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日元利差转折点：为什么全球市场的舒缓只是一场春药？ 美日联合干预将日元汇率从164拉回155附近，且日本央行在7月会议上将利率维持在1.0%，这让很多因为上周大崩盘而惊魂未定的资金松了一口气，觉得套利平仓风暴已经过去。 但在我的大局观里，这种短暂的修复行情可能只是一杯麻醉药。 植田和男极其强硬的鹰派表态，已经把9月或者10月继续加息25个基点的日程表摆在了桌面上。更棘手的是，套利资金并没有因为日元的波动而彻底离场，反而开始向欧元和瑞郎这类低息货币转移，继续在暗处寻找套利出口。 这意味着，悬在全球风险资产头上的流动性绞索只是暂时松了半扣，根本的利差收缩大势没有改变。 在利差逆转的右侧趋势确立之前，任何急吼吼抢反弹的短线动作都是极其危险的。宁可在这种扑朔迷离的修复期里眼睁睁看着它反弹，也绝对不要在9月日本央行议息会议前，盲目去对赌这只未结清的套利巨兽。 当大家都在庆祝防线稳固时，老老实实当个看客，才是趋势交易者能活下去的常识。