Těžaři BTC se nyní cítí trochu nepříjemně: podíl příjmů z poplatků klesl na 0,71 %, téměř zpět na historické minimum z prosince 2015. V té době činily poplatky 0,69 %, ale cena Bitcoinu byla jen asi 394 dolarů; Současná situace je úplně jiná: bloková odměna se snížila z 25 BTC na 3,125 BTC, takže se nemůžete podívat jen na jeden poměr a udělat jednoduché srovnání Výraznější je, že sedmidenní průměr celkového síťového hashrate BTC klesl o 23 % z maxima přibližně 1 150 EH/s v říjnu 2025 na 886 EH/s; Ve stejném období cena mince klesla z 124 700 na 63 400 dolarů, což je téměř polovina. Od poloviny roku 2025 zůstávají poplatky kolem 1 % nebo i nižší, což znamená, že on-chain převody a konkurence o blokové prostory nejsou dostatečně silné a těžaři se převážně spoléhají na blokové dotace k obživě Nemyslím si, že je to opravdu "vzdání se horníků". Zastavení některých neefektivních strojů a snižování nákladů na velkých těžebních farmách je běžné během medvědích trhů nebo období s nízkými zisky. Opravdu důležité není, o kolik hashrate během dne klesne, ale zda podíl na poplatcích může získat zpět 1 % a potrvat, zatímco hash rate začne růst. To by ukázalo, že poptávka po on-chain a očekávání těžařů se skutečně opravují $BTC

Červencový PPI v USA meziročně byl 4,7 %, což je méně než očekávaných 4,9 %. Nicméně na kryptotrhu toto číslo zní spíše jako "menší napětí" než jako pozitivní obrat. Stagnace meziměsíčně, což naznačuje, že tlak na vyšší ceny zatím nevzrostl a trh přirozeně vsadí, že očekávání snížení sazeb už nejsou tak vzdálená Ale teď, když se dívám na makro data, mám čím dál menší chuť honit první býčí svíčku. Když data vyjdou ven, trh často obchoduje s očekávaným rozdílem, nikoli s daty samotnými. Co je opravdu důležité sledovat, je: zda klesají výnosy amerických státních dluhopisů, zda dolar slábne a zda BTC dokáže udržet klíčovou pozici při zvýšeném objemu Data jsou relativně mírná, což dává rizikovým aktivům trochu více prostoru. Jak se pozicionovat, závisí na trendu trhu $BTC

Problémem DOGE není jeho neviditelnost; naopak, může být jedním z nejznámějších aktiv v kryptosvětě Všichni to vědí, burzy to mají a likvidita byla vždy dobrá. Není to jako ty malé mince, kde si nikdo netroufne koupit, když ceny stoupnou, a nemohou být prodány, když ceny klesnou. Největší výhodou DOGE je, že nikdy zcela nezmizel z veřejného života. Právě proto je však jeho nepřirozenost zřejmá: všichni o něm vědí, ale zatím málokdo je ochoten platit předem za "jeho další příběh". Bitcoin spoléhá na makro narativy a institucionální kapitál; Ethereum spoléhá na ceny ekosystému a aktiv; Různé nové veřejné blockchainy, AI, RWA, stablecoiny, DeFi – alespoň mohou vyprávět příběh o tom, "odkud přijde budoucí růst." A co DOGE? Stále je to DOGE: silná komunita, velmi rozpoznatelná a občasná zmínka od Muska, která vyvolává emoce, ale tyto věci jsou spíše jeho podvozkem, ne nutně motorem trvalého růstu cen. Na býčím trhu byla likvidita rozšířená a lidé kupovali nejprve hlavní linku, pak sekundární hlavní linku, a nakonec dokonce i "psí avatar" mohl být koupen do víry. Tehdy byla logika DOGE jednoduchá: byla dostatečně virální, snadno pochopitelná a chytrá, takže se na ni hrnuli drobní investoři Ale teď je to jiné. Vydělávat peníze není tak snadné, takže se lidé ptají: kde je to přírůstkové financování? Proč by si ji noví uživatelé měli koupit? Kromě emocí, co dalšího může vytvořit trvalé potřeby? Další bod, který je snadné přehlédnout: u dlouho zavedeného meme velkých společností jako DOGE už není množství kapitálu potřebného k růstu na stejné úrovni jako dříve. Už to není malý účet, který "může vzlétnout několikanásobně", ale spíše starý majetek s dostatečnou likviditou, ale vyžadující silný konsensus, aby se znovu rozhořel. Bez dostatečně silné chuti na riziko, bez skutečného kola výnosů retailových investorů a bez nových super-spreadingových událostí může snadno dál drtit $DOGE na dně

