Dne 8. srpna 961632 výška bloku $BTC BIP-110 oficiálně vstoupila do fáze povinné signalizace. Uzly, které jej podporovaly, začaly bloky odmítat, které nevyjádřily jejich postoj, a v podstatě se od sebe rozdělily. A co se stalo? V předchozím obtížnostním cyklu roku 2016 podporovalo signál pouze 51 signálů, což představuje 2,53 %, s aktivačním prahem 55 %, což je obrovský rozdíl. Ještě nepříjemnější je situace s rozvětvenými řetězy. Data z 9. srpna ukazují, že po těžbě dvou bloků se řetězec zasekl v 961633 na plných 17 hodin bez aktivity, zatímco hlavní blockchain Bitcoinu už dosáhl 961744 a zaostával za ním o 111 bloků. V novém cyklu klesly míry signální podpory těžařů hlavních řetězců na nulu. Dokonce i jediný projev respektu, který byl dříve dán Ocean poolu, Simple Mining, jej veřejně odmítl. Upřímně řečeno: hash rate je skutečná volba a tento návrh nestojí za následování. Saylorova slova byla ještě zásadnější: 99,85 % hash rate zůstalo v Bitcoinu, BIP-110 mohl být volně forkován a síť mohla odmítnout následovat pravidla. Bitcoin funguje jako obvykle, vše jde podle plánu. Upřímně řečeno, tato kontroverze byla od začátku do konce protestem bez publika. Návrh si klade za cíl zakázat nápisy a vyčistit nekvalitní data. Někteří s tímto záměrem souhlasí, ale pravidla Bitcoinu jsou jednoduchá: pokud chcete změnit konsensus, musíte nejprve projít těžaři. Kolektivní mlčení horníků je nejsilnějším vetem. Fork chainy nemají ochranu proti přehrávání, takže dnes nebuďte bezohlední při prodeji fork coinů – dejte si pozor, abyste na mainnet nedostali skutečné BTC. Drž se, nic se nestane.

Dnešní výkon Ether je nervy drásající sledovat. Tato vlna kolem 6. hodiny ráno přímo zasáhla rok 1938 dolarů, ale neudržela se na stejné úrovni, přičemž velká medvědí svíčka se propadla zpět do roku 1906. Odtud vzniklo 24hodinové minimum. V současnosti je kotace 1916,82, což je pokles o 0,5 %, uvězněný v melancholickém rozmezí. Při pohledu na graf lze zaznamenat několik detailů: po svírcení s vysokým objemem následoval masivní objem okamžitě silný prodej, což naznačuje jasný prodejní tlak kolem roku 1938, a ti, kdo usilovali o vrchol, byli okamžitě chyceni. Poté cena kolísala mezi lety 1912 a 1928, přičemž klouzavé průměry byly již zamotané, což činilo krátkodobý směr nejasným. Upřímně řečeno, tento typ trendu je nejvyčerpávající. Nad 1938 je dnešní maximum a silná rezistence; pod 1906 je intradenní minimum. Pokud pod ní klesne, je třeba hledat úroveň 1900 rounder. Rozmezí 20 dolarů uprostřed je čas na junk time, kdy se býci a medvědi navzájem konzumují, s klesajícím objemem, což naznačuje, že velké peníze sledují a nejsou ochotné investovat skutečné peníze směrem nahoru. Můj názor je, že pokud rok 1938 neprorazí, nečekejte jednostranný růst. Je velmi pravděpodobné, že bude nadále oscilovat v rozmezí 1906 až 1938, čekat na další vlnu zpráv nebo kapitálových toků, která prolomí rovnováhu. Pokud ale hodně sázíte na směr, vaše vítězství není vysoká. Krátkodobí obchodníci mohou provádět vysoké prodeje a nízké nákupy na horních a dolních okrajích boxu, ale je nutné zahrnout stop loss, zejména brzy ráno, kdy je uvedeno půlhodinové vložení třiceti USD; držet ho jednou může být velmi škodlivé. Stručně řečeno: $ETH Dnes je trh volatilní. Nehonit, nedržte se, udržujte svou pozici lehkou a čekejte, až si zvolí vlastní směr.

