Pokud stále čekáte na prosincové zvýšení sazeb a chystáte se nakoupit na "dně po vyčerpání špatných zpráv", doporučuji se nejdříve podívat na leden a březen 2027.
Protože nejnebezpečnější na tomto trhu nemusí být zvýšení sazeb Fedu o 25 bazických bodů, ale to, že trh náhle zjistí: toto zvýšení sazeb možná vůbec nebude poslední.
Nejprve se podívejme, co se stalo.
Guvernér newyorské centrální banky Williams nedávno prohlásil: inflace v USA je stále příliš vysoká, ekonomika a zaměstnanost zůstávají silné, Fed bude muset v budoucnu jednat.
Guvernér sanfranciské centrální banky Daly také vyslala jestřábí signál, že další zvýšení sazeb je pravděpodobně nutné.
Nejde o prázdná slova úředníků, ale o to, že stále více členů Fedu začíná mít obavy: inflace nebyla skutečně zkrocená.
Jádrový CPI v říjnu vzrostl třetí měsíc v řadě o 0,3 % meziměsíčně, což je výrazně nad tempem odpovídajícímu inflačnímu cíli 2 %. Náklady firem na vstupy rostou, tlak na ceny ve službách zůstává tvrdohlavý.
Jednoduše řečeno:
Fed chtěl původně zabrzdit, ale zjistil, že rychlost vozu vůbec neklesla.
Skutečně varovný je časový plán do budoucna.
Trh už prakticky zohlednil očekávání zvýšení sazeb o 25 bazických bodů v prosinci. Důležitější je, že futures na úrokové sazby dávají vysokou pravděpodobnost dalšímu zvýšení v lednu a březnu 2027.
Wall Street také mění své předpovědi: Goldman Sachs znovu zahrnul zvýšení sazeb v březnu 2027 do svých očekávání, Deutsche Bank očekává pokračování zvyšování v lednu i březnu.
Pozor, to jsou tržní ceny a institucionální předpovědi, nikoli rozhodnutí Fedu. Ale vysílají velmi nebezpečný signál:
Trh se začíná posouvat od „jedno zvýšení a konec“ k „postupné utahování může trvat několik měsíců“.
To je to, čeho by se měl kryptotrh skutečně obávat.
Proč?
Protože kryptoměny nejvíce závisí na likviditě.
Čím vyšší jsou sazby, tím atraktivnější jsou dolarová aktiva; čím dražší financování, tím opatrnější jsou pákové fondy; čím nižší ochota riskovat, tím méně jsou investoři ochotni platit za vysoce volatilní aktiva.
Nedávný vývoj už dal varování.
13. listopadu Bitcoin klesl pod 70 000 USD, nejníže na cca 67 770 USD; Ethereum také pod 2 000 USD. Za 24 hodin došlo k likvidaci pozic za cca 1,64 miliardy USD, přičemž hlavními zasaženými byli býci.
Co to znamená?
Když dolar sílí, výnosy z dluhopisů rostou a trh začíná přecenit cestu sazeb, kryptotrh se nemůže vyhnout utažení likvidity jen proto, že má vlastní příběh.
Když se ohlédneme za rokem 2022, co trh skutečně trápilo, nebylo jen první zvýšení sazeb.
Bylo to postupné uvědomění si, že vysoké sazby neskončí rychle a utažení likvidity nepřestane po jednom zasedání.
První zvýšení sazeb zasáhlo ceny, očekávání postupného zvyšování zasáhla důvěru.
Proto je třeba sledovat tři časové body:
Prosinec: překročí zvýšení sazeb očekávání?
Leden 2027: potvrdí trh pokračování utažení?
Březen 2027: pokud inflace zůstane tvrdohlavá, půjde Fed ještě dál?
Samozřejmě ceny futures se budou měnit podle inflace, zaměstnanosti a spotřebitelských dat, postupné zvyšování není jistý výsledek. Ale dokud toto očekávání výrazně neustoupí, trh se jen tak nezklidní.
Nepovažujte prosincové zasedání za konec trhu, a už vůbec ne za odstranění rizika po jedné špatné zprávě.
Skutečné nebezpečí není zvýšení o 25 bazických bodů, ale že jste se právě přizpůsobili prvnímu zvýšení a trh vám říká: ještě přijdou další dvě.
Býčí trh se nejvíce bojí ne špatných zpráv, ale když se špatné zprávy stanou celou časovou osou.
Aby Bitcoin skutečně vystoupil z odrazu, kromě technické podpory je třeba sledovat, zda se dolar, výnosy z dluhopisů a očekávání Fedu současně uklidní.
Jinak může být každý odraz jen přestávkou v očekávání utažení.
$BTC$ETH$ZEC
Zřeknutí se odpovědnosti: Obsah v síti OKX Orbit je poskytován pouze pro informační účely. Další informace