Během tohoto období BTC zvládal kolem 62 000–65 000 dolarů, přičemž AI, americké akcie a zlato se střídaly v pozornosti, což zdánlivě odsunulo kryptoměny na vedlejší kolej On-chain už v cenovém rozmezí 61 000–65 000 dolarů nashromáždilo velké množství akcií, zejména kolem 63 000 dolarů, což je velmi husté. Můj názor je: někteří lidé, kteří chtějí odejít, odešli, stále více je ochotných tuto pozici převzít a trh se znovu buduje na konsensu ohledně nákladů Nicméně několik faktorů, které trh tíží, se skutečně postupně uvolňuje: očekávání makro zvyšování sazeb se ochladňují, obavy Strategy o likviditu se zmírňují a obchodování s AI začíná ustupovat Současný trh je trochu jako "zóna nevyzvednutých": krypto zasvěcenci se obávají dalších poklesů, zatímco fondy mimo burzu stále čekají na jasnější signály. Ale jakmile je vše vyřešené, pohodlné místo pro vyzvednutí často zmizí Pokud jste optimistický ohledně dlouhodobé logiky BTC, pečlivě sledujte tuto fázi nízké volatility, nízké pozornosti a neustálého obratu čipů Dno nikdy není bod; je to velmi vyčerpávající období. Možná ještě není úplně venku, ale alespoň na trhu $BTC dochází k některým pozoruhodným změnám Osobní analytické záznamy nepředstavují investiční poradenství

Rusko konečně přidalo BTC, ETH a USDT na oficiální seznam obchodovatelných Ale nespěchejte s tím, že to chápete jako úplné přijetí krypta Běžní investoři mohou nakupovat pouze tyto tři typy a investovat až 300 000 rublů ročně prostřednictvím jednoho prostředníka; Profesionální investoři mají méně omezení, ale každý musí podstoupit povinné testování před obchodováním. Nová nařízení vstoupí v platnost 1. září Myslím, že tento přístup je velmi typický: nejde o otevírání altcoinů nebo povzbuzování všech ke spekulacím na kryptoměny, ale spíše o upřednostnění nejlikvidnějších, nejzralejších a nejdéle ceněných aktiv, čímž se běžným lidem dává "kontrolovatelný vstupní bod" BTC je digitální zlato, ETH je on-chain infrastruktura a USDT je v reálném světě nejčastěji používaný kryptoměnový dolar. Zahrnutí těchto tří skutečně ukazuje, že regulátoři vědí, kde leží skutečná tržní poptávka Limit 300 000 rublů není vysoký, zjevně ne proto, aby drobní investoři zbohatli přes noc s vysoce volatilními aktivy, ale aby se riziko izolovalo v relativně přijatelném rozmezí. Co se týče povinného testování, je to také předem jasné: můžete se zúčastnit, ale ne pokud "nevíte, co jste koupili." Pro trh si skutečně zaslouží pozornost to, že stále více zemí přechází od "zda by kryptoaktiva měla existovat" k "která aktiva mohou vstoupit do regulačního systému, kolik běžných lidí může nakupovat a kdo je odpovědný za vznikající rizika V budoucnu se kryptotrh nemusí stát více "divoký", ale bude se stále více podobat tradičním financím: jasnější vstupní bariéry, důležitější dodržování předpisů a hlavní aktiva budou mít nejprve prospěch z dividend z politiky Sezóna knockoffů stále závisí na emocích a likviditě, ale regulace je o pořádku. S oběma logikami je nepravděpodobné, že $BTC $ETH $USDT budou v krátkodobém horizontu plně kompatibilní

Šokující! Stejná peněženka byla o tři roky později ukradena dalších 25,6 milionu dolarů V roce 2023 přišel o 24,23 milionu dolarů kvůli škodlivým tokenovým autorizacím a útočník později vrátil asi 90 % těchto prostředků; Tentokrát byly aktiva rychle převedena na DAI a ETH, takže téměř nebyl čas na reakci lidí Nejvíc mi běhá mráz po zádech než síla hackerů, ale to, že mnozí lidé stále chápou "bezpečnost peněženky" jen na: dokud nebyl soukromý klíč uniklý, je to v pořádku. Ve skutečnosti se u velkých aktiv většinou nepokazí soukromý klíč, ale jaké autorizace jste podepsali, které DAppy jste připojili nebo komu jste dali neomezená oprávnění Samopéče je skutečně zdarma, ale druhá stránka svobody je: žádný zákaznický servis vám nepomůže napravit ten přešlap. Nejdražší věcí na řetězci nikdy nebyl benzín, ale podpisový $ETH jste si mysleli: "Je to v pohodě, stačí kliknout na potvrdit."

Data Token Terminal ukazují, že přibližně 34,4 % ETH je aktuálně stakováno, což je historické maximum. Ve srovnání s podílem staking kolem 30 % na začátku tohoto roku vzrostl za pouhých pár měsíců o 4,4 procentního bodu To znamená, že na jedné straně stále více držitelů volí uzamknout ETH na řetězu, aby získali odměny za staking, a množství volně cirkulujících ETH na trhu relativně klesá; Na druhou stranu rostoucí podíl staking také odráží uznání dlouhodobé hodnoty Etherea a výnosů ekosystému ze strany některých kapitálů Vyšší staking ratio však nutně neznamená, že cena poroste. Do budoucna by se měla věnovat pozornost spotové poptávce po ETH, institucionálním kapitálovým tokům, aktivitě v on-chain a možným dočasným změnám v nabídce způsobených staking unstakeingem Budete dál držet nebo stakovat svůj ETH, nebo čekat na vhodnější obchodní příležitost – $ETH

