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MARA二季度财报出来了。 营收1.75亿，同比下降27%。 净亏损6.11亿，调整后EBITDA负3.61亿。 期末算力同比增长22%到70.3 EH/s，比特币产量同比增长3%到2422枚。 持仓同比减少29%到35,577枚。 挖矿成本大概78,000，大饼64,000，挖一个亏一个。 MARA和Riot Platforms今天合计向机构托管平台存入581枚BTC，价值约3,737万。MARA持有36,303枚BTC。矿工在慢慢出货，不是恐慌性抛售，是在补充运营资金。 但另一边，巨鲸在持续吸筹。排除交易所和矿池后，大饼巨鲸持仓从2025年12月的287万枚回升到306万枚。30日增长率维持正值，6月跌破6万时积累速度明显提升。CryptoQuant说这是典型的熊市筹码吸纳：强手在吸收弱手抛出的供应。矿工在卖，巨鲸在买。一个在补充现金流，一个在为下一轮布局。谁对谁错，等几个月再看。$BTC