المنشور

في عصر "الغسلات العنيدة"، نحتاج إلى إعادة التركيز على البيانات. البيانات المجمعة الليلة—الناتج المحلي الإجمالي، الاستهلاك الشخصي، الاستهلاك الشخصي—ما النتائج التي سيتوقعها السوق؟ 1. مقترحات واش: هدف تضخم بنسبة 2٪، خفض سعر فائدة حذر، استخدام حذر للسياسة النقدية، ضعف مؤشر أسعار المستهلك في يونيو، وحتى في رأيي، إضعاف جميع بيانات السوق الحالية التي لا تصب في سياساته 2. لذلك، من هذا المنظور، لا يمكننا فقط النظر إلى PCE؛ يجب النظر في بيانات الليلة بشكل شامل. يجب أن يعتمد وزن البيانات أولا على بنية بيانات الناتج المحلي الإجمالي، ثم الاستهلاك الشخصي، ثم بيانات PCE. جوهر دعم سياسة واش لأسعار الفائدة المرتفعة هو تقييم ما إذا كان الاقتصاد مرنا بما فيه الكفاية 3. كان الناتج المحلي الإجمالي فعليا 1.5٪، وكان ضعيفا قليلا اسميا، لكن الاستهلاك الحقيقي في الفئات الفرعية ظل قويا، مع تجاوز الاستهلاك التوقعات. هذا يعني أن الطلب على الأسر لم ينهار والاقتصاد لا يزال صامدا، وهو ما يوفر سببا أساسيا لاستمرار أسعار الفائدة المرتفعة في واشنطن 4. مؤشر التضخم الأساسي: حقق معدل السعر السنوي الأساسي للمؤشر الاستهلاكي الثابت التوقعات وكان أقل قليلا من القيمة السابقة، لكن المعدل الشهري انخفض بشكل حاد عن توقعات السوق، مما يعني أن مخاوف التضخم قصيرة الأجل قد خفتت. ومع ذلك، لا تزال مخاوف التضخم متوسطة وطويلة الأجل قائمة، ولا يزال التضخم ثابتا. لتخفيف مخاوف التضخم، هناك حاجة إلى بيانات مستمرة في الضعف 5. بشكل عام، تظهر بيانات الليلة أن الاقتصاد لا يزال صامدا، والاستهلاك يدعم الاقتصاد، والتضخم لا يزال ثابتا، وضعف التضخم قصير الأجل يفتقر إلى الأدلة الكافية لتغيير سياسة أسعار الفائدة. وبالاقتران مع سياسة واش، خففت هذه البيانات من مخاوف التضخم وتوقعات أسعار الفائدة المرتفعة. ومع ذلك، لا يزال ما إذا كان ذلك سيتمكن من تخفيف رفع سعر الفائدة في سبتمبر تحديا كبيرا 6. بالنظر إلى أداء السوق، ضعف الدولار وقوة الذهب تعني أن المخاوف بشأن ارتفاع أسعار الفائدة أو رفع أسعار الفائدة بدأت تخف. ومع ذلك، لا يزال عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنة واحدة مرتفعا، ولم يعد السوق بعد إلى توقعات خفض أسعار الفائدة. انخفض عائد السندات السنوية الواحدة، وانخفض عائد السندات على السندات متوسطة وطويلة الأجل لأجل 10 و30 سنة، وضعف توقعات رفع الفائدة، وكل مخاوف التضخم قصيرة الأجل ضعفت، وتوقعات التضخم طويلة الأجل أضعفت. ومع ذلك، فإن بيانات الليلة تبدو أكثر ملاءمة لتخفيف مخاوف التضخم قصيرة الأجل، حيث انخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات بشكل ملحوظ أسرع من عائد الثلاثين سنة. انخفض مؤشر VIX، وارتدت نسبة SPHB إلى SPHQ، وارتدت مؤشر الأسهم الأمريكي. زاد شهية المخاطر قصيرة الأجل، وأثيرت مخاوف بشأن أسعار الفائدة، وأدى التعافي بعد انخفاض الأسهم الأمريكية + تقارير الأرباح الإيجابية إلى ارتداد. بيانات الليلة إيجابية بشكل عام، لكن هذا العامل الإيجابي لا يزال محدودا. لا يمكنها عكس الوضع بالكامل وإعادة توقعات خفض الفائدة. وبالاقتران مع عدم ثقة والش المستمر في البيانات الحالية، فقد أضعف هذا بشكل غير مرئي الآثار الإيجابية للبيانات. هذا الأسبوع، لا يزال المفتاح هو متابعة تقرير الأرباح. البيانات الكلية والقضايا الجيوسياسية أضعف من أساسيات التقارير! #美联储三票主张加息، اختبار PCE الليلة هو من أبرز الإنجازات الجديدة