#今晚CPI公布, bude cena za zvýšení sazeb v září přepracována? BTC se v poslední době pohybuje mezi 62 000 a 66 000 USD. Nákup ETF stále probíhá, ale těžaři a velrybáři prodávají bez přestávky, což nutí obě strany tlačit cenu do přímé linie. Tržní implikovaná volatilita klesla na historické minimum, což naznačuje, že všichni čekají na spouštěč. Dnešní americký CPI je pravděpodobně tím tlačítkem Mnoho lidí považuje boční obchodování za nejmučivější, protože nedošlo k prudkému růstu ani úplnému krachu. Dlouholetí prodejci se bojí honby za maximy, krátkí prodejci se obávají náhlých pull-upů. Ale z jiného pohledu je to ve skutečnosti trh, který přesouvá čipy. Krátkodobé fondy postrádají trpělivost, zatímco dlouhodobé fondy pozorují; Stále méně lidí chce spoléhat na zprávy jako na přenášení všeho; co skutečně určuje směr, je stále makro likvidita Nevěřím, že jediný CPI může úplně změnit celkový trend BTC, ale může rozhodnout, kterým směrem se v krátkodobém horizontu vydat: Pokud CPI nenaplní očekávání a výnosy dolaru a státních dluhopisů klesnou, BTC může překročit 66 000 USD; CPI je na horké straně a trh opět zpřísňuje očekávání. Zda se udrží kolem 62 000 dolarů, je zásadní; pokud klesne, vidět 60 000 dolarů by nebylo překvapivé Ještě pozoruhodnější je, že tržní fondy nyní jasně upřednostňují výpočetní výkon AI, čipy a optickou komunikaci. Kryptoměny nezmizely; jen zatím nejsou v centru pozornosti To nemusí být nutně špatná věc. Opravdu velký trh obvykle nezačíná ve chvíli, kdy celý internet volá po návratu, ale když si všichni myslí, že mince se ještě nepohnula, postupně drtí nestabilní čipy Místo toho, abychom se za poslední dva dny dívali na minutovou svíčku a odhadovali zisky a ztráty, je lepší podívat se na dvě věci: zda je podpora 62 000 dolarů účinná a jak se budou pohybovat výnosy dolaru a amerických státních dluhopisů po zveřejnění CPI Boční obchodování není děsivé; největší obava je, že otevřeš $BTC pozice náhodně, když nemáte žádný směr

$BICO Směr projektu je stále poměrně silný, zaměřuje se na abstrakci účtů a interakci mezi více řetězci, podporuje platby plynu jménem ostatních, zjednodušuje transakce a snižuje práh pro použití DApps. Popularita je vysoká, ale výkyvy jsou také významné

Tento týden kryptoměnový trh vykazuje tři po sobě jdoucí signály Strategy prodala 1 690 BTC za cenu nižší než náklady, aby mohla odkoupit preferované akcie, TrumpMedia utrpěla téměř 200 milionů dolarů ztrát kvůli znehodnocení kryptoaktiv a omezila své podnikání, a Grayscale stáhla svou žádost o tři spotové ETF: ADA, DOT, HBAR Samotné je to všechno zpráva; když se na to podíváme společně, je jasné, že trh není ochoten nadále nabízet vysoké prémie za příběhy, kde nákup mincí zvýší ceny Dříve byly obchodované společnosti nakupující BTC velmi užitečným setrvačníkem: firmy držely tokeny za prémii, získávaly prostředky, když cena rostla, získávaly prostředky na nákup mincí a když cena rostla, posilovaly tento příběh Ale jakmile trh ochladne, tato logika se zasekne: prémie za ocenění klesnou, financování zdraží, prioritní akcie klesnou pod nominální hodnotu a firmy si musí vybrat mezi dalším zvyšováním podílů nebo opravou rozvah Strategie již ukázala, že dlouhodobé držení má předpoklady; společnost není studená peněženka, takže se nemůže spoléhat pouze na víru při překonávání cyklů Grayscaleův krok také ukazuje, že instituce nemají zájem o padělky, ale překreslují hranice. Aby aktiva jiná než BTC a ETH vstoupila do tradičních kapitálových alokačních fondů, samotná žádost o vytápění a ETF zdaleka nestačí Chybí prostor pro dodržování likvidity, reálná poptávka a dlouhodobý narativ – kterýkoli z těchto faktorů by mohl být zařazen na seznam sledovaných Takže se teď nesoustřeďte jen na to, kdy se BTC zotaví; měli byste také sledovat, kdo prodává a kdo nakupuje – kdo přebírá akcie, krátkodobý kapitál nebo dlouhodobé čipy Každý velký výprodej je bolestivý, ale zároveň vymaže ty nejnerealističtější příběhy z předchozího kola. Tentokrát musí trh nejen vyčistit pákové a vzdušné mince, ale také iluzi $ETH $BTC, která si přirozeně zaslouží vysoké ocenění pod rouškou institucí