halten und fiel mit einer großen roten Kerze auf 1906 zurück, was auch das 24-Stunden-Tief markierte. Aktuell liegt der Kurs bei 1916,82, ein Rückgang von 0,5 %, und befindet sich in einer Zwischenposition, weder oben noch unten. Beim Blick auf das Chart fallen einige Details auf: Nach der starken Volumenkerze in den frühen Morgenstunden folgte ein massiver Ausverkauf, was auf einen klaren Verkaufsdruck um 1938 hindeutet – die, die auf den Anstieg gesetzt hatten, sitzen nun fest. Danach pendelte der Kurs zwischen 1912 und 1928, die gleitenden Durchschnitte sind bereits verheddert, kurzfristig ist die Richtung unklar. Ehrlich gesagt ist so eine Kursentwicklung am zermürbendsten. Oben bei 1938 liegt der Tageshochpunkt und ein starker Widerstand, unten bei 1906 das Tagestief; fällt der Kurs darunter, ist die 1900er-Marke als nächste Unterstützung zu beobachten. Der Bereich von zwanzig US-Dollar dazwischen ist eine Zeit des Kräfteverschleißes zwischen Bullen und Bären, das Volumen schrumpft ebenfalls, was zeigt, dass große Investoren abwarten und kaum jemand bereit ist, echtes Geld nach oben zu investieren. Meine Einschätzung ist, dass wenn 1938 nicht überwunden wird, keine einseitige Bewegung zu erwarten ist. Wahrscheinlich pendelt der Kurs weiterhin im Bereich zwischen 1906 und 1938, bis eine neue Nachricht oder Kapitalbewegung das Gleichgewicht durchbricht. Wer jetzt mit hohem Einsatz auf eine Richtung setzt, hat keine hohe Gewinnchance. Kurzfristige Trader können an den oberen und unteren Grenzen des Bereichs auf Hochs verkaufen und Tiefs kaufen, aber ein Stop-Loss ist Pflicht, besonders bei solchen halbstündigen 30-Dollar-Ausreißern in den frühen Morgenstunden – ein einziger solcher Schlag kann ernsthaften Schaden anrichten. Kurz gesagt: $ETH ist heute ein Seitwärtsmarkt, nicht hinterherlaufen, nicht durchhalten, Positionen leicht halten und abwarten, bis der Markt selbst eine Richtung wählt.

Der CPI am Mittwoch ist derzeit das einzige Drehbuch für den gesamten Markt. Zunächst der Hintergrund: Die Juli-Arbeitsmarktdaten fielen unerwartet negativ aus, dennoch wurden die US-Aktien von Technologiewerten auf ein historisches Hoch getrieben, und die Zinserhöhungserwartungen für September sanken zeitweise auf 44 %. Es scheint, als hätte der Markt weniger Angst vor einer Straffung, aber Warsh hat schon früh klargestellt – wenn die Inflation zu hoch bleibt, wird er im September wirklich erhöhen. Daher ist der CPI am 12. August kein bloßer Formalakt, sondern legt direkt die Richtung für die Entscheidung am 16. September fest. Die aktuelle Erwartung liegt bei einer jährlichen Steigerung von 3,3 % bis 3,4 %, etwas niedriger als die 3,5 % im Juni. Wenn der Kernwert tatsächlich auf 2,4 % zurückgeht, wird die Zinserhöhungserwartung wahrscheinlich weiter abkühlen; andernfalls, wenn der Wert nur um 0,1 % über den Erwartungen liegt, kann die 44 %-Marke sofort wieder ansteigen. Für den Kryptomarkt ist das eine Liquiditäts-Rechenaufgabe. Bis zum Vormittag des 10. August notierte BTC bei 65.021 USD, leicht gestiegen um 0,3 %, ETH bei 1.918 USD, SOL bei 76,62 USD, DOGE bei 0,0697 USD mit einem Rückgang von 0,5 %. Der Angst-Gier-Index liegt nur bei 31, die Marktstimmung feiert offensichtlich nicht im Gleichklang mit den US-Aktien. Der Grund ist einfach: Das Geld wird durch hohe Zinsen in kurzfristigen Anleihen gehalten, um Zinsen zu verdienen, und Bitcoin ist unter den Risikoanlagen am empfindlichsten gegenüber Liquidität. Wenn der CPI kühl ausfällt und die Zinserwartungen sinken, hat $BTC die Chance, mit Volumen über 66.000 USD zu bleiben; ist der CPI zu hoch, wird es schwierig, die runde Marke von 64.000 USD zu halten. Meine Einschätzung ist, dass derzeit weder Bullen noch Bären bereit sind, stark zu investieren, und der Markt seitwärts auf die Daten wartet. Der echte Startschuss fällt erst am Mittwochabend, vorher sollte man keine unüberlegten Bewegungen machen.

