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DeluDream
哇咔咔，SpaceX财报制作超哇塞，像星际争霸电影一样
SpaceX Q2 财报交卷，业务比预期更强，但我依然维持偏谨慎观点。
今天第一时间看完了 SpaceX 上市后的首份财报，经营数据确实亮眼：
Q2 营收约 78 亿美元，同比增长 92%，高于市场预期；
经营亏损明显收窄，从去年同期近 10 亿美元降至约 1.4 亿美元；
Starlink 收入继续高速增长，依然是现金流的重要支柱；
AI 业务收入大幅提升，开始从投入阶段逐步兑现商业价值。
但另一面同样值得关注。
本季度资本开支依旧维持高位，其中 AI 基础设施投入占据绝大部分，管理层也表示未来几个季度仍将保持较大的投资力度。这意味着，公司增长很快，但资金消耗同样惊人，市场接下来更关注的是投入能否持续转化为利润。
真正值得观察的，其实是股价表现。
财报公布前，$SPCX 一度冲高至约 130 美元，不少空头被迫回补；但财报落地后，股价很快回落，再次跌破 120 美元，此前两天的大部分涨幅被迅速回吐。
这说明市场并非否定 SpaceX 的基本面，而是在重新评估当前估值是否已经提前反映了未来成长。
接下来最大的变量，是 8 月 6 日即将到来的首批限售股解禁。
解禁并不意味着所有股票都会立即卖出，但流通筹码明显增加，市场需要更多新增资金去承接供给。对于高估值成长股来说，供需关系往往比一份优秀财报更能左右短期股价。
SpaceX 依旧是全球最具竞争力的航天与科技公司之一，Starlink、Starship 和 AI 都拥有长期想象空间。
不过，优秀的公司不一定意味着任何价格都值得买入。
现阶段，我更关注解禁带来的供给压力以及市场资金能否顺利消化，而不是财报本身。因此，在解禁风险充分释放之前，我仍然保持相对谨慎的态度。
业务可以继续看多，短期估值仍需观察。
DeluDream
Google母公司Alphabet最新财报释放了一个重要信号：AI军备竞赛还没有降温。
Alphabet公布二季度业绩：
营收：1198亿美元，同比增长24%
营业利润：408亿美元，同比增长30%
净利润：1121亿美元，同比增长298%
营收和营业利润均超过市场预期。
不过，净利润的大幅增长主要受到一次性因素影响，其中包括投资 spcx 和 Anthropic 带来的收益，并不能完全代表主营业务增长。
市场真正关注的，是AI投入。
Alphabet将全年资本开支预期上调至：
1950-2050亿美元
此前指引为：
1700亿美元
此次上调幅度约 17%。
对于整个AI产业链来说，这是一个重要信号。
此前市场一直担心，AI基础设施投入经过快速扩张后，科技巨头会不会开始放缓资本开支。
而谷歌继续加码，至少暂时打消了一部分市场疑虑。
但财报背后也存在隐忧。
Alphabet二季度自由现金流为：
-59亿美元
这是公司上市以来首次出现季度自由现金流为负。
主要原因，就是AI基础设施投入巨大。
资本市场对此给出了自己的判断：
财报公布后，Alphabet股价下跌约5%。
投资者担心的不是谷歌没有AI机会，而是：
AI投入需要多久才能转化为实际回报？
这个问题同样影响整个AI硬件产业链。
无论是：
AI芯片
HBM存储
光模块
高速连接线缆
液冷设备
本质上都依赖微软、谷歌、Meta、亚马逊等云计算巨头持续增加资本开支。
如果这些巨头开始收缩预算，上游供应链的景气周期也可能随之见顶。
所以，Alphabet这份财报传递出的信息很矛盾：
一方面，AI需求依然强劲，巨头仍在疯狂投入；
另一方面，巨额资本开支正在考验投资者耐心。
未来AI行业的核心问题已经从：
“谁会投入更多？”
变成：
“谁能最快把投入转化为商业回报？”
这将决定下一轮AI产业链赢家。
#AI#Google#Alphabet#英伟达#半导体#科技投资#人工智能
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