#CPI与PPI同步降温، اتسعت الفجوة بين رفع أسعار الفائدة حاليا، التضخم يتباطأ فقط، مع استمرار مؤشر أسعار المستهلك الأساسي عند 2.5٪ فوق هدف 2٪. لم يتخل المسؤولون المتشددون في الاحتياطي الفيدرالي عن الحديث عن رفع أسعار الفائدة. السوق يراهن بشكل مفرط على توقف رفع أسعار الفائدة في سبتمبر. إذا كان خطاب البنك المركزي في اجتماع البنك المركزي متشددا، فإن التعافي السريع في توقعات رفع أسعار الفائدة سيؤثر مباشرة على ثلاث فئات أصول. لم يختف ضغط البيع من عمال التعدين على سلاسل البيتكوين والحيتان الذين ينقلون الأموال باستمرار إلى البورصات. في السابق، شهدت صناديق BTC الفورية تدفقا صافيا خارج في يوم واحد، مما أضعف زخم الشراء. كان ضغط البيع فوق 64,000 ثقيلا، مما صعب كسر المستويات السابقة وعرضة لتراجع حيث استنفدت كل الأخبار الإيجابية. الذهب حاليا في مستوى عال، ولا يزال الضغط طويل الأمد على سندات الخزانة الأمريكية قائما، ولا يزال عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات لديه القدرة على الارتفاع إلى 4.8٪، مما سيستمر في كبح مكاسب الذهب، مع احتمال كبير للضعف على المدى القصير. تجنب فتح مراكز شراء؛ إذا ارتد البيتكوين فوق 63,800، يمكنك تجربة مركز خفيف؛ وضع مراكز بيع فوق 4,370 للذهب، والتحكم الصارم في المراكز، وتجنب التقلبات المفاجئة الناتجة عن خطب مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. $BTC $ETH $XAU

#7月CPI符合预期، هل سيكون هناك رفع آخر للأسعار في سبتمبر؟ مناقشة موجزة حول تنفيذ مؤشر أسعار المستهلك: قرار الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر لا يزال غير حسم جميع أرقام مؤشر أسعار المستهلكين في يوليو لحقت توقعات الإجماع في السوق، دون أي صدمة صعودية غير متوقعة. انخفض التضخم العام والأساسي بشكل طفيف على أساس سنوي، بينما دفع انخفاض أسعار الطاقة القراءات العامة إلى إيجابية. لكن كشف البيانات السطحية يكشف عن مشكلة هيكلية: الإسكان وحده استهلك ثلثي زيادة مؤشر أسعار المستهلك الشهري. لا تزال تضخمات الإيجارات والمناصب ثابتة جدا، وهو المقاومة ل "الميل الأخير" من التضخم. عند النظر إلى الرواتب غير الزراعية وتقارير مؤشر أسعار المستهلك جنبا إلى جنب، تصبح الحالة حساسة للغاية. من ناحية، بدأ التوظيف في التهدئة، مع انخفاض في رواتب غير الزراعيين في يوليو، وتم تعديل بيانات التوظيف للأشهر السابقة إلى الأسفل؛ من ناحية أخرى، رغم أن التضخم قد تراجع، لا يزال مؤشر أسعار المستهلك الأساسي البالغ 2.5٪ بعيدا عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ ولم ينج من المخاطر تماما. الآن يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه في مأزق نموذجي: تدريد التوظيف يمنحها سببا لإيقاف رفع أسعار الفائدة مؤقتا؛ ومع ذلك، لم يصل التضخم بعد إلى الهدف، ولا يسمح له بالتحول مباشرة إلى التيسير. يعتقد العديد من المتداولين أنه إذا حقق مؤشر أسعار المستهلك التوقعات وكانت الرواتب غير الزراعية ضعيفة، فلن يكون هناك بالتأكيد زيادات في أسعار الفائدة في سبتمبر. لكن سوق سعر الفائدة الحقيقي لم يعط استنتاجا أحادي الجانب فقط. بعد تطبيق مؤشر أسعار المستهلك، انخفض احتمال رفع سعر الفائدة في سبتمبر إلى حد ما، لكنه لم ينخفض مباشرة إلى الصفر. هذا يظهر أن صناديق المؤسسات لديها فهم أوضح: ورقة بيانات شهرية مؤهلة واحدة ليست كافية لطمأنة الاحتياطي الفيدرالي. هناك سببان رئيسيان يجعلاننا لا نستطيع ببساطة أن نقرر "لن يكون هناك بالتأكيد رفع سعر فائدة في سبتمبر" الآن. أولا، تضخم الإسكان مؤشر متأخر. حاليا، العائق الرئيسي على مؤشر أسعار المستهلك هو تكلفة السكن. في الواقع، تخفض الإيجارات السوقية، لكن وتيرة نقل إحصائيات مؤشر أسعار