Zisky vystřelily o 372 %, zatímco ceny akcií klesly o 19 %—Wall Street konečně řekla "ne" AI úložišti
Když se podíváme na finanční zprávu SanDisk—tržby 8,97 miliardy dolarů, meziroční nárůst o 372 %, hrubá marže 84,6 %, zisk na akcii překonávající očekávání a plán zpětného odkupu ve výši 14 miliard dolarů—
Při pohledu na finanční zprávu Western Digital – tržby 3,75 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o 44 %, s čistým ziskem rostoucím 12krát meziročně.
A pak se probouzíme – Western Digital klesl o 19 %, SanDisk o 12 % a SK Hynix o 8 %.
Byl úplně ohromený.
"Nebyla ta show explodující? Proč by měla spadnout? ”
Proč? Wall Street se nyní nedívá na "kolik bylo vyděláno v minulosti", pouze "kolik více lze vydělat v budoucnu."
Medián SanDisk je 10,55 miliardy dolarů, přičemž tržní očekávání činí 11,148 miliardy dolarů.
Rozdíl je menší než 6 %.
Cena akcií klesla o 12 %.
Western Digital je na tom ještě nešťastnější – výhled příjmů na příští čtvrtletí činí 4,1 miliardy dolarů, zatímco analytici očekávají pouze 4,02 miliardy dolarů.
V důsledku toho klesl v obchodování po pracovní době o 11 % a následující den o dalších 13 %.
Čím lepší výkon, tím horší je pokles.
Tato scéna se letos opakovala opakovaně—SK Hynix během dne klesl o 30 % po zveřejnění výsledků za druhý čtvrtletí, zatímco zisky Samsungu vzrostly o 1810 %, ale cena akcií klesla o 6 %.
To není problém jen jedné či dvou společností – problém trhu je tím, že se trhová logika cenování celého supercyklu AI úložišť uvolňuje.
Goldman Sachs shrnul podstatu jednou větou:
"Hlavním problémem, kterému v současnosti čelí úložiště, není zhoršování základů, ale to, že očekávání trhu překonala realitu."
Přeloženo do prostého jazyka—
Není to proto, že by úložiště selhávalo, ale protože očekávání trhu ohledně úložišť dosáhla úrovně, kdy "musíte být dokonalí, musíte pokaždé překonat očekávání a dokonce i doporučení musí být výrazně zvýšena."
Zisky SanDisk letos překročily 460 % a Western Digital vzrostl o 200 %.
Dobré zprávy jsou už dávno započítány v ceně.
Když se výsledky projevily, neobjevil se žádný nový katalyzátor nad očekávání – zisky byly soustředěny na zisk.
Co lidi ještě více znepokojuje, je další signál.
NVIDIA zkoumá zmenšení konfigurace HBM Rubin Ultra.
Původně jsem plánoval používat HBM4e 12hi, nyní zvažuji různé levnější varianty jako HBM4e 8hi a HBM4 12hi.
Ani Nvidia už nemůže mít dost špičkového HBM.
Co to znamená?
HBM není tiskárna peněz; je to úzké hrdlo.
Nabídka a poptávka po úložišti jsou napjaté, přičemž ceny podporují jak pozitivní faktory, tak omezení omezující dodávky AI čipů.
Příběh o "poptávce převyšující nabídku" začal ukazovat jinou tvář.
Ale trh je hluboce rozdělený.
Citibank uvedla: Nízké zásoby, poměr nabídky a poptávky klesl z 70 % na 50 % a kapacita není schopna splnit objednávky.
China Asset Management uvedla: Během 3 až 5 let bude zásoba skladů stále těžko uspokojovat všechny požadavky.
Morgan Stanley uvedl: Ceny kontraktů na paměťové karty dosáhly vrcholu ve čtvrtém čtvrtletí.
Renqiao řekl: Průmysl dosáhl vrcholu a období extrémních zisků bude nevyhnutelně krátkodobé.
Býci i medvědi nepopírají silný výkon.
Spor zní: jak dlouho ještě tato síla vydrží?
Takže můj úsudek je jednoduchý—
Propad zásob skladů není způsoben kolapsem fundamentů, ale protože "očekávaná mezera" způsobuje problémy.
Během uplynulého roku trh oceňoval AI úložiště na "lepší každý čtvrtletí".
Nyní SanDisk uvádí, že "hrubá marže je stabilní" — což je interpretováno jako vrchol.
Western Digital uvedla, že "medián výhledu na příští čtvrtletí je 4,1 miliardy" – mírně více, než se očekávalo, ale stále klesá.
Když je trh zvyklý "překonávat očekávání", jakékoli "splnění očekávání" jednoduše zaostává za očekáváními.
Provozní rady? Tři věty:
Za prvé, neutěšujte se "dobrým výkonem". V této sezóně výsledků trh sleduje výhledy, trendy hrubých marží a "deriváty druhého řádu" – rychlý růst není důležitý, důležité je, zda může růst ještě rychleji.
Za druhé, volatilita v sektoru skladování ještě neskončila. SanDisk klesl jen v červenci o 47 %, čímž ztratil tržní hodnotu 150 miliard jüanů. SK Hynix dosáhl denního limitu o 30 % níže u 11 akcií Nextrade před otevřením trhu. Když dosychá likvidita, žádné fundamenty nefungují.
Za třetí, pokud držíte související aktiva – buďte připraveni na volatilitu. Nezáleží na tom, kdo má pravdu nebo ne mezi býky a medvědy; důležité je, že nejistota sama o sobě je důvodem ke snížení pozic.
Wall Street hlasuje nohama, aby vám řekla—
Nejlepší dny pro AI úložiště už možná pominuly.
Nebo spíš si trh myslí, že je konec.
$SNDK $WDC $SKHY #存储股财报后下挫, je býčí trh s AI paměťovými systémy stabilní?
Zřeknutí se odpovědnosti: Obsah v síti OKX Orbit je poskytován pouze pro informační účely. Další informace
