Publikovat

Krátkí prodejci vzrostli o 23 % během dvou dnů a ztratili 9 miliard: Je toto oživení SPCX po ocenění nebo jen krátké stlačení? Už jste někdy viděli, že akcie den před největším odemknutím v historii klesly o 14 % a pak dva dny po sobě stouply o 23 %? SpaceX to dokázala. Po uzavření trhu 4. srpna zveřejnila SpaceX svou první zprávu o zisku od vstupu na burzu – tržby 7,814 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o 92 %, což výrazně převyšuje očekávaných 6,9 miliardy dolarů; Čistá ztráta se zúžila z 1,008 miliardy na 541 milionů; upravená EBITDA vzrostla z 1,2 miliardy na 3,5 miliardy, což představuje meziroční nárůst o 191 %. Ať se na to díváte jakkoliv, je to krásná finanční zpráva. Poté 5. srpna cena akcie klesla o 13,6 %, uzavřela na 108,27 USD, což znamenalo nové uzavírací minimum od uvedení na burzu. Její tržní kapitalizace se snížila o více než 1 bilion dolarů z historického maxima 225 dolarů. Znáte někoho takového – sleduje, jak se tržby zdvojnásobí a ztráty se zkrátí na polovinu, spěchá koupit propad, jen aby přes noc ztratil 15 %? Protože to, na co se díváte, je zásadně jiné. To, na co se díváte, jsou příjmy. Trh se zaměřuje na kapitálové výdaje. Kapitálové výdaje ve druhém čtvrtletí činily 18,369 miliardy dolarů, což je 6,5krát více než 2,825 miliardy dolarů ve stejném období loňského roku. Z toho bylo 15,828 miliardy dolarů investováno do infrastruktury pro AI výpočetní technologie, což představuje 86,2 % celkových kapitálových výdajů, což je 6,2krát více než čtvrtletní příjmy AI byznysu. Zisky Starlinku (4,291 miliardy tržeb, 1,656 miliardy zisku) nejsou plně zaplněny do AI a leteckých jám. Podnikání s AI přišlo o 1,257 miliardy a v letectví o 542 milionů. Z těchto tří podniků vydělává peníze pouze Starlink. Další dva jsou Požírač peněz. Musk během hovoru řekl: Do konce roku přesáhne výpočetní výkon 2 gigawatty a do konce příštího roku se přiblíží 10 gigawattům. Jednoduše řečeno: pálení peněz teprve začíná. Trh hlasoval nohama – po zveřejnění zprávy o výsledcích klesl o 14 %. Ale příběh tím nekončí. Ještě děsivější než finanční zpráva je zrušení uzamčení. Dne 6. srpna byla odemčena první série 911,5 milionu omezených akcií, přičemž prodejné akcie vzrostly z 639 milionů na 1,55 miliardy. Podle tehdejší ceny akcií existoval potenciální prodejní tlak asi 100 miliard dolarů. Jedná se o největší odemknutí uzamčení v historii amerického kapitálového trhu. Medvědi šíleli. Podle údajů S3 Partners dosáhly k 29. červenci krátké pozice 219,3 milionu akcií, což představuje 34 % oběžných akcií. 95 % akcií dostupných k půjčování již bylo půjčeno. Nominální velikost krátkých pozic dokonce převyšuje krátké sázky Tesly. To není shortselling. Je to sázka na kolaps SpaceX. Dříve kumulativní účetní zisky medvědů jednou přesáhly 9 miliard dolarů. Pak začal zvrat. 