المنشور

一边亏5700万，一边狂买BTC——特朗普家到底在演哪出？兄弟们，昨天有个新闻把我整不会了。特朗普家族旗下的矿企American Bitcoin（ABTC），Q2净亏损5720万美元，连续第三个季度亏损。但同一份财报显示——比特币储备从7021枚增至8002枚，单季增长14%。亏着钱，还拼命买？更魔幻的是——同一天，特朗普传媒（TMTG）把价值1.65亿美元的比特币转到了Crypto.com。虽然后来澄清“没卖，只是换托管方”，但链上数据显示——2,628枚BTC转出后，手里只剩4,261枚，刚好够可转债的抵押品。同一家族，两家公司，同一天，一个在买，一个在压。你告诉我该信谁？先说American Bitcoin这笔账。 5720万亏损怎么来的？ 7120万美元是比特币持仓的“公允价值减值” ——不是真金白银亏出去了，是会计上按市价计提的账面亏损。挖矿主业呢？ Q2营收6700万美元，挖了932枚BTC，创单季历史纪录。单枚挖矿成本约3.65万美元，而BTC现价6.3万美元——毛利率接近50% 。 CEO Mike Ho原话：“Bitcoin is a growing capital asset, and we believe its long-term compounding will outperform our cost of capital.” 翻译成人话：亏的是账面上的数字，赚的是真金白银的BTC。账面亏损可以忍，BTC不能停。再看特朗普传媒那边。 1.65亿美金BTC转到Crypto.com。没卖？行，信你。但2,628枚BTC转出去之后，剩下的4,261枚正好等于可转债的抵押品数量。这意味着什么？之前那批BTC是“自由持仓”，现在变成了“质押资产”。质押就有被清算的风险——BTC跌到某个价位，债主有权平仓。一个是越跌越买，一个是越跌越抵押。同一个爹，两种玩法。现在回到你最关心的问题：这影响我对BTC短期走势的判断吗？今天（8月4日）亚洲早盘，BTC一度逼近64,100美元，较前一日涨约2%，收复了周一失守的6.3万关口。但别高兴太早。 BTC现价约63,150美元，较一年前累计下跌约45%。 ABTC的股价呢？较上市峰值累计跌了约95%，7月被迫做了1比15的反向合股才能留在纳斯达克。 Eric Trump本人持有的6%股份，市值缩水超过6亿美元。一家公司账面亏5700万，创始人个人亏6个亿——还在买。你说这是信仰还是愚蠢？我的判断很简单：短期来看，这两条新闻对BTC价格的直接影响有限。市场更关注的是宏观和流动性，不是一家矿企的财报。但中长期来看，ABTC的选择给出了一个清晰的信号：在3.65万美元的挖矿成本面前，6.3万美元的BTC是“便宜货”。 Eric Trump自己说了：“我们的优势在于，我们不是按市价购买，我们的挖矿成本大约是市价的五折。” 翻译：别人在6.3万买BTC是投机，我在3.65万挖出来是利润。特朗普家两家公司同一天做出相反操作—— ABTC在囤，TMTG在押。一个告诉你“BTC长期看涨”，一个告诉你“BTC我先抵押了再说”。你信哪个？我信数据。 ABTC的挖矿成本3.65万，毛利率50%——只要BTC不跌破4万，这家公司就能活下去，并且越活越大。 TMTG把BTC质押出去——说明他们缺现金，需要借钱。一个是生产者的逻辑，一个是消费者的逻辑。你是生产者，还是消费者？ $BTC $ETH $SOL #特朗普家族矿企亏损仍增持BTC

ISM يصل إلى أعلى مستوى له خلال أربع سنوات، وعوايد سندات الخزانة الأمريكية تنخفض — السوق يواجه الاحتياطي الفيدرالي وجها لوجه يا جماعة، اليوم سأتحدث عن شيء غريب. في 3 أغسطس، تم إصدار مؤشر مديري المشتريات في التصنيع ISM — 55.6. على أي مستوى؟ وهو الأعلى منذ مايو 2022، وهو الشهر السابع على التوالي من التوسع. وصلت الطلبات الجديدة إلى 56.7، وكان مؤشر الإنتاج 58.5، وهو الأعلى منذ نهاية 2021. ارتفع التوظيف في قطاع التصنيع لأول مرة منذ سبتمبر الماضي. رفعت جولدمان ساكس توقعاتها للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث مباشرة من 1.5٪ إلى 2.4٪. الاقتصاد مزدهر. تظهر بيانات CME أن احتمال رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر قد ارتفع إلى 67.2٪. منطقيا—مع اقتصاد قوي وتوقعات قوية لرفع أسعار النفع—كان يجب أن ترتفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، أليس كذلك؟ وماذا حدث؟ في 3 أغسطس، انخفض عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى أقل من 1.70٪ خلال اليوم، مسجلا أدنى مستوى جديد منذ 1 يونيو. انخفض عائد الثلاثين عاما بأكثر من 4 نقاط أساس ليصل إلى 5.226٪. تدعم البيانات رفع أسعار الفائدة، لكن العوائد في تراجع. السوق يسير ضد الاحتياطي الفيدرالي. لماذا؟ قوتان تسحب السحب للأسفل. أولا، انهارت أسعار النفط. في الثالث من الشهر، أعلن ترامب استئناف المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران، مؤكدا أن مضيق هرمز "يمكن إعادة فتحه بالكامل في أقرب وقت غدا." انخفضت عقود النفط الخام الآجلة في WTI بأكثر من 7٪، بينما انخفض سعر برنت إلى ما دون 82 دولارا. على الرغم من أن وزارة الخارجية الإيرانية لجأت إلى رفض المفاوضات، إلا أن السوق قد انخفض بالفعل في الاحترام. تم استنزاف أقساط المخاطر الجيوسياسية على الفور—حيث هدأت توقعات التضخم، وانخفضت عوائد السندات طويلة الأجل بشكل طبيعي. ثانيا، هناك من يوفر "دعما احتياطيا" للدين الأمريكي. قام وزير الخزانة الأمريكي بيسنت بشيء ما—حيث دعا الاحتياطي الفيدرالي علنا، مطالبا بتوسيع أدوات إعادة الشراء الخاصة ب FIMA. ما هو FIMA؟ السماح للبنوك المركزية اليابانية وغيرها من البنوك الخارجية باستخدام سندات الخزانة الأمريكية كضمان للدولار الأمريكي، دون بيع سندات الخزانة الأمريكية مباشرة في السوق. تمتلك اليابان حوالي 1.14 تريليون دولار من سندات الخزانة الأمريكية، مما يجعلها أكبر حامل للسندات الخارجية في العالم. لو أن اليابان قد تخلت بشكل محموم من سندات الخزانة الأمريكية للتدخل في الين، لكان عائد الثلاثين عاما قد انخفض بالفعل إلى أقل من 6 سنوات. كان بيسينتي يقول أساسا: لا ترموا، سأجعل الاحتياطي الفيدرالي يقرضكم المال. وهذا أمر إيجابي ملموس لسندات الخزانة الأمريكية. السند الذي يمتد لثلاثين عاما عالق الآن عند مستوى 5.3٪. من جهة هناك بيانات اقتصادية قوية وتوقعات رفع أسعار الفائدة (تدفع للأعلى)، ومن جهة أخرى انخفاض أسعار النفط والسيولة التي توفر تراجعا من الأسفل إلى الأعلى (انخفاضا). وصف بنك أوف أمريكا هذا بأنه "صدمة تضخم ومصداقية نموذجية" — حيث لم يعتقد السوق أن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه التحكم في التضخم. ارتفع علاوة فترة سندات الخزانة لمدة 30 عاما إلى 1.51٪، وهو الأعلى منذ عام 2013. هل 5.3٪ هو قمة أم أدنى؟ لا أحد يعلم. لكن هناك شيء واحد مؤكد— لم يعد السوق يستمع إلى الاحتياطي الفيدرالي بطاعة. ماذا يعني هذا بالنسبة للعملات الرقمية؟ البيتكوين الآن يتقلب حول 63,000 دولار، بانخفاض يقارب 50٪ عن أعلى مستوى له المبكر عند 126,000 دولار. المنطق الكلي يزداد تعقيدا— رفع أسعار الفائدة سلبي للأصول المخاطر، لكن انخفاض أسعار النفط إيجابي لشهية المخاطر. انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية هو إيجابي نظريا لعملة البيتكوين، لكن توقعات رفع أسعار الفائدة تثبط تدفقات رأس المال الداخلة. هناك قوتان تتقاتلان، ويصبح البيتكوين هو الطبقة الأساسية. حكمي: إذا بلغت عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل ذروتها عند 5.3٪، فسيكون ذلك إيجابيا متوسط الأجل للبيتكوين (BTC). سيتم تسعير توقعات نقاط التحول في السيولة ببطء. ولكن إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة فعلا في سبتمبر واستمر أسعار الفائدة قصيرة الأجل في الارتفاع—فسيتعين على الأصول الخطرة أن تتعرض لضربة أخرى. ما يخشاه الآن ليس رفع أسعار الفائدة نفسها، بل كلمة "عدم اليقين". السوق لا يخاف من الأخبار السيئة؛ المهم هو عدم معرفة مدى سوء الأخبار حقا. إذا لم يكسر مستوى 5.3٪ ليوم واحد، فلن يجرؤ الثيران والدببة على الاعتماد على كل شيء. $BTC $BZ $CL #ISM创四年新高، انعكست عوائد سندات الخزانة الأمريكية