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上周五公布的7月非农就业人数减少2.3万，5月和6月数据又被合计下修10.3万，劳动力市场明显降温， 但这组数据并没有让加密市场直接走出单边上涨。原因在于就业走弱虽然增加了降息空间，却也抬高了经济失速的担忧。接下来真正决定市场如何理解弱非农的，是周三公布的7月CPI。 此前美国CPI同比仍在3.5%，若通胀回落，宽松预期才有机会继续升温；若能源价格把通胀重新推高，市场面对的就会是“就业转弱、通胀不降”的滞胀组合，届时降息交易也会迅速降温。 美伊局势今天重新成为压制风险偏好的主要变量。伊朗表示，与美国之间目前仍不是正式谈判，只是通过中间人交换信息，伊朗与阿曼关于新航线的讨论接近尾声，但伊朗外长明确强调，这不等于霍尔木兹海峡将立即重开。 伊朗提出解除海上封锁、撤军、解除制裁和赔偿战争损失等条件，特朗普则表示双方只是处于“半谈判”状态。换句话说，外交窗口没有完全关闭，实质协议却仍遥不可及。只要海峡通行问题没有落地，油价和通胀预期就随时可能重新成为压在加密市场头上的石头。