المستهلك تدريجيا بطيئة جدا. طالما بقي تضخم الإسكان عند مستوى مرتفع، سيجد التضخم الأساسي صعوبة في الوصول بسرعة إلى 2٪. طالما بقيت الأسباب الجذرية للتضخم الهيكلي دون حل، سيظل لدى أعضاء الاحتياطي الفيدرالي المتشددين حجج للحفاظ على موقف صارم. ثانيا، مؤشر أسعار المستهلك ليوليو هو مجرد تقرير شهري. قبل اجتماع السياسة في سبتمبر، لا تزال هناك سلسلة من نقاط البيانات الرئيسية: مؤشر أسعار الشراء في أغسطس، وعدد الرواتب غير الزراعية في أغسطس، ومؤشر أسعار المستهلك في أغسطس. جوي اجتاز الاختبار فقط، لكن هذا لا يعني أنه لن يكون هناك انتعاش في الأشهر القادمة. لن يحدد الاحتياطي الفيدرالي مساره السياسي بناء فقط على بيانات شهر واحد؛ بل ينظر إلى مجموعة من الاتجاهات، وليس فقط نتائج شهر واحد. بعد ذلك، يمكننا استنتاج ثلاثة مسارات واقعية: المسار الأول: الحفاظ على الأسعار دون تغيير في سبتمبر (وهو الأكثر احتمالا نسبيا) ظروف السيناريو: لا ارتداد في مؤشر أسعار الشراء أو مؤشر أسعار المستهلك في أغسطس، استمرار الضعف الطفيف في التوظيف، ولا علامات على ارتفاع حرارة متجدد. المنطق: التوظيف أظهر بالفعل علامات على التراجع، ولم يزد التضخم سوءا أكثر. اختار الاحتياطي الفيدرالي الانتظار والمراقبة، منتظرا المزيد من البيانات لتأكيد الاتجاه. لن يتم التخطيط لمزيد من التشديد القانوني، ولن تناقش تخفيضات أسعار الفائدة على الفور. يجسد موقفا محايدا—لا متشددا ولا متشائما. تأثير الأصول المقابل: عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار الأمريكي ضعيفان، مما يخلق بيئة ملائمة نسبيا لقطاعات النمو الأمريكية، والبيتكوين، والإيث. المسار 2: زيادة 25 نقطة أساس في سبتمبر (لا تزال ممكنة، لم يتم استبعادها تماما) سيناريو: ارتداد مؤشر أسعار الإنتاج، ارتداد مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في أغسطس، وارتفاع تضخم الخدمات مرة أخرى. المنطق: حتى لو ضعف التوظيف، وإذا ارتفع التضخم مرة أخرى، يبقى خيار "رفع أسعار الفائدة الاحترازية" مفتوحا. المهمة الأساسية للاحتياطي الفيدرالي هي إعادة التضخم إلى 2٪. يمكنه قبول التباطؤ المعتدل في التوظيف لكنه لا يستطيع تحمل ارتداد التضخم المتكرر. تأثير الأصول المقابل: ارتفعت عوائد الدولار وسندات الخزانة الأمريكية بشكل مرتفع، مما وضع ضغطا على الأصول العالمية ذات المخاطر وأدى إلى تصحيح في التقييم. المسار الثالث: الاحتفاظ بالمنصب في سبتمبر، لكن إصدار موقف متشدد هذا سيناريو يغفل عنه المستثمرون الأفراد بسهولة: لا رفع أسعار الفائدة، لكن النبرة الحازمة تشير بوضوح إلى أن "لم يتحقق أي انتصار بعد، ولا تستبعد الزيادات المستقبلية." أي "عدم تشديد الأفعال، والحفاظ على ضغط عالي لفظيا." في مثل هذا الوضع، من الصعب على السوق أن يخرج من سوق صاعد سلس، ومن المرجح جدا أن يتقلب باستمرار. أهم تذكير للمتداولين العاديين: لا تفسر "مؤشر أسعار المستهلك يلبي التوقعات" كإشارة إلى الهوس الإيجابي. "تحقيق التوقعات" يعني ببساطة عدم وجود أخبار سلبية جديدة، ولا أخبار إيجابية قوية. يقضي على أسوأ أنواع البجع الأسود، لكنه لا يفتح الباب مباشرة للبجع المتناثر. المنطق الكلي أصبح واضحا جدا الآن: تباطؤ التوظيف هو مجرد وسيلة للاحتياطي الفيدرالي ل "عدم رفع أسعار الفائدة"؛ الانخفاض المستمر والمستمر إلى التضخم بنسبة 2٪ هو الشرط الحقيقي لتعزيز الأصول المخاطرة. بيانات يوليو هي العقبة الأولى فقط؛ الاختبار الحقيقي لا يزال قادما مع بيانات مؤشر مضخة البروتون وسلسلة أغسطس. قبل اجتماع أسعار الفائدة في سبتمبر، لم تنته فترة نافذة الماكرو بعد، ومن غير المرجح أن ينتهي نمط تقلب الأصول فورا، مما يجعل من غير المناسب المراهنة بشكل كبير على مراكز أحادية الجانب.

