Publikovat

Microsoft změnil životnost datových center z 15 na 25 let – tohle není účetnictví, je to magie Dne 29. července Microsoft zveřejnil svou zprávu o výsledcích. Tržby dosáhly 90 miliard jüanů, což překonalo očekávání. Azure vzrostl o 43 %, což překonalo očekávání. Cena akcie vzrostla téměř o 9 % v obchodování po pracovní době. Vlna radosti se rozlila. Ale když se podíváte pozorně na finanční zprávu, je tam detail, který mě nenechá vzhůru. Microsoft oznámil, že prodlouží odhadovanou životnost datových center a kancelářských budov z 15 na 25 let. Finanční ředitelka Amy Hood uvedla, že to odráží "naši provozní historii a očekávané využití našich prostředků." Jednoduše řečeno: věříme, že datová centra mohou vydržet 25 let, takže není třeba spěchat s odpisováním. A pak? Výhled kapitálových výdajů na rok 2026 byl snížen z 190 miliard dolarů na 175 miliard. Účetní hodnota byla 15 miliard. Ale skutečná investice se vůbec nezměnila. Počkej, není to jen změna čísla? Ano. Čistě účetní operace. Prodloužení odpisové doby → snížení ročních odpisových nákladů→ zlepšení zisku→ "klesání" prognóz kapitálových výdajů→ trh má pocit, že "investice do AI ochladly?" Dobrá zpráva! ” Jedna operace, výhra pro všechny. Ale tady je otázka – může datové centrum opravdu vydržet 25 let? AI čip lze vyměnit každých 18 měsíců. GPU se aktualizují každé dva roky, servery jsou vyřazovány každé tři až pět let. Říkáš mi, že datové centrum vydrží 25 let? Čipy instalované uvnitř byly nahrazeny před více než deseti generacemi a dům stále ztrácí na hodnotě? Ekonom David Woo přímo řekl: AI bublina oficiálně praskla. Už teď vytváří krátkodobé pozice související s AI. Michael Burry je ještě nemilosrdnější – říká, že tito technologičtí giganti nafoukli zisky o 20 % díky účetním taktikám. Pokud by se použil skutečný 2,5letý odpisový cyklus, ziskovost těchto společností by okamžitě zmizela. Co je nejironičtější? Ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí činily kapitálové výdaje Microsoftu 41 miliard dolarů, což je meziroční nárůst o 69 %. Během jednoho roku bylo otevřeno 88 nových datových center. Moody's zvýšil prognózu kapitálových výdajů pro šest hlavních dodavatelů hyperscale cloudu pro rok 2026 na 785 miliard dolarů. Investice do AI se nezastavily, ale zrychlují. Ale jak se doba odpisů prodlužuje, náklady těchto investic jsou "skryty" ve finančních výkazech. Krátkodobé zisky vypadají dobře, ale co dlouhodobě? Řekněte mi, že za 25 let budou tato datová centra stále v provozu? To mi připomíná internetovou bublinu z roku 2000. V té době firmy také používaly různé účetní manévry k přeměně ztrát na zisk. A teď? Skryjte odpisy, zvyšujte zisky a stabilizujte cenu akcií. Když odliv odejde, kdo plave nahý? Skutečné kapitálové výdaje Microsoftu za jedno čtvrtletí činí 41 miliard, s ročním nárůstem přes 160 miliard. GPU, servery a datová centra investovaná do těchto peněz nikdy nevydrží 25 let v reálném životě. V tu chvíli bude emise buď předčasně zrušena a bude vytvořena jednorázová ztrátová doložka, nebo bude doba odpisů "upravena" – což posune emisi dál. Tohle není správa majetku; říká se tomu přihrávka. $MSFT $META $GOOGL #折旧年限延至25年 byla doporučená finanční výdaje Microsoftu snížena