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8月8号宏观数据！ 美国7月非农就业减少2.3万人，失业率维持在4.1%。更值得注意的是，5月和6月合计被下修10.3万人，劳动参与率停在61.4%，今年以来已经下降0.7个百分点；时薪同比增长3.2%，工资压力继续降温。几组数据放在一起看，美国就业市场已经不是单纯放缓，而是出现了比较明确的转冷迹象。 市场第一反应并不悲观，美股上涨、美债收益率回落，因为就业走弱降低了美联储继续收紧的必要性。但这份非农也不能直接理解成利好：如果后面的通胀数据继续下降，市场会交易降息和流动性宽松；如果通胀仍有黏性，就业又进一步恶化，逻辑就会从“降息预期”转向“经济衰退”。因此，接下来的美国通胀数据才是决定这轮风险资产反弹能否延续的关键。 霍尔木兹海峡方面，美国与伊朗、阿曼之间仍在寻找恢复正常通航的方案，美国方面表示会研究阿曼提出的建议，但目前没有达成最终协议，航运量也没有恢复到正常水平。这属于发展中的缓和消息，不能提前写成风险已经解除。如果谈判取得实质进展，油价和通胀预期会继续降温；如果再次破裂，能源价格反弹会重新压缩美联储的政策空间。