المنشور

所有人都在等SpaceX暴跌，结果它涨了——市场最狠的一课 8月5日，SpaceX财报后暴跌13.6%，收108.27美元，创上市以来收盘新低。所有人都在说：“明天解禁9.115亿股，1000亿美元砸下来，还得跌。” 做空的人已经把仓位干到了流通股的36%。卖空者在之前那波暴跌里已经赚了超过90亿美元。所有人都觉得稳了。结果呢？ 8月6日，解禁日当天，SpaceX涨了6.14%，收114.92美元。全天成交2.55亿股，创上市以来新高。一群人哭晕在厕所。为什么？因为周三的暴跌，就是“解禁”本身。市场在财报后一天提前把解禁的利空跌完了——13.6%的单日跌幅、2亿股的成交量，已经把想跑的人都洗出去了。等到真正解禁那天，可交易股份从6.39亿股翻倍到15.5亿股，但卖盘已经被提前消耗干净了。新增的卖盘被抄底资金和空头回补一口吞掉。你以为利空还没来，其实利空早就结束了。这就是市场最狠的地方——它不按你的剧本来。说句实话，我以前也被这种事坑过。 2021年，我重仓一只成长股。财报出来，营收超预期20%，利润超预期30%。我心想，稳了。第二天开盘，跌了12%。我整个人都懵了。后来才知道，市场提前定价了“超预期”，真正在乎的是下一季度指引——而那个指引，低于预期。从那以后我明白了：市场从来不为“已经发生的事”定价，它为“即将发生的事”定价。你以为你在看财报，其实你在看的是市场对财报的预期。营收超预期？股价跌。因为你超得不够多。解禁利空？股价涨。因为利空早就跌完了。你盯着后视镜开车，市场在看前方300米。那SpaceX现在怎么看？大摩说目标价300美元，明年年中。小摩说240美元。美银说235美元。但也有机构在砍目标价。分歧很大。但有一件事是确定的—— SpaceX二季度营收78.14亿美元，同比增长92%。净亏损从10亿收窄到5.41亿。星链收入42.91亿，用户1200万。AI业务收入25.61亿，同比增长247%。基本面在变好。但资本开支183.7亿，同比增长550%，其中158亿砸向AI。这是一个“烧钱换增长”的故事。市场信不信，取决于你信不信马斯克能把158亿烧出回头钱来。最后说两句真心话—— 别跟着“一致预期”走。所有人都看空的时候，往往是最不该看空的时候。所有人都觉得解禁要暴跌的时候，解禁反而成了底部。市场最大的确定性，就是它永远不确定。 SpaceX这轮反弹，说明105-110美元附近确实有很强的资金在接。但后续还有多阶段解禁——8月20日第二批、9月第三批，一直持续到12月。真正的考验，还没结束。但有一件事已经确定了—— 在这个市场里，共识往往是错的。当所有人都在说同一件事的时候，你最好想一想：他们真的对吗？ $SPCX $TSLA #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？

مئات المليارات تم فتحها لكنها لم تنخفض، بل ارتفعت بنسبة 6٪! أدركت وول ستريت أخيرا: انهيار يوم الأربعاء كان الشحنة الحقيقية التي تفتح الشحنة. هل تعرف أحدا مثل هذا؟ صدر تقرير الأرباح يوم الثلاثاء—حيث وصلت الإيرادات إلى 7.8 مليار يوان، بارتفاع سنوي بنسبة 92٪، متجاوزا التوقعات بكثير. تقلصت صافي الخسارة من مليار دولار إلى 540 مليون دولار، مع خسارة قدرها 9 سنتات للسهم، وهو أفضل بكثير من توقع السوق البالغ 26 سنتا. جميعها إيجابية. ثم في يوم الأربعاء، هبط سعر السهم بنسبة 14٪، مما يمثل ثاني أكبر هبوط في يوم واحد منذ إدراجه. كان مذهولا تماما. "أليس الأداء جيدا جدا؟ لماذا؟ ” لماذا؟ لا تزال تنظر إلى هذا السوق من منظور قديمة. في يوم الخميس، فتحت سبيس إكس أول دفعة لها من 911.5 مليون سهم محظور. استنادا إلى سعر إغلاق يوم الأربعاء، فإن الإفراج المحتمل للقيمة السوقية هو حوالي 100 مليار دولار. تضاعفت الأسهم القابلة للتداول مباشرة من 639 مليون سهم إلى 1.55 مليار سهم. يعتقد الجميع — مع ضغط بيع مئات المليارات من الدولارات، أن سعر السهم محكوم عليه بالانهيار. وماذا حدث؟ بدلا من الانخفاض عند الافتتاح، ارتفع بنسبة 5٪، مع حجم تداول بلغ 93 مليون سهم في النصف ساعة الأولى، وهو ما يعادل 40٪ من إجمالي يوم التداول السابق. تم تداول ما مجموعه 255 مليون سهم طوال اليوم، وأغلقت بارتفاع 6.14٪ عند 114.92 دولار. لم يتحقق البيع الضخم المتوقع للسوق. لكن لا تفهموا خطأ — حدث التخفيض بالفعل، لكنه حدث يوم الأربعاء. في يوم الأربعاء، وصل مركز سبيس إكس على المكشوف إلى حوالي 36٪ من سوق العوامات، مع أرباح غير محققة تجاوزت 9 مليارات دولار. بلغ الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي 18.37 مليار يوان، بارتفاع سنوي بنسبة 550٪، متجاوزا توقعات المحللين بكثير — حيث تحسن السوق مسبقا بسبب هذه "الأخبار السلبية". كان انخفاض 14٪ يوم الأربعاء هو "شحنة الإفراج عن السجن الحقيقي". عندما تم رفع الحظر فعليا يوم الخميس وعندما انتهت إشارة "كل الأخبار السلبية قد استنفدت"، أصيب الدببة بالذعر. 36٪ من الأسهم المتداولة يتم البيع على المكشوف؛ إذا ارتفع سعر السهم بدلا من الانخفاض، فإن تغطية السهم على المكشوف هي عملية شراء خطوة بخطوة. علاوة على ذلك، بدأ المستثمرون الأفراد بالفعل في الصيد في القاع خلال انهيار يوم الأربعاء—حيث اشتروا صافي 22.7 مليون دولار في الساعة الأولى من التداول—وكان انتعاش يوم الخميس نتيجة لقوة ثلاثية من تغطية البيع + الصيد في القاع + التخصيص السلبي. موقف وول ستريت أيضا مثير للاهتمام. رفعت جي بي مورغان سعرها المستهدف من 225 دولارا إلى 240 دولارا، وحددته جولدمان ساكس عند 220 دولارا، وكررت مورغان ستانلي هدفها عند 300 دولار. الكلمات الدقيقة لمحللي مورغان ستانلي هي: "الفتح هو نقطة الدخول، وليس تحذيرا سلبيا." ” أكثر من نصف الأسعار المستهدفة تأتي من تقييمات الأعمال بالذكاء الاصطناعي. لكن من ناحية أخرى، الواقع هو أن إيرادات أعمال سبيس إكس في مجال الذكاء الاصطناعي في الربع الثاني كانت 2.56 مليار، مع خسارة تشغيلية بلغت 1.26 مليار. مع احتراق نفقات رأس المال بقيمة 18.3 مليار يوان، لا تزال صناعة الذكاء الاصطناعي تخسر المال. قال ماسك خلال المكالمة: فترة العائد لنفقات رأس المال لطاقة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي أقل من عام. بحلول نهاية العام، سيتجاوز ARR 100 مليار، مع هدف إيرادات لعام 2030 يبلغ 1 تريليون دولار. القصة مثيرة، لكن السجل صادق. لأكون صادقا في النهاية— هذه المرة، تستخدم سبيس إكس آلية فتح مرحلية مكونة من تسع مراحل، بدلا من الفتح التقليدي لمرة واحدة خلال 180 يوما. في 20 أغسطس، لا تزال 319 مليون سهم مفتوحة، حوالي 700 مليون في سبتمبر، وما يقرب من 700 مليون في أكتوبر. بحلول أوائل ديسمبر، سترتفع الأسهم القائمة إلى 5.33 مليار سهم. في يونيو 2027، سيتم أيضا فتح سهم ماسك البالغ عددها 6.4 مليار سهم. الفوز في المعركة الأولى لا يعني أن الحرب انتهت. في الأشهر القادمة، ستكون كل جولة من الفتح اختبارا للضغط. الاختبار الحقيقي لم يأت بعد. $BTC $SPCX $TSLA #财报观察员: التعافي بعد الفتح والارتداد—ما هو نظرة سبيس إكس للمستقبل؟