$SOL läuft in dieser Welle ziemlich stabil. Am Abend des 9. August liegt der aktuelle SOL-Preis bei 76,92 USD, mit einem 24-Stunden-Anstieg von 0,69 %. Das Tagestief lag bei 75,75, das Tageshoch bei 77,10, die Spanne ist nicht groß, aber der Schwerpunkt verschiebt sich nach oben. Die Entwicklung der letzten Tage ist eigentlich ziemlich interessant – am frühen Morgen des 7. August fiel der Kurs auf 72,35, was wahrscheinlich viele aus dem Markt gespült hat, aber danach kletterte er kontinuierlich zurück und legte in drei Tagen fast 5 Punkte zu. Das Tief lag bei 72,35, das Hoch bei 77,10, was etwa 6 % Erholungsraum bedeutet – wer am Tiefpunkt eingestiegen ist, hat es gut erwischt. Technisch gesehen sind MA5, MA10 und MA20 alle in einer bullischen Formation, der Preis liegt über allen gleitenden Durchschnitten, was eine typische Struktur eines langsamen Bullenmarktes darstellt. Die Zone um 75,7 bis 76 dient als kurzfristige Unterstützung, der Widerstand liegt zunächst beim Tageshoch von 77,1; bei einem Durchbruch wird das nächste Ziel 78. Das Handelsvolumen ist durchschnittlich, es gab keinen starken Volumenschub, was darauf hindeutet, dass die Hauptakteure langsam akkumulieren und es nicht von der Stimmung der Kleinanleger getrieben wird. Diese Entwicklung ist eher gesund, schnelle Anstiege brechen eher ein. In der Praxis kann man bei einem Rücksetzer in die Nähe von 76 mit einer kleinen Position long gehen, bei einem Bruch unter 75,5 sollte man mit einem Stop-Loss aussteigen. Insgesamt ist die Erholung von SOL in dieser Welle noch nicht abgeschlossen, aber man sollte nicht übermütig werden; ein Nachkauf über 77 ist nicht sehr attraktiv, ein Rücksetzer ist günstiger.

Am Freitag (7. August) schlossen die drei großen US-Aktienindizes alle im Plus: Der S&P 500 stieg um 0,62 % und schloss über 7780 Punkten, was einen neuen historischen Schlussrekord darstellt, der Dow Jones stieg um 0,28 % und der Nasdaq um 1,3 %. Die wöchentliche Steigerung ist die größte seit Mitte April. Der Treiber dieses neuen Höchststands ist interessant – es liegt nicht an einer zu starken Wirtschaft, sondern daran, dass die Juli-Arbeitsmarktdaten überraschend negativ ausfielen. Schwache Beschäftigungszahlen verringern sofort den Druck auf Zinserhöhungen, der Markt spekuliert darauf, dass die Fed nicht weiter straffen wird, und erwartet zunächst eine Lockerung der Liquidität. Diese „schlechte Nachricht ist gute Nachricht“-Marktbewegung beruht im Kern darauf, dass Geld nach Auswegen sucht. Die Zinserwartungen sinken, der US-Dollar und die Renditen von US-Staatsanleihen schwächen sich ab, und risikoreiche Vermögenswerte profitieren durchweg. Der S&P steht weniger als 3 % von 8000 Punkten entfernt; bei diesem Momentum ist ein Erreichen vor Jahresende kein Traum, wobei Sektoren wie Kommunikation und KI weiterhin verstärkt Kapital erhalten. Auch im Kryptobereich gibt es positive Impulse. BTC hält sich derzeit um 64.000 US-Dollar, ETH liegt bei etwa 1870 US-Dollar. Obwohl die Zuwächse hinter denen der US-Aktien zurückbleiben, ist die Logik dieselbe: sinkende Zinserwartungen plus Erwartungen an eine lockerere Liquidität. Historisch gesehen fließt Kapital immer teilweise in den Kryptomarkt, wenn die Risikobereitschaft an den US-Börsen steigt, nur diesmal geschieht das langsamer – ETF-Kapital ist noch abwartend, und BTC testet wiederholt den Widerstand bei 65.000. Der Kernkonflikt ist nur einer: Sind die Arbeitsmarktdaten eine einmalige Störung oder ein Wendepunkt im Trend? Wenn der Verbraucherpreisindex (CPI) weiterhin schwach bleibt, könnten sowohl der S&P 8000 als auch $BTC den Durchbruch bei 65.000 gemeinsam schaffen; sollte die Inflation jedoch wieder anziehen, werden beide leiden. Positionen nicht überstürzen, die Daten genau beobachten.

