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22:20，$XMSFT 仍涨 13.04%。盘后这根不只是为“降资本开支”买单：微软把 2026 年资本开支预期从约 1900 亿美元调到约 1750 亿美元，电话会明确说，主要因为数据中心和办公楼使用年限从 15 年延到 25 年，更多租赁从融资租赁转为经营租赁。剔除这项影响，投资预期没变。 真金白银在别处：季度营收 900 亿美元，Azure 增长 43%，全年 Azure 收入首次突破 1000 亿美元。需求仍超过供给，新增产能又能快速变现，这才是市场肯抬估值的原因。 别把会计口径当成缩表。上涨有业绩支撑，但 13% 的缺口也抬高了追价风险。不构成投资建议。 #微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5% #微软财报 #AI资本开支 #美股盘后