#今晚CPI公布، هل سيتم إعادة كتابة تسعير رفع سعر الفائدة في سبتمبر؟ أصدرت الرواتب غير الزراعية بيانات باردة، مع تقلص التوظيف في يوليو، ومع المراجعات الهابطية الحادة خلال الشهرين السابقين، فإن إشارات ضعف القوى العاملة واضحة جدا. ومع ذلك، من الغريب أن سوق أسعار الفائدة لم يعلن بشكل مباشر انتهاء رفع أسعار الفائدة؛ احتمالية الحفاظ على أسعار الفائدة في سبتمبر واحتمالية رفع أسعار الفائدة تقارب الخمسون وخمسين. المنطق الأساسي هو أن الاحتياطي الفيدرالي يعطي الأولوية للتضخم الآن. حتى إذا ضعف التوظيف، وإذا ظل التضخم مرتفعا، سيظل خيار رفع أسعار الفائدة قائما. مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو الليلة هو المحفز الأهم على المدى القصير. التركيز الأساسي على مؤشر أسعار المستهلك الأساسي: ✅ يستمر التضخم في الانخفاض: ضعف التوظيف مع تراجع التضخم وانخفاض التوقعات يعود، مما يعود بالنفع على الأصول ذات المخاطر الإجمالية. ⚠️ التضخم أقوى من المتوقع: حتى لو كان التوظيف ضعيفا، سيعيد السوق تسعير مخاطر رفع أسعار الفائدة. مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ستواجه الأسهم الأمريكية والبيتكوين وإيث جميعها ضغوطا وانخفاضا. يجب على الجميع تجنب التفكير المعتاد؛ لا تكتفي بالبقاء في فرق الرواتب غير الزراعية. التوظيف الضعيف لا يعني التخفيف الفوري للسيولة؛ التوظيف الضعيف + التضخم العنيد هو في الواقع كابوس للأصول المخاطرة. قبل تنفيذ مؤشر أسعار المستهلك، من المرجح أن يبقى السوق متقلبا وينتظر ويشاهد؛ لا تراهن على ارتفاعات من طرف واحد مسبقا.