Středeční CPI je nyní jediným scénářem pro celý trh. Ujasněme si kontext: v červenci se mzdy mimo zemědělství nečekaně posunuly do záporu, ale americké akcie byly naopak technologickými akciemi vytlačeny na rekordní maxima, přičemž zářijové zvýšení sazeb bylo kdysi posunuto na 44 %. Zdá se, že trh se nyní méně bojí zpřísnění, ale Walsh už dlouho jasně říká – pokud bude inflace vysoká, opravdu ji odvážně zvýší v září. Takže zveřejnění CPI z 12. srpna nebylo jen formalitou, ale přímým nastavením pro rezoluci z 16. září. V současnosti je meziroční prognóza 3,3 % až 3,4 %, což je mírně méně než červnových 3,5 %. Pokud jádrová sazba skutečně klesne zpět na 2,4 %, je velmi pravděpodobné, že zvýšení sazeb bude nadále ochladovat; Naopak, pokud je číslo 44 % jen o 0,1 bodu nad očekáváním, může okamžitě vzrůst. U krypta jde o problém likviditní aritmetiky. K ránu 10. srpna byl BTC na 65 021 USD, což je nárůst o 0,3 %. ETH byl na 1 918 USD, SOL na 76,62 USD, DOGE na 0,0697 USD, pokles o 0,5 %. Index Panic and Greed byl pouze 31, což ukazuje, že tržní nálada zjevně nerostla v souladu s americkými akciemi. Důvod je jednoduchý: peníze jsou zadržovány vysokými úrokovými sazbami u krátkodobých dluhopisů, aby vydělaly úroky, a mezi rizikovými aktivy je Bitcoin nejcitlivější na likviditu. S ochlazením CPI a ochlazením očekávání zvýšení úrokových sazeb má $BTC šanci stabilizovat se nad 66 000 při zvýšeném objemu; CPI je spíše na horké straně a zda udrží úroveň 64 000 celých čísel, je otázkou. Můj názor je, že v tuto chvíli si ani býci, ani medvědi netroufají jít do těžkých sil, jen čekají bokem, až trh uvidí data. Středeční večer je skutečným otevřením trhu, takže předem nejednajte bezhlavě.

$SOL Toto kolo bylo docela stabilní. Večer 9. srpna byla aktuální cena SOL 76,92 USD, což je nárůst o 0,69 % za 24 hodin, s denním minimem 75,75 a maximem 77,10. Rozsah není velký, ale pozornost se posouvá vzhůru. Nedávný trend byl vlastně docela zajímavý—pád na 72,35 v časných hodinách 7. srpna pravděpodobně vyřadil mnoho lidí, ale pak se opět vyšplhal až nahoru, téměř o 5 bodů během tří dnů. Minem na 72,35, maximum na 77,10, přibližně 6 % prostoru pro odraz, takže dno je pohodlné. Technicky vzato jsou MA5, MA10 a MA20 všechny býčí zarovnání, s cenami nad všemi klouzavými průměry – typická struktura pomalého růstu býka. Rozsah 75,7 až 76 je krátkodobá podpora. Rezistence výše je první na intradenním maximu 77,1; pokud prorazí, hledejte směrem k 78. Průměrný objem bez nárůstu naznačuje, že hlavní síla se pomalu hromadí, nikoli poháněna sentimentem drobných investorů. Tento přístup je ve skutečnosti zdravější; rychlý tah usnadňuje pád. Co se týče obchodování, pokud při zpětném skoku neprorazí pod 76, můžete zvolit lehkou pozici a zkusit jít do dlouhé pozice; pokud klesne pod 75,5, stop loss a výstup. Celkově SOL ještě neskončila, ale nenechte se unést. Honba nad 77 není nákladově efektivní, takže je lepší počkat na pokles hodnot.

V pátek (7. srpna) všechny tři hlavní americké akciové indexy uzavřely výše. S&P 500 vzrostl o 0,62 % a uzavřel nad 7 780 bodů, čímž stanovil nové rekordní zavírací maximum. Dow vzrostl o 0,28 %, Nasdaq o 1,3 %, což představuje největší týdenní růst od poloviny dubna. Hnací silou tohoto nového maxima je zajímavá – ne proto, že by byla ekonomika příliš silná, ale protože červencové mzdy mimo zemědělství se staly negativními. Se slabou zaměstnaností tlak na zvýšení úrokových sazeb okamžitě poleví. Trh sází na to, že Fed si netroufne dále zpřísnit, takže očekávání likvidity jsou nejprve uvolňována. Tento trh "špatné zprávy jsou dobré zprávy" je v podstatě peníze hledající východ. Jak úroková očekávání klesala, výnosy amerického dolaru a státních dluhopisů se zmírnily, což prospělo rizikovým aktivům napříč celým segmentem. S&P je méně než 3 % od 8000 bodů. V tomto momentu není zapálení vlajky před koncem roku snem; sektory jako optické komunikace a umělá inteligence stále urychlují financování. Krypto stránka si také užívá polévku. BTC momentálně drží kolem 64 000 USD, ETH kolem 1 870 USD. Ačkoliv jejich zisky zaostávají za americkými akciemi, logika je stejná: ochladzující očekávání zvýšení sazeb + uvolňování likvidity. Historicky, když se apetit po riziku amerických akcií zotaví, některé fondy mají tendenci proudit do kryptoprostoru, ale toto kolo přetečení je pomalé – ETF fondy stále čekají a BTC opakovaně testuje úroveň odporu 65 000. Jádrem rozporu je jedna: Jsou data o mzdách mimo zemědělství jednorázovým narušením, nebo zlomovým bodem trendu? Pokud by CPI oslabil v souladu s tímto trendem, americký akciový trh by mohl dosáhnout 8 000 bodů a $BTC společně prorazit 65 000 bodů; pokud inflace poroste, obě strany budou tvrdě zasaženy. Nenechte se unést pozicemi; sledujte data.

