المنشور

أصدرت مايكروسوفت وميتا تقارير أرباحهما، لكن أسعار أسهمهما تغيرت بشكل حاد. تكمن المشكلة الأساسية في موسم الأرباح في الربع الثاني، حيث بدأ المستثمرون في التحقق من منطق مستقبل تسويق الذكاء الاصطناعي أكبر فرق في تقارير أرباحهم هو أن مايكروسوفت استخدمت أرباحها بالفعل للتحقق من جدوى تسويق الذكاء الاصطناعي مستقبلا، مستخدمة الأرباح لتعزيز ثقة السوق، بينما لا تزال ميتا تحرق السيولة، وهو أمر غير مواتي لموسم الأرباح الحالي في السوق الثانوية، انخفضت META بنسبة 8٪ في التداول قبل السوق، بينما ارتفعت مايكروسوفت بنسبة 8٪ في التداول قبل السوق. تثبت فعليا ارتفاع أسعار السهم موقف السوق لنبدأ مع مايكروسوفت: 1. تسارع نمو Azure إلى ما يفوق التوقعات مرة أخرى، مستخدما البيانات لإثبات للسوق أن الطلب على الذكاء الاصطناعي لم يتباطأ، مما يشير إلى استخدام عالي جدا لوحدات معالجة الرسوميات، وزيادة مستمرة في نشر الذكاء الاصطناعي للمؤسسات، وميزانيات تكنولوجيا المعلومات المؤسسية التي لا تنكمش، مما يؤكد جدوى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي 2. كوبايلوت هو تطبيق رئيسي لتسويق مايكروسوفت المستقبلي للذكاء الاصطناعي. في السابق، كان السوق يشكك في قدرة مايكروسوفت على تسويق الذكاء الاصطناعي، لكن الآن قدم سيات المدفوع 30 مليون إجابة: إيرادات مايكروسوفت من برمجيات المؤسسات لها سوق، ولا يزال هناك مجال كبير لنمو السوق في المستقبل. تؤكد هذه الإشارة أيضا أن صناعة الذكاء الاصطناعي تدخل المرحلة التالية—ليس فقط بيع النماذج، بل التركيز على كيفية طرح التطبيقات إلى السوق 3. تستمر نفقات مايكروسوفت الرأسمالية في الزيادة، لكن الربحية التي يجلبها التسويق التجارية تواكب الإنفاق. من الإنفاق إلى الربحية، تتشكل حلقة مغلقة من الصناديق، وهذا ما يحتاجه السوق أكثر من أي وقت مضى في الوقت الحالي. بعد ذلك، دعونا نلقي نظرة على META: 1. تستمر إيرادات الإعلانات في النمو، وتبقى الصناعة الأساسية المربحة في ميتا 2. الحد الأدنى لزيادة الإنفاق الرأسمالي: من 125-145 مليار دولار إلى 130-145 مليار دولار. لا تستهين بزيادة 5 مليارات دولار. بالنسبة للسوق الحالي، هناك بعض الشكوك والمخاوف بشأن الإنفاق الرأسمالي نفسه. META تخبرني للسوق والمستثمرين أنني ما زلت أحرق النقود 3. أعمال الميتافيرس تواصل شركة Reality Labs خسارة المال. في الواقع، تم قبول الخسائر في هذا القسم بالفعل من قبل السوق، لكن في البيئة الحالية، تستمر META في حرق السيولة بينما تستمر في تكبد الخسائر، مما يؤثر بشكل طبيعي على ثقة المستثمرين التباين بين منطق الأعمال وأسعار الأسهم قصيرة الأجل: من منظور منطق الأعمال، هناك فرق جوهري بين ميتا ومايكروسوفت، وهذا الفرق هو العيب الأكثر فتكا في تقرير الأرباح الفصلي الحالي استثمار مايكروسوفت في الذكاء الاصطناعي مربح، وسلسلة التدفق النقدي مباشرة، ويمكن أن تتلقى ردود فعل إيجابية بسرعة، مما يمنح السوق ثقة أكبر في الشركة. أما META، فتستفيد من الذكاء الاصطناعي لزيادة الإيرادات وزيادة الاستثمار. الذكاء الاصطناعي لا يحقق أرباحا مباشرة، لكنه يضيف طريقة أخرى لمساعدة ميتا على تحقيق أرباح من الإعلانات. تعليقاتها الإيجابية متأخرة قليلا عن مايكروسوفت، كما أن منطق الأعمال الخفي وراء منطق الأعمال الصغيرة في Form يسبب أيضا نقص ثقة المستثمرين على المدى القصير. في الواقع، المقارنة الأفقية بين مايكروسوفت وميتا تثبت بوضوح أن قطاع الذكاء الاصطناعي دخل رسميا مرحلة تحقق جديدة. الإنفاق الرأسمالي يتعلق بشراء المستقبل، وهو ما كان سابقا هو السرد، لكن الآن يحتاج المستثمرون إلى رؤية كيف تحقق الشركات أرباحا بعد الإنفاق لتشكيل حلقة مغلقة من رأس المال. أكبر سؤال في السوق هو هل الذكاء الاصطناعي يستحق حقا التقييم الحالي؟ العوامل الاقتصادية الكلية تحدد ما إذا كان المال مكلفا. هل أصبح المال مكلفا الآن؟ في الواقع، هو مكلف بعض الشيء. بموجب سياسة واشر، إذا استمرت أسعار الفائدة في الارتفاع، واحتمالية زيادات أسعار الفائدة المستقبلية كانت مرتفعة جدا، يخشى السوق أن تصبح الأموال أغلى وبيئة التمويل ستسوء، وهو عامل قاتل لنمو تقييم الشركات تحدد التقارير المالية للشركات ما إذا كان يجب إنفاق الأموال. في التقارير الفصلية الحالية للربع الثاني، من يمكنه عرض حلقة التدفق النقدي المغلقة لعصر أعمال الذكاء الاصطناعي يستحق الشراء، لأن ما يتم شراؤه الآن ليس سردا بل ربحية. وهذا يعكس فعليا مخاوف المستثمرين بشأن أن تكون الأموال المستقبلية أغلى تأثير أرباح الشركتين على سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي: #微软逆势下调资本开支، ارتفعت بنسبة 8.5٪ في التداول بعد ساعات العمل على الرغم من أن تقارير ميتا المالية بها بعض العيوب، إلا أن النفقات الرأسمالية الرئيسية لكلتا الشركتين تستمر في الارتفاع. ما إذا كانت ميتا قادرة على تحقيق أرباح وتوحيد التدفق النقدي يمثل مصدر قلق؛ على الأقل في الوقت الحالي، تجرؤ على إنفاق المال قد يستفيد التوسع المستمر في الإنفاق الرأسمالي في الصناعات المستقبلية مثل Nvidia، AMD، Broadcom، TSMC، SK Hynix، سامسونج، الوحدات البصرية، HBM، شبكات الشبكات، والخوادم. حاليا، قبل فتح السوق، ارتفعت أسعار أسهم الشركات في القطاعات ذات الصلة بدرجات متفاوتة، مع تراجع واضح فقط لشركة META. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن اختبار هذا الأسبوع الرئيسي في سوق الأسهم الأمريكي لم ينته بعد؛ فالتعاش القوي سيعتمد على تقرير الأرباح العام والأسبوع الذي يلي التقرير المالي العام. هناك عوامل يجب الانتباه لها في المستقبل: 1. حاليا، يستمر افتتاح رأس المال من قبل الشركات الكبرى في الزيادة. إذا تباطأت الإيرادات المستقبلية، قد تزداد مخاوف المستثمرين 2. تركيز الاستثمار في الذكاء الاصطناعي مرتفع جدا. حاليا، يتركز الطلب على الذكاء الاصطناعي بشكل رئيسي بين عدد قليل من العمالقة مثل مايكروسوفت، ميتا، جوجل، وأمازون. التركيز العالي يعني أيضا أن المخاطر مركزة. إذا تباطأت التقارير المالية لأي شركة، سيكون التأثير السلبي على الصناعة بأكملها أكثر حدة. 3. مع تقرير أرباح مايكروسوفت، تم التحقق من منطق الأعمال في الذكاء الاصطناعي، مما سيضع ضغطا أكبر على أرباح آبل وأمازون المستقبلية. علاوة على ذلك، فإن اختراقات الصين في الذكاء الاصطناعي وضعت ضغطا أكبر على شركات التقنية التي كانت تواجه تحديات كبيرة بالفعل. ملخص هذا الفصل: خلال التقرير المالي للربع الثاني، نظرت سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي إلى النفقات الرأسمالية والطلبات، لكن في ظل الضغوط الاقتصادية الكلية، أصبحت الربحية في تقارير الشركات محور ثقة السوق. من يستطيع تحقيق الأرباح بسرعة وجلب التدفق النقدي سيحصل على دعم أكبر عندما تستمر الأموال المتوقعة في الارتفاع، تحتاج الشركات إلى تحقيق نتائج أكثر إرضاء إذا أرادت من المستثمرين الشراء!