المنشور

ارتفع تشانغشين بنسبة 466٪ في أول يوم من العرض، ومنشوراته على وسائل التواصل الاجتماعي مليئة بلقطات الشاشة. وفي الوقت نفسه، أصدرت SK Hynix تقريرها المالي للربع الثاني — وهو رقم قياسي في الإيرادات — وقالت إن ضيق العرض في DRAM سيستمر حتى عام 2028. تصبح مثيرة للاهتمام عندما تنظر إليها معا. من جهة، أطلقت الشركة الصينية الرائدة لرقائق التخزين أخيرا، حيث استعادت ذخيرة بقيمة 295 مليار يوان صيني. من ناحية أخرى، الكوريون يقولون لك: عذرا، DRAM لن يكون كافيا خلال السنوات الثلاث القادمة. يشكل CXMT الآن حوالي 5٪ من سعة DRAM العالمية، وينتج بشكل رئيسي DDR4 وLPDDR4. لكن السوق يتجه نحو DDR5 وHBM3E—هاتان الفئتان لهما هوامش إجمالية أعلى بمرتين إلى ثلاث مرات من DDR4. ارتفعت إيرادات SK Hynix من صواريخ HBM في الربع الثاني بنحو 200٪ على أساس سنوي، وضاعفت مايكرون خطة إنتاج صواريخ HBM الخاصة بها. سيتم استثمار غالبية قاطرات CXMT البالغ 295B في خطوط إنتاج العمليات المتقدمة والصواريخ الضخمة. لكن شرائح التخزين ليست شيئا يمكن للمال وحده أن يمسك به—حظر المعدات، نقص المواهب، منحدرات الإنتاج، ولا شيء من هذه العقبات سهل. على المدى القصير، سعر السهم له علاوة مفهومية؛ أما على المدى المتوسط إلى الطويل، فيعتمد ذلك على ما إذا كان يمكن للسوق الكبير أن يباع. عقدة التحقق الحقيقية ستكون في عام 2027—ما إذا كان بإمكانها دخول سلسلة توريد NVIDIA. بعد ذلك، دعونا نلقي نظرة على: نسبة نفقات البحث والتطوير واتجاهات الإنفاق الرأسمالي في التقرير المالي القادم ل CXMT. تحذير نقص الإمدادات من SK Hynix هو الحد الأدنى والأدنى للعبة CXMT—إذا لم تستطع اللحاق بالركب، فأنت محبوس في الطرف الأدنى؛ وإذا فعلت، ستكون رابع أفضل في العالم.