$ETH Poslední dva dny byly poměrně náročné. Večer 9. srpna byla aktuální cena 1922 dolarů a během 24 hodin kolísala mezi lety 1912 a 1926, přičemž změny cen byly téměř blízko nulové osy – typické přetahování do strany. Objem obchodování také prudce klesl a fondy jsou jasně na okraji; nikdo není ochoten aktivně tlačit na této úrovni. Při pohledu vzhůru byl rok 1943 nedávným vrcholem oživení, ale po rychlém doteku byl opět naražen, což naznačuje značný prodejní tlak nad nimi. Aby se prosadil, musí přijít skutečné peníze; emoce samotné neproniknou. Na druhou stranu je 1855 dnem vytvořeným touto vlnou poklesů, což slouží jako psychologický základ pro krátkodobé býky. Pokud neklesne pod tento bod, struktura může stále obstát. Hlavním problémem je nyní stále finanční situace. Přílivy ETF jsou v poslední době nestabilní. Makro úrovně jsou prohlášení Fedu jestřábí a holubičí. Jak rostou výnosy amerických státních dluhopisů, všechna riziková aktiva musí zmenšít své krky. ETH, který má ještě vyšší beta než BTC, je citlivější. Navíc, s opožděnou sezónou altcoinů, fondy na trhu raději shlukovaly v BTC než snadno zvyšovaly držení ETH, což vedlo k stagnujícímu bočnímu obchodování. V krátkodobém horizontu, než se rozpětí prolomí, následujte konsolidační vzor. Někteří nakupují blízko 1900, někteří nad 1930 a směr sledují až po průlomu. Pokud opravdu chcete příležitosti, musíte počkat na rozšíření objemu – průlomy bez objemu jsou jen nenápadné triky.

Peníze z ETF se vrátily. Za posledních sedm dní zaznamenaly americké spotové Bitcoin ETF čisté přílivy přesahující 830 milionů dolarů, přičemž jen 9. srpna přišlo přes 100 milionů dolarů. Toto tempo po rekordním odlivu 4,5 miliardy dolarů v červnu je vzácným znakem oživení. Ale upřímně, cena moc respektu neprojevila. Dne 9. srpna se BTC obchodovalo kolem 65 000 dolarů, obchodovalo se za 64 956 dolarů, téměř stabilní po dobu 24 hodin; ETH byl ještě slabší, pouze na 1 909 dolarů. Peníze přicházejí, ale ceny nerostou – co to znamená? To ukazuje, že instituce loví dno, zatímco drobní investoři stále sledují z pozadí. Index strachu a chamtivosti je pouze 31, stále v rozmezí "strachu", a deriváty jsou v podstatě rovnoměrně rozděleny mezi dlouhé a krátké pozice, nikdo si netroufá výrazně sázet na směr. Jádrem rozporu nyní je: očekávání snížení sazeb Fedu dávají likviditě prostor k představě, ale trh se právě vyhrabal z 21měsíčního minima 58 115 a rány se ještě nezahojily. Aby BTC skutečně vedlo, musí nejprve udržet hranici 66 000 až 70 000, což byla v červnu nejvíce zasažena zóna uvěznění; $ETH záleží na tom, kdy do ní ETF fondy budou moci dál proudit, takže samo BTC by nemělo monopolizovat trh. V krátkodobém horizontu je tvrdá podpora pro BTC 62 000; pokud se dostane pod tuto vlnu oživení, bude třeba příběh přepsat. Ať už vydržíte, sledování toku kapitálu je efektivnější než sledování svíček.