$ETH hat sich in den letzten zwei Tagen ziemlich zäh entwickelt. Am Abend des 9. August lag der aktuelle Preis bei 1922 Dollar, und innerhalb von 24 Stunden pendelte er nur zwischen 1912 und 1926, also in einem Bereich von etwa zehn Punkten hin und her, mit einer fast nullnahen Schwankungsbreite – ein typisches Seitwärtsgezerre. Das Handelsvolumen ist ebenfalls stark zurückgegangen, das Kapital hält sich deutlich zurück, niemand will an dieser Stelle aktiv werden. Nach oben hin liegt der jüngste Höchststand der aktuellen Erholung bei 1943, wurde kurz berührt und dann wieder nach unten gedrückt, was auf erheblichen Verkaufsdruck oben hindeutet. Um diesen Widerstand zu durchbrechen, braucht es echtes Geld, nur mit Stimmung lässt sich das nicht schaffen. Nach unten ist 1855 der Tiefpunkt der aktuellen Korrektur, was als psychologische Untergrenze für kurzfristige Bullen gilt. Solange dieser Wert nicht unterschritten wird, bleibt die Struktur intakt. Das Kernproblem liegt derzeit im Kapitalfluss. Die Zuflüsse in ETFs sind zuletzt nicht stabil, und makroökonomisch schwankt die Haltung der US-Notenbank zwischen hawkisch und dovish. Sobald die Renditen von US-Staatsanleihen steigen, ziehen sich alle Risikoanlagen zurück, und $ETH, das eine noch höhere Beta als BTC aufweist, reagiert besonders sensibel. Hinzu kommt, dass die Altcoin-Saison weiterhin ausbleibt, weshalb das Kapital lieber bei BTC bleibt und sich nicht traut, $ETH zu erhöhen. Das Ergebnis ist ein stagnierendes Seitwärtsmarkt. Kurzfristig gilt: Solange der Bereich nicht durchbrochen wird, bleibt es eine Seitwärtsbewegung. Um 1900 gibt es Käufer, oberhalb von 1930 Verkäufer. Erst bei einem Ausbruch wird die Richtung klar. Wenn man von Chancen sprechen will, dann muss es mit Volumen einhergehen – Ausbrüche ohne Volumen sind nur Show.