$SNDK ملاحظات ملاحظات: ✅تجاوز أداء الربع الرابع التوقعات: الإيرادات، ربحية السهم، هامش الربح الإجمالي، أعمال مراكز البيانات، أوامر العقود طويلة الأجل، وعمليات إعادة شراء بقيمة 14 مليار يوان كلها عوامل إيجابية. ⚠️ العوامل السلبية: لم ترق التوقعات المالية القادمة إلى توقعات السوق، وأصبحت أكبر مصدر قلق. ثلاث قضايا رئيسية لم تحل (بانتظار يوم المستثمر في 13 أغسطس): 1. ضعف الإرشاد: هل هو تراجع مالي محافظ أم تباطؤ في الطلب في المناطق اللاحقة؟ ​ 2. دورة الصناعة: ما إذا كان نموذج العقود طويل الأجل للذكاء الاصطناعي قادرا على التخفيف من دورية NAND والحفاظ على هوامش ربح إجمالية عالية يعتمد على ضغط العرض الناتج عن توسع القدرة الإنتاجية في الصناعة. ​ 3. تخطيط رأس المال: إيقاع تنفيذ إعادة الشراء بقيمة 14 مليار يوان، كيفية تخصيص الأموال (إعادة الشراء مقابل توسيع السعة). مستويات السوق الرئيسية: مقاومة قوية عند 1278.85؛ نطاق الدعم عند 1240-1245. استراتيجية التداول: قبل حدوث الحدث، من المرجح جدا الحفاظ على نمط تذبذب عالي المستوى؛ تجنب المراهنة من طرف واحد على الاتجاه. ستكون بيانات يوم المستثمر هي المحفز لكسر نمط التقلبات. #闪迪8月13日投资者日临近، لا تزال الاختلافات في تقرير الأرباح بحاجة إلى حل

تماما مع تعافي السوق، ظهرت بالفعل تقسيمات رأس المال الداخلية. بدأت صناديق BTC الفورية بالفعل في رؤية خروج من رأس المال، بينما لا تزال ETH تحتفظ بضعف في تدفقات الدخل. الآن، لم يعد اللاعبون الأساسيون مهووسين بما إذا كان ذلك في قاع الدورة. نقطتا التفتيش الحاسمتان حقا: أولا، ما إذا كان شراء المؤسسات لصناديق المؤشرات المتداولة يمكنه امتصاص رأس المال المباع الذي يرسله الحيتان وعمال المناجم باستمرار إلى البورصات؛ ثانيا، ستحدد بيانات التضخم القادمة لمؤشر أسعار المستهلك مدى شهية المخاطر الكلية. يقوم الحيتان وعمال المناجم بصرف أسهمهم خلال فترة التعافي، وهو ضغط بيع حقيقي بسبب حجم المبيعات الحالي؛ تمثل صناديق المؤشرات المتداولة مياه عذبة خارجية تدريجية. ما إذا كانت المياه العذبة قادرة على تجاوز ضغط البيع، إلى جانب ما إذا كانت البيئة العامة ودودة، سيحدد ما إذا كان هذا الارتداد يمكن أن يحقق نتائج كبيرة. النظر إلى مؤشر واحد فقط قد يؤدي بسهولة إلى سوء فهم. لا تعني تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة بالضرورة أن السوق سينطلق، وبيع الحيتان لا يعني بالضرورة انهيارا فوريا. تحت الصراع بين هاتين القوتين، من المرجح أن يظل السوق متقلبا على المدى القصير، منتظرا إشارة حاسمة. #现货ETF资金分化، يستمر ضغط بيع البيتكوين

اليوم، أركز على ثلاثة منتجات في نفس الوقت: $ETH، $DOS، و$SNDK. تحركات أسعارها مختلفة جدا، لذا سأسجل بإيجاز خطة التداول الخاصة بي. خرجت ETH من ارتفاع عميق على شكل حرف V على المدى القصير، ووصلت إلى أعلى مستوى عند 1937.91، ثم انحنت السوق لاختبار أدنى مستوى عند 1867.05، ثم تعافت الآن إلى حوالي 1887. من هيكل الشمعدان، بعد هبوط حاد، يحدث ارتداد استعادي، لكن حجم الارتداد لم يحافظ على الارتفاع بالكامل. هذا هو تراجع تقني بعد الانخفاض ولا يمكن الحكم عليه مباشرة كعكس. سأرى إذا كان يمكن إجراء تراجع، أشتري عند نطاق 1872-1875، صعودا غير مباشر، مع توقفات دفاعية تحت أدنى مستوى 1866؛ أول نقطة جني أرباح فوق هي 1905، والمقاومة الثانية هي 1925-1930. إذا فشل في اختراق القمة السابقة 1937.91 مرة أخرى، اسحب الأرباح واخرج على دفعات. وعلى العكس، إذا تم كسر أدنى نقطة 1867 مباشرة، فتخل عن النهج الطويل، واتبع الاتجاه لفتح مركز بيع (بيع)، وحدد الهدف حول 1840. كانت DOS، هذه العملة البديلة، شديدة التقلب. بعد ارتفاع عنيف، قفزت من 0.3242 مباشرة إلى أعلى مستوى عند 0.5391، ثم تراجعت بسرعة إلى سعرها الحالي عند 0.4578. تواجه MEME والعملات البديلة ضغوطا كبيرة في البيع بعد زيادة الأموال. العملات البديلة لن تطارد القمم أبدا؛ المطاردة عند الارتفاع هي الشراء. نهجي هو الشراء عند الانخفاضات والشراء عند التراجعات، ثم التفكير في الدخول في نطاق 0.41-0.42 لاختبار