Odpoledne 9. srpna byla $BTC aktuální cena 64 816 dolarů, což je pokles o 0,4 % za 24 hodin, s maximem 65 189 a minimem 64 722. Celý den kolísala v rozmezí čtyři až pěti set dolarů – typický boční pohyb. Při pohledu na hodinový graf se cena včera vzrostla z 64 264 na více než 65 400, ale brzy ráno se otočila. Nyní je cena pod 5denními, 10denními a 20denními klouzavými průměry, prudce stoupá a ustupuje, přičemž hybnost je vyčerpaná. Objem nestíhá; žádný objem při odrazech, žádný objem při pádu a žádné nákupy ani prodeje. Nikdo není příliš líný, aby jednal. Tuto tržní situaci lze shrnout dvěma slovy: čekat na vítr. Po nečekaném negativním počtu mezd mimo zemědělství se očekávání snížení sazeb zvýšila, což mělo prospět rizikovým aktivům, ale BTC nevzrostl, což naznačuje, že pozitivní zprávy byly započítány včas, a býci postrádají důvěru. Jeho emoce byly chladné, index strachu a chamtivosti 31, stále ležel v zóně strachu. Naštěstí byla níže podpořena: ETF zaznamenaly čistý příliv přes 800 milionů dolarů za týden a pokaždé, když klesly pod 64 000, lidé je kupovali. V krátkodobém horizontu sledujte dvě úrovně: nad 65 200, teprve pokud vzroste, odvážím se podívat na 66 000-67 000; pod ní je kulaté číslo 64 000; pokud prolomí, hledejte týdenní podpůrnou linii 63 000-62 500. Než se průlom zlomí, nesázejte příliš na směr; nechte si pozici na potvrzení průlomu. Teď je trpělivost jen na to, aby vydržela.

Uplynulý měsíc byl skutečně krutý: Micron se od svého vrcholu stáhl o více než 30 %, SK Hynix Seoul klesl o více než 45 % za měsíc po uvedení na burzu a SanDisk a Western Digital si vedly ještě hůře, buď na polovinu, nebo téměř na polovinu. Základní logika tržní paniky je jedna věc – strach, že paměťový cyklus vyvrcholí. Finanční zpráva SK Hynix jasně dosáhla rekordu, přesto cena akcií stále klesala – "Smluvní cena je strop, ne spodní hranice." Ale když se nad tím zamyslíte klidně, je opravdu problém na straně poptávky? Ne. Kapacita HBM bude do roku 2026 již dávno vyprodána, ceny smluv na DRAM stále rostou ve druhém čtvrtletí o 58 %–63 %, ceny NAND o 70–75 % a nová kapacita nebude uvedena na trh dříve než v roce 2028. Tento pokles je v podstatě analýzou ocenění po rychlém růstu – Micron vzrostl za rok téměř sedminásobně, takže by bylo zvláštní, kdyby se nevrátil. Uvolnění prodejního tlaku naznačuje, že trh začíná rozlišovat mezi "vrcholem cyklu" a "mačkáním bublin na vysokých úrovních" – to jsou dvě různé věci. Pro kryptotrh stojí za to si tuto řadu všimnout. Skladovací akcie jsou barometrem AI příběhů a AI narativy a kryptoměny nyní sdílejí stejnou skupinu fondů řízených rizikem. Během týdnů krachu vkladových akcií $BTC také dosáhla dna mezi 60 000 a 65 000 dolary a 8. srpna uzavřela blízko 64 988 dolarů. Index strachu a chamtivosti byl pouze 28 a sentiment byl stejně křehký. Technologické akcie a kryptosvět jsou nyní jako kobylky přivázané na stejném lanu. Můj názor: Základy býčího trhu s AI pamětí jsou zachovány; problém je, že krátkodobá očekávání jsou příliš optimistická. Pokud se skladovací zásoby stabilizují a chuť na technologické riziko vzroste, kryptoměny mohou skutečně zažít určité okno dohnání. Jádro konfliktu zůstává stejná linie – zda jsou peníze nebo ne, ne zda je příběh dobrý nebo ne.

$BTC Nyní za 64 955 dolarů, ve 14:00 8. srpna, byla změna pouze 0,11 %, když se tvářil mrtvý. Ale 24hodinové rozmezí se pohybovalo od 64 229 do 65 357, s pohyby přes 1 000 USD. Býci a medvědi zde již obchodovali několik kol. Včerejší růst na 65 357 byl poměrně silný, vzrostl o 1,7 %, ale jakmile překročil 65 300, přestal se prodávat tlak, což naznačuje skutečný prodejní tlak na této úrovni. Úroveň 65 000 kulatých čísel opět spustila psychologický přetahovaný lano. Míra financování je pouze 0,00211 %, což je zásadní signál – dlouhá páka není vůbec stlačena a nedochází k celonárodnímu horečení po pákovém efektu. Kolo není těžké, takže je menší odpor při jízdě do kopce. Historicky předstropní sazby přesáhly 0,05 %, ale na této úrovni není likvidační podpora nedostatečná. Přes 2 miliardy USD, což není považováno za objemové rozšíření, typická volatilní akumulace. Můj názor: 64 200 až 64 300 opakovaně testovalo podporu, takže pokles není hluboký; 65 357 je krátkodobý strop. Pokud překročíte 65 400 a pronásledujete dlouho, můžete vidět nad 66 000; pokud překročí 64 200, buďte opatrní při zpětných ústupech na 63 300. Než se určí směr, udělejte krok zpět u těch, kteří mají vysokou páku – přežití je důležitější než cokoli jiného.