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SpaceX 两天涨 25%：逼空烟花很亮，但供给的钟还在走 8 月 6 日，SpaceX（SPCX）首批 9.115 亿股限售股解锁，流通盘从 6.39 亿股直接翻到 15.5 亿股，潜在可售市值近 1000 亿美元。 解禁前一周，S3 Partners 数据卡在 7 月 29 日：空头持仓 2.193 亿股，占当时流通盘 34%，名义规模 246 亿美元——这是"解禁前夜"的快照，不是解禁后的占比。 剧本本来写的是：天量供给 → 内部人抛售 → 暴跌。 结果走成了：8/5 财报后跌到 108.27（单日 -13.6%）→ 8/6 解禁日反涨 6.14% 收 114.92 → 8/7 空头回补 + Argus 升级，再拉 15.83% 收 133.11，两日累计约 23%–25%。 链条很清晰： 利空提前跌完（225→105）→ 解禁没崩 → 34% 空头被动回补 → 期权 Gamma 放大 → 散户追入。 但"可卖"不等于"已卖"。9.115 亿股是拿到资格，不是挂在盘面上的卖单。解禁后空头占新流通盘比例从 34% 稀释到约 16%，绝对量仍超 2.5 亿股——回补动能没散，供给资格也没消失。 真正的供给日历才翻了第一页： • 8/20（IPO+70天）：约 3.19 亿股 • 9/9、9/24、10/9、10/26：每批约 3.19 亿股 • 三季报后：约 12.76 亿股 • 12/8（180天期满）：累计可流通从 6.39 亿涨到 53.3 亿股，较现阶段扩逾 7 倍 • 马斯克约 64 亿股锁到 2027 年 6 月 所以这一轮 105→133 的反弹，本质是"空头发动、流动性配合、基本面背书"的逼空，不是供给冲击结束的信号。Q2 营收 78.14 亿（+92%）、AI 收入 25.61 亿（+247%）能托住估值叙事，但改不了"未来半年每过十几二十天就有一批新票获得出售权"的结构。 操作上如果按"供给未完、等更低筹码"的框架走： • ✅ 假反弹 $105→$133（已完成） • ✅ 首批 20% 解锁平稳落地（已完成） • ⏳ 阻力位回测（133 附近，进行中） • ⏳ 跌破 $100（看 8/20 第二批解锁日承接） • ⏳ 最终探 $77–85（纯供给+情绪推演，无估值硬锚） • $133 不追，等 $85 再谈——逼空可以改变路径，改变不了解锁表。 以上基于公开行情与招股书解锁安排梳理，不构成买卖建议。SPCX 上市不足两月、隐含波动率处美股前列，解禁+高做空+低流通的三重结构下，单边押注任一侧都可能被反向挤压，请独立判断、自控仓位。 $SPCX $XSPCX