مراكز الشراء، مع تحديد وقف الخسارة تحت 0.39. أول نقطة ربح أعلى هي 0.495، مع مقاومة قوية بالقرب من 0.53، وهو أعلى مستوى سابق. إذا وصل إلى حوالي 0.53 ولم يستطع الارتفاع، فاخرج بغض النظر عن الربح أو الخسارة. إذا اخترق مباشرة تحت دعم 0.39 ورفض اللمس، فلن يكون لدى العملات البديلة أي إمكانات هبوط أقل. شهد سهم SNDK SanDisk الأمريكي هذا الاتجاه صعودا وهبوطا حادا، حيث وصل إلى أدنى مستوى عند 1191.02، مع ارتفاع نبضي إلى 1278.85، والآن عاد السعر إلى 1262.60. صعود وهبوط دراماتيكي، وصراع حاد صعودي وهبوطي. أخطط للنظر في الدخول في مركز شراء عندما يتراجع مستوى الدعم بين 1242 و1245، مع وقف خسارة تحت 1230. الهدف الأول أعلاه هو أعلى مستوى سابق عند 1278. إذا اخترق فعليا القمة السابقة، فقد يستمر في الارتفاع؛ إذا فشل اختبار 1278 مرارا وتكرارا في اختراقها، خذ أرباحا واخرج مباشرة؛ من ناحية أخرى، يمكنك اختبار البيع على المكشوف والسحب للخلف. الانطباع العام: ETH هي التيار الرئيسي، مع اتجاه يمكن التحكم فيه نسبيا؛ العملات البديلة في DOS تقدم مكافآت رائعة لكنها تحمل أعلى مخاطرة، لذا يجب أن تبقي مركزك صغيرا جدا؛ تتأثر أسهم SNDK الأمريكية بشدة بأخبار السوق وعرضة للفجوات المفاجئة في الصعود. لا تستثمر بشكل كبير في الأسهم الثلاثة دفعة واحدة. اختر دائما الأسهم التي لديها أوضح إشارة لاتخاذ إجراء. قبل الوصول إلى السعر المحدد مسبقا، راقب بصبر ولا تتسرع في السوق مبكرا.

#财报观察员: تقرير أرباح البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يصدر واحدا تلو الآخر من زاوية أخرى، الجميع ينتظر أرباح شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هذه، لكن ما يستحق الحذر حقا ليس جودة التقارير، بل تسعير السوق للذكاء الاصطناعي الذي قد قام بالفعل بتسعير "السلعة" مسبقا. لم تنخفض الجولة الأولى من فتح القفل من سبيس إكس بل ارتفعت، حيث فسر السوق ذلك على أنه استنفد الأخبار السلبية. لكن الرسالة الأساسية لكل الأخبار السلبية هي: لقد سقط بالفعل. قبل تقرير أرباح SPCX، انخفض من 225 إلى 108، وتم هضم الذعر من الفتح مبكرا. ليس أن رفع الحظر ليس مخيفا، لكن الانخفاض قد أخاف الناس مسبقا. هذه الدفعة من شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مختلفة. لومينتوم، كوهيرنت، كورويف، المواد التطبيقية — هذه الشركات ارتفعت بشكل كبير هذا العام، وتوقعات السوق لها مرتفعة جدا. إذا كان التقرير المالي فقط "يحقق التوقعات"، فقد لا يرتفع سعر السهم. إذا كانت التوجيهات فقط "مقبولة"، فقد تسحب الأموال فعليا. ليس الأداء سيئا، بل لأنه غير جيد بما فيه الكفاية. الطلب على الاتصالات البصرية موجود بالفعل، وقوة الحوسبة الذكية في توسع، لكن سعر السهم قد ارتفع بشكل كبير بالفعل. ما يريده السوق ليس التحقق من الواقع، بل تجاوز التوقعات. سيسكو أيضا نقطة مهمة. الرابط المباشر بين أعمال شبكات المؤسسات والذكاء الاصطناعي ليس قويا، وقد يؤدي توجيه الإنفاق الرأسمالي نحو الذكاء الاصطناعي إلى ضغط على الأعمال التقليدية. إذا أظهر تقرير أرباح سيسكو استجابة فاترة أو ضعيفة، فقد يعيد السوق النظر في كفاءة نقل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ارتفعت سهم سبيس إكس بنسبة 15٪ يوم الخميس، لكن تغطية المكشوف كانت الدافع الرئيسي، وليس الشراء الحقيقي. زادت كاثي وود حصتها عند 138 دولارا، لكن هذا لا يعني أن 138 دولارا هي القاع. اشترت تعويضا، وليس قاع. الاختبار الحقيقي لهذا الموسم ليس "ما إذا كان الأداء جيدا"، بل "ما إذا كانت الجودة كافية لتغطية التقييمات الحالية." إذا لم يكن ذلك كافيا، فقد يصبح التقرير المالي سببا للبيع. مؤخرا، أصبح السوق أكثر تسامحا مع الأخبار السلبية مما كان متوقعا. تحولت رواتب غير الزراعيين إلى سلبية دون بيع الأسهم، ولم تباع سبيس إكس التي رفعت الحجز كثيرا. لكن هذا التسامح لن يدوم إلى الأبد. إذا أعلنت بعض شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عن أرباح "جيدة" فقط في الأيام القادمة، فقد يتم إعادة النظر في التوقعات عبر السلسلة بأكملها.