6. srpna, den, kdy byl zákaz zrušen. Cena akcií nejenže nespadla, naopak vzrostla o 6,14 %, přičemž uzavřela na 114,92 USD. Celkový objem obchodování za den činil 255 milionů akcií. Dne 7. srpna pokračoval v růstu o 15,83 % a uzavřel na 133,11 USD. Během dvou dnů vzrostl přibližně o 23 %, přičemž jeho tržní hodnota vzrostla o více než 327 miliard dolarů. Je méně než 2 dolary od ceny IPO 135 dolarů. Scénář jde úplně opačně. Proč? Tři slova: Short Buying. Pojďme si rozebrat logiku za touto hrou— Krok 1: Před zveřejněním zprávy o zisku rychle shortprodávající zvyšovali své pozice na 34 %, sázeli na to, že zisky nesplní očekávání + odemykání a prodej. Krok dva: Finanční zpráva byla ve skutečnosti velmi dobrá (příjmy překonaly očekávání, ztráty se zúžily), ale kapitálové výdaje byly alarmující a cena akcií klesla o 14 %. Short selleri dosahují velkých zisků na papíře. Krok 3: Datum zvednutí nastalo. Medvědi čekají, až první zaměstnanci a investoři prodávají své akcie. Krok 4: Prodejní cena nepřišla. Raní investoři nejenže neprodávali, ale někteří skutečně nakupovali. Krok 5: Cena akcie stoupá místo klesání. Medvědi panikařili—219 milionů krátkých pozic v akciích, ztráta 219 milionů dolarů za každý 1 dolar zvýšení ceny akcií. Krok 6: Medvědi začnou spěchat do těsnějších pozic. Uzavření pozice znamená nákup. Nákup zvyšuje cenu akcií. Čím vyšší je cena akcie, tím více jsou prodejci nuceni uzavřít své pozice. To je klasický scénář short squeeze. Ještě tvrdší jsou signály z trhu s opcemi. Ve čtvrtek udělal profesionální obchodník tento krok— Prodat put opce v hodnotě 12 milionů dolarů, s realizační cenou 90 dolarů, která vyprší v červnu příštího roku, a současně koupit call opce v hodnotě 4,3 milionu dolarů, realizační cenu 220 dolarů a stejný datum expirace. Byla vybrána čistá prémie ve výši 7,7 milionu dolarů. Sprostý jazyk: Tato osoba sází, že SPCX během příštích 10 měsíců neklesne o dalších 20 %, a zároveň sází, že cena akcií by se mohla zdvojnásobit. Odpoledne proběhl další podobný obchod: prodej put opce za 75 USD a nákup call opce za 185 $, která vypršela v lednu 2028. Smart money používá kombinaci "sell put + buy call" a silně sází, že SpaceX dosáhne dna. V pátek dosáhl celkový objem obchodování s opcemi 2,24 milionu kontraktů, včetně 1,3 milionu call opcí, což je nový rekord. Peníze zase proudí. Ale nebuďte příliš brzy šťastní. V současnosti bylo na shortu více než 250 milionů akcií, což představuje přibližně 16 % obchodovatelných akcií. Medvědi byli donuceni jen k jednomu útoku, ne úplně vyhlazeni. Navíc dojde k dalším odemknutím—dalších 319 milionů akcií může být odemčeno 20. srpna, asi 700 milionů akcií v září a téměř 700 milionů akcií v říjnu. Je toto oživení oživením ocenění, kdy "všechny negativní zprávy byly vyčerpány", nebo krátkodobým pulzem "short squeeze"? Záleží na dvou věcech: Za prvé, budou medvědi nadále rozšiřovat své pozice a bránit se? Za druhé, v následujících kolech odemykání omezení, prodávají raní investoři nebo ne? Tady je něco, co říct srdci: Tato část scénáře SPCX je v podstatě skupinou hráčů sázících na osud společnosti. Medvědi sázejí na to, že SpaceX neudrží své ocenění, býci vsadí, že Musk splní svůj slib. Obě strany sázejí těžce, ale žetony jsou naprosto asymetrické – Short selleri drží 250 milionů půjčených akcií a mohou být kdykoli nuceni své pozice uzavřít. Býci drží Muskovu vizi "bilionových příjmů do roku 2030". Jak daleko může dojít oživení podporované obchodní strukturou? $SPCX $BTC $ETH #财报观察员: Medvědí nákupy se stávají středobodem – jaký je výhled SpaceX do budoucna?