Publikovat

Překvapivá zpráva AMD o zisku ukázala, že navzdory celkovému růstu cena akcií nadále klesala. Je zřejmé, že trh nyní požaduje přísnější požadavky na AI společnosti do budoucna a důvěra trhu před koncem výsledků za druhý čtvrtletí nestačí k podpoře současných ocenění! V přehledu výsledků AMD jsem zmínil nejsilnější kombinaci: Příjmy překonaly očekávání + datové centrum překonalo očekávání + rozšíření objemu prodeje MI350 + zvýšení odhadu za 3. čtvrtletí + hrubá marže ≥56 % + pokrok MI450 vzrostl a objednávky pozastaveny Zpráva o výsledcích AMD v podstatě splnila všech šest kritérií, přičemž pouze problémy související s MI450 vykazují slabost. V současnosti cena akcií AMD také klesla asi o 8 % před otevřením amerického trhu Při bližším pohledu na finanční zprávy věřím, že hlavním důvodem poklesu ceny akcií je dočasné přesycení aktuálních finančních příkazů + nejasné výhledy podle MI450, což oslabilo budoucí očekávání. To přimělo trh dále upravit cenu akcií a ocenění. Pojďme si to rozdělit: 1. AI datová centra: ověření jádra závisí na tom, zda AMD dokáže i nadále získávat větší podíl na trhu s GPU od Intelu. Odpověď je ano, a dělá to rychleji, než se čekalo! 2. Problém s poptávkou zákazníků MI350: V současnosti zůstávají prodeje klíčových produktů silné. Poptávka nejenže neoslabila, ale poptávka dále vzrostla a podle finančních dat byla obchodní logika od MI350 po datová centra v podstatě ověřena 3. Budoucí pokyny pro MI450: Vedení uvádí, že MI450 začne výrazně narůst ve druhé polovině roku 2026 a dále zrychlí v roce 2027. První plán nasazení MI450 v rámci 1GW od OpenAI začíná ve druhé polovině roku 2026, zatímco Oracle plánuje nasadit 50 000 grafických kart MI450 od třetího čtvrtletí 2026. Vedení této příležitosti uvedlo, že segment datových center poroste do roku 2027 o 100 %. 4. Růst příjmů z AI dohání Nvidii. AMD a NVIDIA také rostou v oblasti AI. AMD si klade za cíl zmenšit rozdíl v zaměstnanosti tím, že dlouhodobě předstihuje Nvidii v růstu podnikání. Finanční zpráva ukazuje, že růst příjmů AMD z AI nadále předbíhá Nvidii, což umožňuje AMD nadále vyprávět příběh o "nahrazení Nvidie." 5. Hrubá marže zůstala na úrovni 56 %, v podstatě v souladu s doporučením, které je považováno za průchod dat, což dokazuje, že růst tržeb AMD není způsoben snižováním cen za účelem zvýšení prodeje. Dále musíme zjistit, zda si hlavní produkt dokáže udržet hrubou marži 56 % po přechodu na MI450 6. Výhled na 3. čtvrtletí, výhled zisku. Výhled tržeb za třetí čtvrtletí byl dále zvýšen o 13 %, což překonalo očekávání trhu. To znamená, že druhý čtvrtletí není vrcholem růstu podnikání a stále je zde dostatek prostoru pro další růst. Upřímně řečeno, tato zpráva je mnohem lepší než zpráva SpaceX zveřejněná ve stejném období. Proč AMD neuniklo poklesu ceny akcií před vstupem na trh? Domnívám se, že hlavním problémem je stále úprava ocenění vyvolaná nedostatkem důvěry na trhu, protože výsledky za druhý čtvrtletí ještě nebyly plně finalizovány a výsledky Nvidie nebyly zveřejněny. Ačkoli současný výkon AMD překonal očekávání, právě proto, že očekávání jsou zvyšována příliš pomalu, budoucí výhledy – zejména pokud jde o ziskovost a tempo růstu MI450 – zatím neposkytly dokonalou odpověď na trh, což přimělo trh znovu upravit budoucí ocenění AMD. Obchodní přístup: Podobně zpráva o výsledcích AMD zdůrazňuje její silné fundamenty. Současný pokles ceny akcií je hlavně způsoben úpravami ocenění, což je normální a rozumné. Dále bude záležet na tom, zda cena akcií AMD získá nový nákupní zájem po dnešním otevření amerického trhu, což povede k silnému oživení Pokud je odraz slabý, znamená to, že trh není ochoten za tuto hodnotu v krátkodobém horizontu platit. Zároveň se důvěra v investice v sektor AI plně neobnovila, takže bude lepší počkat. Na rozdíl od SPCX může AMD projít úpravami ocenění spolu s celým AI sektorem. Předchozí trendy nejsou podhodnoceny, takže není důvod spěchat s nákupem. Čekání na test zisků za druhý čtvrtletí jako základního výpadku může být lepší čas na budování pozic. #AMD财报超预期 byl růst překročen?