#本周三CPI公布، هل سيتم إعادة كتابة تسعير رفع سعر الفائدة في سبتمبر؟ أعتقد أن غير الزراعيين مجرد مقبلات؛ مؤشر أسعار المستهلك هو النجم الثابت. بيانات الرواتب غير الزراعية خفضت احتمالية رفع أسعار الفائدة في سبتمبر من ما يقارب 60٪ إلى أكثر من 40٪ بقليل، لكن العامل الحاسم الحقيقي كان مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء. السوق لا ينظر حاليا إلى بيانات التوظيف، بل ينتظر أن يكتب مؤشر أسعار المستهلك حكما للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر. --- رواتب غير الزراعية في يوليو -23,000، متوقع +80,000، مع فجوة تزيد عن 100,000. تم تعديل بيانات شهري مايو ويونيو بمقدار إجمالي 103,000 بيانات. بعد صدور البيانات، انخفض احتمال رفع سعر الفائدة في سبتمبر من حوالي 60٪ إلى 44.4٪، بينما ارتفع احتمال إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير إلى 55.6٪. احتمالية إبقاء أسعار الفائدة على بوليماركت دون تغيير ارتفعت إلى 63٪. السوق قد تقدم بالفعل. لكن المتغير الحقيقي هو يوم الأربعاء. يتوقع السوق أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلك السنوي الإجمالي لشهر يوليو من 3.5٪ إلى 3.4٪، وأن ينخفض مؤشر أسعار المستهلك الأساسي من 2.6٪ إلى 2.5٪. على السطح، يبدو أن "التضخم يستمر في التهدئة"، لكن تحت السطح هناك تفصيل قد يتم تجاهله — من المتوقع أن يرتفع تضخم الخدمات الأساسية بنسبة 0.3٪ شهريا. في مايو ويونيو، كان هذا الرقم 0٪. بعد شهرين من التوقف، قد يبدأ تضخم الخدمات في الارتفاع مرة أخرى. هنا تكمن الفروقات. قالت سيتي إنه إذا ضعف التضخم للشهر الثاني على التوالي، فإن رفع سعر الفائدة في سبتمبر يستبعد عمليا. قال بنك أوف أمريكا إن التعافي في الخدمات الأساسية قد يبقي رفع سعر الفائدة في سبتمبر على الطاولة. كلا البنكين بنكان كبيران، يقرأان نفس مجموعة البيانات، لكن الاستنتاجات معاكسة تماما. حتى أن بنك أوف أمريكا صرح بشكل مباشر أن بيانات التوظيف لن تغير حكم الاحتياطي الفيدرالي، وأن تركيز السياسة لا يزال على التضخم. قالت محللة الفائز كيت دوغويد الأمر بشكل أكثر وضوحا: إذا جاءت بيانات التضخم أقل من التوقعات لكن استمرت المخاوف من انتعاش تضخم الخدمات الأساسية، فقد يتم تأجيل رفع أسعار الفائدة حتى ديسمبر أو بعده. بالنسبة لسوق العملات الرقمية، كان هناك ثلاثة تحركات محتملة في ليلة الأربعاء تقريبا: مؤشر أسعار المستهلك أقل من التوقعات، ولم يرتفع تضخم الخدمات — فقد انخفضت احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر أكثر، وشهية المخاطرة تتعافى، ولدى البيتكوين فرصة للصعود. يحقق مؤشر أسعار المستهلك التوقعات لكن تضخم الخدمات يفوق التوقعات — سيعيد السوق تسعير احتمال رفع سعر الفائدة في سبتمبر، ومن المرجح جدا أن يتراجع البيتكوين عن السعر. تجاوز مؤشر أسعار المستهلك التوقعات، كما تجاوز تضخم الخدمات التوقعات — فقد أعيد تفعيل توقعات رفع أسعار الفائدة، مما يضع ضغطا على الأصول المخاطر. لقد حركت رواتب الرواتب غير الزراعية السوق مرة واحدة بالفعل، لكن ليس بشكل كامل في تلك المرة. مؤشر أسعار المستهلك هو ما يعيد ضبط أسعار السوق فعليا. بعد صدور بيانات الرواتب غير