Das Geld für den ETF ist zurückgekommen. In den letzten 7 Tagen betrug der Nettozufluss in den US-Spot-Bitcoin-ETF über 830 Millionen US-Dollar, allein am 9. August wurden mehr als 100 Millionen US-Dollar eingesammelt. Dieses Tempo ist nach dem Rekordabfluss von 4,5 Milliarden im Juni ein seltenes Anzeichen für eine Erholung. Aber ehrlich gesagt hat der Preis kaum mitgespielt. Am 9. August bewegte sich BTC um die 65.000 US-Dollar-Marke, notierte bei 64.956 US-Dollar und blieb 24 Stunden nahezu unverändert; ETH war noch schwächer und lag nur bei 1.909 US-Dollar. Geld fließt rein, der Preis steigt nicht – was bedeutet das? Es bedeutet, dass die Bottom-Fisher institutionelle Anleger sind, während Privatanleger noch abwarten. Der Angst-Gier-Index liegt erst bei 31, also noch im "Angst"-Bereich, und bei den Derivaten sind Long- und Short-Positionen ungefähr ausgeglichen, niemand wagt es, stark auf eine Richtung zu setzen. Der Kernkonflikt jetzt ist: Die Zinssenkungserwartungen der Fed geben dem Liquiditätsvorstellungsraum Raum, aber der Markt ist gerade erst aus dem 21-Monats-Tief bei 58.115 herausgeklettert, die Wunden sind noch nicht verheilt. Damit BTC wirklich übernehmen kann, muss es erst die Hürde von 66.000 bis 70.000 US-Dollar überwinden, das ist das schwer betroffene Gebiet der im Juni feststeckenden Positionen; $ETH hängt davon ab, wann die ETF-Gelder dauerhaft zu ihm fließen, damit nicht immer nur BTC allein profitiert. Kurzfristig ist 62.000 US-Dollar die harte Unterstützung für BTC, fällt es darunter, muss die Geschichte des Rückflusses neu geschrieben werden. Ob es hält oder nicht, ist es sinnvoller, den Geldfluss zu beobachten als nur die K-Linien.

Am Nachmittag des 9. August liegt der aktuelle Preis von $BTC bei 64.816 US-Dollar, mit einem 24-Stunden-Rückgang von 0,4 %, einem Hoch von 65.189 und einem Tief von 64.722. Den ganzen Tag bewegt sich der Kurs nur in einem Bereich von etwa vier- bis fünfhundert Dollar, ein typisches Seitwärtsmuster, das zermürbt. Auf der 1-Stunden-Chart sieht man, dass der Kurs gestern von 64.264 auf über 65.400 gezogen ist und dann in den frühen Morgenstunden umgedreht hat. Der Preis liegt jetzt unter den gleitenden Durchschnitten der letzten 5, 10 und 20 Tage, mit einem Anstieg gefolgt von einem Rückgang und nachlassender Dynamik. Das Volumen hält nicht mit, weder bei der Erholung noch beim Rückgang gibt es Volumen, Bullen und Bären sind beide träge. Diese Marktlage lässt sich mit zwei Worten beschreiben: Warten auf den Wind. Nach der überraschenden negativen Entwicklung der Nonfarm Payrolls steigen die Zinssenkungserwartungen, was eigentlich gut für risikoreiche Assets sein sollte, aber BTC steigt nicht, was zeigt, dass die positiven Nachrichten bereits vorweggenommen wurden und den Bullen das Vertrauen fehlt. Die Stimmung ist ebenfalls kühl, der Fear & Greed Index steht bei 31 und verharrt im Angstbereich. Zum Glück gibt es Unterstützung im unteren Bereich: ETFs verzeichnen in einer Woche einen Nettozufluss von über 800 Millionen US-Dollar, und jedes Mal, wenn der Kurs unter 64.000 fällt, greifen Käufer zu. Kurzfristig sollte man zwei Marken im Auge behalten: Oben 65.200, erst wenn diese Marke überwunden wird, kann man 66.000-67.000 ins Visier nehmen; unten die runde Marke von 64.000, wenn diese fällt, sind die Wochenunterstützungen bei 63.000-62.500 relevant. Vor einem Bruch dieser Marken sollte man keine großen Positionen auf eine Richtung setzen, die Positionen für eine Bestätigung des Ausbruchs aufbewahren, jetzt ist Geduld gefragt.

