المنشور

ما هو بالضبط إيث (ETH)؟ هل هذا سؤال لم يستكشفه الكثيرون بعمق؟ يقول الكثيرون إنها سلسلة عامة، ومنصة عقود ذكية، وطبقة تسوية. لكن أكثر فأكثر، أشعر أن هذه مجرد وظائف، وليست قيمتها الحقيقية. ما يحدد حقا قيمة ETH على المدى الطويل قد لا يكون مقدار الوقود الذي يحرق يوميا أو مدى ارتفاع TPS، بل ما إذا كان يمكن أن يصبح أصلا احتياطيا للنظام المالي الكامل على السلسلة. لطالما ناقش الكثيرون أن الطبقة الثانية أخذت الغازات وطبقات التطبيق حققت أرباحا، لذا فإن قدرة الجذب على القيمة في ETH أصبحت أضعف. أعتقد أن هذه النقاشات ليست خاطئة، لكنها قد تبقى عالقة في المستوى الأول. السؤال الحقيقي يجب أن يكون: في المستقبل، هل سيحتاج النظام المالي الكامل على السلسلة حقا إلى الاحتفاظ ب ETH؟ على سبيل المثال. يعتقد الكثيرون أن الدولار الأمريكي قوي بسبب SWIFT وفيزا والاحتياطي الفيدرالي. لكن ما يدعم وضع الدولار حقا ليس هذه الأدوات المدفوعة. بدلا من ذلك، تدور التجارة العالمية والسلع واحتياطيات العملات الأجنبية والتسويات الدولية تقريبا حول الدولار. الناس يحتفظون بالدولارات ليس للتحويلات اليومية، بل لأن النظام المالي بأكمله يحتاج إلى الدولارات. هل ستتبع ETH نفس المنطق؟ إذا نضجت DeFi أكثر، سيتم إطلاق RWA على نطاق واسع، وتستمر العملات المستقرة في التوسع، ويتم إصدار وتداول وإعارة وضمان المزيد من الأصول على السلسلة...... ما يهم حقا ليس مقدار استهلاك ETH يوميا، بل ما إذا كان المزيد والمزيد من الأشخاص في النظام المالي على السلسلة بأكمله يجب أن يحتفظوا ب ETH. اليوم، تعتبر ETH بالفعل أهم أصل ضمان في العديد من بروتوكولات DeFi والأصل الأساسي لأمن الشبكة بأكملها، مع تخصيص جزء كبير من ETH على المدى الطويل. إذا استمر التمويل على السلسلة في التوسع في المستقبل وبقيت ETH الأصل الأساسي للضمان والاحتياطي للنظام بأكمله، فلن تقتصر قيمته على الغاز فقط، بل على النظام المالي الكامل على السلسلة. بالطبع، أكبر متغير هنا هو بالضبط هنا. إذا أصبحت DeFi وRWA والعملات المستقرة مزدهرة بشكل متزايد في المستقبل، لكن هذه القيم في النهاية لا تعود إلى ETH، أو إذا أصبح الاحتفاظ بالETH أقل ضرورة، فقد يكون تقييم السوق الحالي للETH معقولا. لذا أشعر بشكل متزايد أن مستقبل ETH لن يتحدد بناء على من هو معدل TPS أعلى أو من الرسوم أقل. بدلا من ذلك، هي قضية أعمق: مع توسع التمويل على السلسلة، هل ستصبح ETH أكثر استبدالا، أم ستصبح أكثر قابلية للاستبدال؟ أعتقد أن الإجابة على هذا السؤال هي ما الذي يحدد حقا قيمة ETH خلال العقد القادم. $ETH $ETH $BTC