الزراعية، ارتفع البيتكوين لمدة خمس دقائق فقط قبل أن يتراجع، مع المحفز الحقيقي يوم الأربعاء. قد تضعف بيانات التوظيف على السطح أساس رفع أسعار الفائدة، لكن السوق غير متأكد من تحول السياسة النقدية؛ كل الأنظار الآن موجهة إلى مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء. لقد حركت الرواتب غير الزراعية السوق مرة واحدة، لكن ليس بشكل كامل. مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء هو ما سيعيد تسعير السوق فعلا. رواتب غير الزراعيين انقلبت الطاولة فجأة، وقرر مؤشر أسعار المستهلك كيفية لعب اللعبة التالية.

#交易之声: تجربتك تستحق أن تسمع لن أعدل موقعي في العملات الرقمية بناء على هذا. سيتم مراقبة تقارير الأرباح من أسهم رقائق الذكاء الاصطناعي عن كثب، لكنها لن تكون أساسا مباشرا لتعديل مراكز العملات الرقمية. السبب هو أن سلسلة النقل هذه ليست "أسهم رقائق الذكاء الاصطناعي ترتفع →العملات الرقمية في ارتفاع"، بل هي "انخفاض تقييمات أسهم رقائق الذكاء الاصطناعي→ تقلص شهية المخاطر→ وقد تتعرض العملات الرقمية للأضرار عن طريق الخطأ." يمكن أن يتردد أثناء الاتجاهات الهابطة لكنه لا يتبع بالضرورة المكاسب أثناء الحركات الصاعدة. هذه العلاقة غير المتماثلة في النقل لا تستحق المراهنة على اتجاه واحد لآخر. للتوضيح، سلسلة النقل نفسها موجودة، لكنها لا ترتبط مباشرة. ارتفعت أسهم رقائق الذكاء الاصطناعي، وتوسعت شهية المخاطر، وتدفقت الأموال إلى الأصول المضاربة، وقد تستفيد العملات الرقمية بشكل غير مباشر. لكن في هذه الدورة، لم ينجح هذا المنطق. ارتفعت الأسهم الأمريكية، لكن العملات الرقمية لم تتبع نفس النهج. ارتفع مؤشر ناسداك 100 بنحو 28٪، بينما انخفض البيتكوين بنسبة 13٪ خلال نفس الفترة. الأموال تتدفق هيكليا إلى أسهم الذكاء الاصطناعي، دون تحويلها إلى سوق العملات الرقمية. من الجانب السلبي، أنه يلامس الفيلم صدى فعلا. تصاعدت المخاوف بشأن نفقات رأس المال ل TSMC، وانخفض قطاع أشباه الموصلات، وانخفض البيتكوين بالتزامن. ينظر إلى الانخفاض الحاد في أسهم أشباه الموصلات الرائدة في كوريا الجنوبية كإشارة مخاطرة للبيتكوين. اتباع الانخفاض أثناء الانخفاض وليس متابعة الارتفاع أثناء الحركة الصاعدة هو أكثر الهيكل حذرا في الوقت الحالي. لذلك، لا ينبغي أن يكون الأساس لتعديل مراكز العملات الرقمية هو أداء أسهم رقائق الذكاء الاصطناعي في الربع الواحد. ما يجب التركيز عليه حقا هو التغيير البنيوي لسرد الذكاء الاصطناعي كفترة "الإدراك والتحقق" الشاملة. تغيرت تسعير السوق للذكاء الاصطناعي من "سرد القصص" إلى "التنفيذ". هذا التغيير ليس محفزا مباشرا لسوق العملات الرقمية، لكنه يعد مقدمة لبيئة السيولة المستقبلية لسوق العملات الرقمية. إذا خضع سرد الذكاء الاصطناعي لتصحيحات تقييم منهجية، فقد يتأثر سوق العملات الرقمية. لكن هذا تغيير عند مستوى توقع السيولة، وليس انتقالا في تقرير أرباح الأسهم الفردية. لذلك، لا يعدل المراكز بناء على التقارير المالية للشركة. المنطق الأساسي لتعديلات المراكز هو هيكل سوق العملات الرقمية نفسه ونقاط التحول في توقعات السيولة الكلية. ستراجع أسهم رقائق الذكاء الاصطناعي تقارير أرباحها، لكنها لن تتصرف بناء عليها.

