المنشور

خسارة 5 مليارات في عام واحد، لكن سعر السهم تم تخفيله إلى النصف — التقرير المالي لسبيس إكس ليس إجابة كاملة؛ مسار ربح ستارلينك هو من المتوقع أن تخسر إحدى الشركات ما يقرب من 5 مليارات دولار من الخسائر الصافية بحلول عام 2025. صناعة الصواريخ ليست مربحة، وxAI ينهق 6.4 مليار يوان سنويا. شركة أخرى، بعد أكثر من شهر بقليل من طرحها للاكتتاب العام، شهدت انخفاض سعر سهمها من أعلى مستوى عند 225 دولارا إلى 108 دولارات، أي ما يقرب من النصف. تبخرت القيمة السوقية بأكثر من 1.2 تريليون دولار. هاتان الشركتان هما نفس الشركة. أصدرت سبيس إكس أول تقرير ربع سنوي لها منذ إدراجها بعد إغلاق السوق في 4 أغسطس. لكن التقرير المالي نفسه ليس مهما. ما يهم حقا هو الصفحات القليلة من التقرير المالي عن ستارلينك. لننظر إلى مجموعة من الأرقام: بحلول عام 2025، ستصل إيرادات ستارلينك إلى 11.4 مليار دولار، بزيادة 50٪ على أساس سنوي، مع ربح تشغيلي قدره 4.4 مليار دولار. حملت ستارلينك بمفردها كامل سبيس إكس إلى الأمام. الربع الأول من 2026: تجاوز ستارلينك 10 ملايين مستخدم عالمي. تتوقع مورغان ستانلي أن يصل عدد مستخدمي الربع الثاني إلى 12 مليون، مع معدل ARPU يقارب 65.5 دولار. توقع وول ستريت للربع الثاني هو: 6.88 مليار دولار من الإيرادات وخسارة 0.23 دولار لكل سهم. الإيرادات في ارتفاع، والمستخدمون في ارتفاع، لكن الشركة ككل لا تزال تخسر المال. لأن كل المال الذي تم كسبه تم حرقه بواسطة ستارشيب وxAI. على ماذا يراهن السوق الآن؟ أليس الربع الثاني ربحا أم خسارة؟ بل يتعلق بمتى يمكن لستارلينك أن يكون مكتفيا ذاتيا، ومتى يمكنه دعم نفسه، وحتى يبدأ في تحويل الأموال إلى "وحوش آكلة المال" الأخرى لماسك. حددت مورغان ستانلي سعرا هدفا قدره 300 دولار لسبيس إكس. بتفصيل الأمر: الأعمال الفضائية تساوي 8 دولارات، ستارلينك 128 دولارا، الذكاء الاصطناعي المؤسسي 152 دولارا. بعبارة أخرى، تعتبر وول ستريت أن القيمة الحقيقية لسبيس إكس هي أكثر من نصف الذكاء الاصطناعي، و40٪ من ستارلينك، وفقط 8 يوان من عمليات إطلاق الصواريخ. نصان تختاران: السيناريو أ (إيجابي): يوفر التقرير المالي بوضوح جدولا زمنيا لربحية ستارلينك، مثل تحقيق ربحية مستقلة حول عام 2027. شركة لونغ تيرم كابيتال مستعدة للاستحواذ على أسهم بقيمة 100 مليار دولار تم فتحها في 6 أغسطس. تحافظ SPCX على ثباتها → تراجع مشاعر التكنولوجيا الأمريكية→ وارتفاع شهية مخاطر العملات المشفرة. السيناريو ب (أخبار سلبية): يواصل التقرير المالي تقديم وعود فارغة، "لا تزال في نمو"، "مستقبل واعد"، لكن من غير الواضح متى ستتحقق الأرباح. لا أحد يجرؤ على مواجهة هذه السكين التي تكلف 100 مليار. استمر سعر السهم في الانخفاض إلى ما دون 100 دولار أو حتى أقل من سعر الطرح الأولي. وقد أدى ذلك أيضا إلى قمع تقييمات الذكاء الاصطناعي والأصول المتعلقة بالفضاء. إليك تفصيل يستحق التأمل: تم إطلاق 911.5 مليون سهم تم فتحها في 6 أغسطس دون شروط. طالما تم إصدار التقرير المالي، بغض النظر عن الأرقام، يمكن للأشخاص المؤهلين والموظفين البيع بذلك. لكن أسهم ماسك مغلقة حتى عام 2027. هل تفهم؟ الموظفون يمكنهم الترشح، لكن الرؤساء لا يستطيعون. إنه مثل فريق المشروع الذي يسمح للمجتمع بالبيع أولا، ثم فتحه بنفسه في النهاية—هل تعتقد أن المجتمع في حالة ذعر؟ SPCX الحالي يشبه تماما العديد من مشاريع المستوى الثاني. الإيرادات ترتفع، وأعداد المستخدمين ترتفع، والقصص رائعة—لكنها لا تزال غير مربحة. السوق لا ينظر الآن إلى TPS، بل إلى "متى سيتم تحقيق الإيرادات المربحة." ستارلينك هو "الدخل المربح" لسبيس إكس. إذا لم يوضح التقرير المالي هذا، فإن فتح 100 مليار يوان يعادل ضغط بيع 100 مليار يوان. قبل إصدار التقرير المالي، من المتوقع أن تلبي جميع زيادات الأسعار توقعاتك. صدر تقرير الأرباح بعد إغلاق السوق في 4 أغسطس، مع افتتاح سوق الأسهم في 6 أغسطس. خلال هذه الأيام الثلاثة، قد يؤدي أي خبر إلى تقلب حاد في SPCX. لا تراهن على التقارير المالية. انتظر حتى تتضح الأخبار قبل اتخاذ إجراء. المال ليس جبنا؛ إنه انتظار الآخرين ليخطئوا حتى يكون لديك رصاص. وأخيرا، دعني أسألك سؤالا: تحقق ستارلينك 11.4 مليار سنويا، لكن xAI تحرق 6.4 مليار سنويا، وستارشيب 3 مليارات—متى تعتقد أن ستارلينك ستملأ هذه الفجوة؟ $BTC $SPCX $XSPCX #SPCX首份财报将公布، فتح ال100 مليار دولار وشيك