Der vergangene Monat war wirklich heftig: Micron ist vom Höchststand um über 30 % gefallen, SK Hynix ist einen Monat nach dem Börsengang in Seoul um mehr als 45 % gefallen, SanDisk und Western Digital sind noch schlimmer dran, sie haben sich direkt vom Höchststand halbiert oder sind nahe daran. Die Kernlogik der Marktpanik ist einfach – die Angst, dass der Speicherzyklus seinen Höhepunkt erreicht hat. Obwohl SK Hynix Rekordzahlen im Geschäftsbericht vorlegte, fiel der Aktienkurs trotzdem, "der Vertragspreis ist die Obergrenze, nicht der Boden". Aber wenn man ruhig darüber nachdenkt, gibt es wirklich Probleme auf der Nachfrageseite? Nein. Die HBM-Kapazitäten für 2026 sind längst ausverkauft, die DRAM-Vertragspreise stiegen im zweiten Quartal noch um 58 % bis 63 %, NAND um 70 % bis 75 %, und neue Kapazitäten werden frühestens 2028 verfügbar sein. Der eigentliche Grund für den Rückgang ist die Bewertungskorrektur nach einem zu starken Anstieg – Micron ist in einem Jahr fast um das Siebenfache gestiegen, eine Korrektur ist da nur logisch. Die Entspannung des Verkaufsdrucks zeigt, dass der Markt beginnt, zwischen "Zyklus-Höhepunkt" und "Blasenabbau auf hohem Niveau" zu unterscheiden, das sind zwei verschiedene Dinge. Für den Kryptomarkt ist diese Linie wichtig zu beobachten. Speicheraktien sind ein Indikator für die AI-Erzählung, und die AI-Erzählung teilt sich derzeit die gleiche Risikobereitschaft mit dem Kryptomarkt. In den Wochen, in denen die Speicheraktien stark fielen, bewegte sich $BTC auch in der Spanne von 60.000 bis 65.000 US-Dollar, am 8. August schloss er bei etwa 64.988 US-Dollar, der Angst-Gier-Index lag nur bei 28, die Stimmung war ebenfalls fragil. Tech-Aktien und der Kryptomarkt sind jetzt wie Heuschrecken auf einem Seil. Meine Einschätzung: Die fundamentale Basis des AI-Speichermarkt-Bullenmarkts ist intakt, was schlecht ist, sind zu hohe kurzfristige Erwartungen. Solange die Speicheraktien sich stabilisieren und die Risikobereitschaft im Technologiesektor wieder zunimmt, könnte der Kryptomarkt sogar eine Nachholphase erleben. Der Kernkonflikt bleibt derselbe – das Geld ist entscheidend, nicht, wie gut die Geschichte klingt.

$BTC liegt jetzt bei 64.955 US-Dollar, am 8. August um 14 Uhr, mit einer Schwankung von nur 0,11 %, bewegt sich seitwärts und zeigt keine klare Richtung. Der 24-Stunden-Bereich liegt zwischen 64.229 und 65.357, also über tausend US-Dollar nach oben und unten, Longs und Shorts haben hier schon mehrere Runden gekämpft. Der Anstieg gestern Abend bis 65.357 hatte etwas Kraft, ein Plus von 1,7 %, aber sobald es über 65.300 ging, brach es wieder ein, was zeigt, dass dort Verkaufsdruck herrscht. Die psychologische Marke bei 65.000 sorgt erneut für ein Tauziehen. Die Finanzierungsrate liegt nur bei 0,00211 %, dieses Signal ist ziemlich wichtig – die Long-Hebel sind überhaupt nicht gedrängt, es gibt keinen allgemeinen Hebelrausch. Das Gewicht ist gering, der Widerstand nach oben somit klein. Historisch gesehen sind die Finanzierungsraten vor großen Tops auf über 0,05 % gestiegen, bei diesem Niveau fehlt es an Liquidationsdruck. Das Volumen von über 2 Milliarden US-Dollar ist kein Ausbruch, typisch für eine Konsolidierungsphase. Meine Einschätzung: Die Unterstützung bei 64.200 bis 64.300 wurde mehrfach bestätigt, ein tieferer Rückgang ist unwahrscheinlich; 65.357 ist die kurzfristige Decke. Ein Ausbruch über 65.400 könnte Longs bis über 66.000 bringen, ein Bruch unter 64.200 erfordert Vorsicht mit einem Rücksetzer auf 63.300. Solange die Richtung nicht klar ist, sollten Hebelpositionen zurückgefahren werden, Überleben ist wichtiger als alles andere.