سجل مؤشر S&P 500 مستوى قياسيا جديدا وارتدت SPCX بأكثر من 20٪ خلال يومين. يبدو أنهما نفس الشيء، لكن منطق القيادة لا يتداخل تماما. المنطق الأساسي وراء ارتفاع مؤشر S&P 500 هو تغير في التوقعات الكلية. غير تقرير بيانات التوظيف حكم السوق على مسار رفع أسعار الفائدة، حيث عادت الأموال إلى الأصول المخاطرة. هذا إصلاح نظامي، وارتفاع شامل في التقييم. ارتفع السوق لأن المال أصبح أرخص، ولأن السوق اعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي لا يجرؤ على رفع أسعار الفائدة أكثر. يرجع ارتفاع SPCX إلى طبقة أخرى من المنطق. كانت هذه الشركة قد سقطت بالفعل قبل تاريخ السجن. تم تسعير الأخبار السلبية مسبقا، وعندما رفع الإغلاق، لم يكن هناك ضغط بيع جديد فعليا. علاوة على ذلك، مع وجود عدد كبير من المستثمرين المتشائمين في السوق، تصبح المراكز مزدحمة إلى حد ما. بمجرد أن ينعكس الاتجاه، يصبح المستثمرون البدببة أنفسهم أكبر المشترين المحتملين. هذا الجزء من الزيادة أكثر هيكلية—فهو يأتي من إطلاق المواقع التي كانت مكبوتة بشكل مفرط سابقا بطريقة مركزة. يشتركان في نفس الاتجاه لكنهما يختلفان في طبيعتهما. يستمر الاتجاه الصاعد لمؤشر S&P 500، بينما يميل ارتفاع SPCX نحو تعافي التقييم. الأول هو تحسين البيئة النظامية، والآخر هو الارتداد بعد استنفاد جميع العوامل السلبية. لذا فإن الاتجاه القادم سيتباعد أيضا. ما إذا كان السوق قادرا على الحفاظ على موقفه يعتمد على ما إذا كان المنطق الكلي قادرا على الاستمرار—بيانات التضخم، مسارات السياسات، وتوقعات السوق لخفض أسعار الفائدة. ما إذا كان السهم قادرا على الحفاظ على مكانه يعتمد على ما إذا كانت أساهها قادرة على الصمود—مسار العائد على الإنفاق الرأسمالي، جودة نمو الدخل، واتجاه التدفق النقدي. كلا الخطين يقودان في النهاية إلى نفس الحكم: هل السوق يحدد أرباحا مستدامة أم مجرد توقعات مؤقتة؟ الفرق هو أن السوق لديه نافذة رد فعل أطول، بينما الأسهم الفردية لها نافذة أقصر. السوق يمكن أن يتحمل ربع أو ربعين من التقلبات، لكن الأسهم الفردية لا تستطيع ذلك. إذا فشل السهم في تحقيق نتائج لفصلين متتاليين، سينفد صبر السوق بسرعة. يمكن للسوق أن ينتظر لفترة أطول حتى يتم التحقق من البيانات الاقتصادية. وليس ذلك لأن السوق أكثر تسامحا، بل لأن المعلومات التي يحملها السوق أكثر تشتتا، بينما المعلومات التي يحملها الأسهم الفردية أكثر تركيزا. حاليا، السوق يرتفع، والأسهم الفردية ترتفع أيضا، لكن أسباب الارتفاع مختلفة. إلى أي مدى يمكن أن يصل هذان الخطان ليس متعلقا بالعاطفة، بل بالبيانات والأداء، وما إذا كانت الإشارات قادرة على الاتصال. #标普收盘再创新高، من المتوقع أن يرتفع مستوى 8,000 نقطة $SPCX $SPY