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最近两天，很多链上分析师都观察到 LTH-RP 在下降。简单来说，传统的 STH-RP 与 LTH-RP 交叉路径，可能在本轮周期出现变化，甚至无法复制历史模式。 因此，根据置顶贴，我不观察 STH/LTH 交叉，而是观察 STH/LTH Ratio 的收敛过程。 历史观察中： Ratio 接近 1.2 附近区域时，通常已经进入熊市后期； Ratio ≤1，则往往对应熊市退出确认阶段。 最新数据： • 首次进入 Ratio ≤1.4：2026-07-08 • 最新数据日期：2026-08-04 • 已经过：27个自然日 • 当前 Ratio：1.375319 • 当前尚未达到 Ratio 1.2 目前来看，当前周期仍处于历史收敛路径范围内。 后续持续更新，观察本轮 STH/LTH Cost Ratio 是否继续按照历史熊市末期路径进行收敛。