المنشور

三份卷子已交，一份待批——加密财报季的最后一张彩票兄弟们，这周有四场开奖。 8月3日盘后 Palantir 8月4日盘后 AMD & SpaceX 8月5日盘前 Circle 加密侧的卷子已经交了三份：Coinbase、Robinhood、Tether。三份卷子，三个完全不同的剧本。有人考砸了，有人转型了，有人闷声发大财。最后一张——Circle——周四早上出分。先别急着押注。看完这三份卷子，你就知道最后一张该怎么下注了。第一份卷子：Coinbase——考砸了，但砸得“有预期” 营收12.2亿美元，同比下降18.5%，比市场预期的13亿少了8000万。每股GAAP亏损1.36美元，远高于预期的0.42美元亏损。净亏损3.59亿美元。这是连续第三个季度营收不及预期。盘后跌了约5%。但有意思的是，正式开盘后跌幅扩大到了13.9%。为什么？因为市场在等一个东西：Q3指引。 Coinbase没说Q3能反弹。没说加密交易量会回暖。没说订阅收入能稳住。当一个公司交了一份烂卷子，还不给你任何“下次会更好”的承诺——市场只能用脚投票。但Coinbase不是没亮点。现金及现金等价物86亿美元，其中支付稳定币29.6亿、货币市场基金及短期美债30.9亿。它抗得住。问题是：抗得住不等于涨得动。第二份卷子：Robinhood——转型成功，但加密凉了总营收13.1亿美元，同比增长32%，创历史纪录。净利润5.73亿美元，同比增长48%，每股收益0.62美元，远超预期的0.41美元。漂亮吗？漂亮。但拆开看：预测市场收入1.56亿美元——第一次超过了加密货币和股票交易收入。加密货币收入同比暴跌38%，只剩1亿美元。加密名义交易量400亿美元，其中Robinhood App端180亿，同比下降35%。 Robinhood用预测市场和股票交易，补上了加密的窟窿。这说明什么？说明散户还在交易，但不在加密里交易了。他们去了预测市场，去了股票期权。对Robinhood来说是好事。对加密来说，这是个危险的信号——散户的热情正在从币圈撤离。第三份卷子：Tether——熊市里唯一笑得出来的那个净营业利润15亿美元，比Q1涨了将近50%。USDT流通量1846亿美元，市场份额冲到60%以上。超额储备41.1亿美元。用户基数突破6.5亿。一个季度赚15亿美金，比多少上市公司一年赚得都多。 Tether的生意本质是什么？吃利息。美国国债收益率高，Tether拿着USDT的储备去买美债，利差就是利润。只要美联储不降息，Tether就能一直印一直赚。最讽刺的是：加密市场越熊，Tether赚得越多。因为熊市里大家更愿意持有稳定币。三份卷子看完，一个结论很清晰： Coinbase在熬，Robinhood在转，Tether在赚。最后一个——Circle——8月5日盘前交卷。市场关注什么？USDC流通量、储备收益、机构合作进展、稳定币竞争格局。最乐观情景： USDC流通量环比增长、利息收入超预期→提振DeFi流动性预期。最悲观情景： USDC继续萎缩、合规成本上升→引发市场对稳定币赛道竞争加剧的担忧。 Q1结束时USDC流通量约770亿美元，同比增长28%。Q2能不能守住这个势头？Tether已经用1846亿的USDT告诉你了——稳定币市场，赢家通吃。交易时间表（北京时间）：周一（8月3日）盘后 → Palantir（PLTR）。市场预期营收约18亿美元，同比增长80%，EPS约0.28-0.35美元。AI数据赛道，P/S ratio 61倍——高估值不允许任何失望。周二（8月4日）盘后 → AMD & SpaceX。AMD预期营收约113亿美元，同比增长约48%，EPS约1.61美元。AI芯片赛道，今年以来涨超120%。SpaceX是上市后首份财报，预期营收约69.3亿美元，EBIT亏损约15.5亿。但真正的炸弹是8月6日的9.115亿股解禁——比现有流通股还多。摩根士丹利直接说这是“最危险时刻”。周三（8月5日）盘前 → Circle（CRCL）。稳定币第一股的首份完整季度财报。操作建议（说人话）：每个财报公布前1小时，小仓位博弈可以。但切忌重仓押注单一事件。公布后，看指引，不看数字。上一轮微软、亚马逊、Meta、苹果——营收全部超预期，股价走了四个方向。差别在哪？在下一季的指引。 Coinbase跌，是因为没给指引。 Robinhood涨，是因为预测市场给了新故事。 Tether赚，是因为商业模式不需要讲故事。 Circle的财报数字不重要。重要的是：USDC的流通量是在涨还是在缩？财报季不是赌博季，是预期差收割季。你不需要猜数据，你需要猜市场对数据的反应。周四早上，Circle交卷。 $BTC $CRCL $AMD #财报观察员：本周四场开奖，Circle压轴

الليلة هو بالانتير، وغدا مع AMD — هذان التقريران للأرباح هما شيء يحتاج المطلعون في مجال العملات الرقمية إلى إبقاء أعينهم مفتوحة إخوتي، الليلة وغدا في الليل، سيكون هناك "سحبتان" في سوق الأسهم الأمريكية. بعد إغلاق السوق في 3 أغسطس، قامت بالانتير. بعد إغلاق السوق في 4 أغسطس، قامت AMD. قد تفكر: ما علاقة هذا بي؟ أنا لا أتداول الأسهم الأمريكية. لكن أود أن أخبرك—قد يكون هذان التقارير الماليان مرتبطين بنفس خيط وضعك في العملات المشفرة. لنبدأ ببالانتير. ماذا تفعل هذه الشركة؟ منصة تحليل وتكامل بيانات الذكاء الاصطناعي. ببساطة، تساعد الحكومات والمؤسسات على استخدام الذكاء الاصطناعي ل "استخراج الذهب" من كميات هائلة من البيانات. يتوقع السوق إيرادات الربع الثاني بقيمة 1.81 مليار دولار، بزيادة 80٪ على أساس سنوي، وربحية السهم بقيمة 0.35 دولار، بزيادة 116٪ على أساس سنوي. لكن وول ستريت الآن في حالة اضطراب. قالت شركة Cleveland Research إن الإنفاق التجاري على العملاء بدأ يتراجع، وانخفض مؤشر PLTR بنسبة 6٪ استجابة لذلك. رد بيرد وأوبنهايمر فورا، قائلين إن بالانتير تتفوق على توجيهاتها كل ربع سنة، "المشكلة ليست في نقص الطلب، بل في القدرة الإنتاجية التي لا تواكب ذلك." ما حجم القسم؟ بعد تسعير سوق الخيارات، تقلب سعر السهم بنسبة ±9.6٪ بعد التقرير المالي. ارتفع أحد القطع بنسبة 20٪، والآخر انخفض 20٪، وافتتح الكازينو. ما علاقة ذلك بالعملات الرقمية؟ إرشادات Palantir تتفوق على التوقعات = تسريع تبني الذكاء الاصطناعي للمؤسسات. عندما تكون الشركات مستعدة لدفع المزيد مقابل برامج الذكاء الاصطناعي، فهذا يعني أن منطق الطلب في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي بأكملها قد تم التحقق منه. في عالم العملات الرقمية، ستشهد المشاريع التي تقوم بتحليل بيانات الذكاء الاصطناعي وتدقيق العقود الذكية ارتفاعا في تقييماتها وفقا لذلك. تقترح Palantir أنه إذا كان الخطأ = إنفاق الذكاء الاصطناعي المؤسسي، فقد يصل إلى ذروته. حينها سيتعين استبعاد السرد الكامل للذكاء الاصطناعي — رموز الذكاء الاصطناعي للعملات الرقمية؟ أول من يستنزف السيولة. والآن، دعونا نتحدث عن AMD. بلغت إيرادات الربع الأول 10.25 مليار دولار، مع مراكز البيانات التي بلغت 5.775 مليار دولار، بزيادة 57٪. بلغت التوقعات في الربع الثاني 11.2 مليار دولار، بزيادة 46٪ على أساس سنوي. يتوقع السوق ربحية السهم بقيمة 1.61 دولار، بزيادة سنوية بنسبة 235٪. حتى الآن هذا العام، ارتفعت AMD بنسبة 114٪-130٪، محطمة مكاسب Nvidia البالغة بين 12٪-18٪ خلال نفس الفترة. متوسط سعر المستهدف للمحللين هو 582 دولارا، مع بقاء مساحة 20٪. لكن النقطة الأساسية هي—كلما زادت مبيعات شرائح AMD AI، أصبح من الصعب على عمال التعدين الحصول على وحدات معالجة الرسوميات. تحول AMD تركيزها من الألعاب والتعدين إلى الذكاء الاصطناعي المؤسسي ومراكز البيانات. لم تعد تبيع الشرائح الفردية فقط، بل تجمع المعالجات المركزية + مسرعات الذكاء الاصطناعي + الشبكة + البرمجيات في حل متكامل لمراكز البيانات. ماذا يعني هذا؟ سعة وحدات معالجة الرسومات تتحول من "العطاء" إلى "تغذية عمالقة الذكاء الاصطناعي". يقوم عمال تعدين البيتكوين بالفعل بتحويل الأجهزة نحو أعباء عمل الذكاء الاصطناعي. تواجه شبكات وحدات معالجة الرسومات اللامركزية Akash وRender ضغوط في العرض والتسعير بسبب قوة الحوسبة المركزية بالذكاء الاصطناعي. إذا تم التحقق من الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي بعد تقرير أرباح AMD، فإن وحدات معالجة الرسوميات ستصبح أكثر تحفظا وتكلفة فقط. ارتفاع تكاليف آلات التعدين يضغط على هوامش ربح شركات التعدين الأسرى. لكن من ناحية أخرى—تم أيضا التحقق من قيمة قوة الحوسبة، وأصبح سرد مشاريع تأجير قوة الحوسبة اللامركزية أكثر جرأة. بصراحة: انخفضت إيرادات كوينبيس بنسبة 18.5٪ على أساس سنوي، وانخفضت إيرادات روبنهود من العملات الرقمية بنحو 40٪. التمويل التقليدي من CeFi ينزف، لكن رأس المال يبحث عن منافذ جديدة. الذكاء الاصطناعي هو حاليا β الوحيد بين أسهم التكنولوجيا—السوق بأكمله مدعوم بالذكاء الاصطناعي. والذكاء الاصطناعي المشفرة هو α داخل β. لكن الفكرة هي: لا يمكن كسر السرديات التقليدية للذكاء الاصطناعي. التقارير المالية لشركة Palantir وAMD هما اختباران للشد لاختبار ما إذا كان هذا الحبل صلبا. نهجي الاستراتيجي (للرجوع إليه فقط، وليس نصيحة استثمارية): إذا ارتفعت Palantir وAMD بعد أرباحهما → تعزز السرد التقليدي للذكاء الاصطناعي، راقب فرص المتابعة في رموز الذكاء الاصطناعي المشفرة (Render، Akash، io.net، وغيرها). أطلقت كوينبيس للتو منصة Render، وارتفع حجم تداولها على مدار 24 ساعة إلى 340 مليون دولار—والسيولة تتراكم في هذا الاتجاه. إذا كان هناك → مخيب للآمال، فقد يكون قطاع الذكاء الاصطناعي تحت ضغط عام، لكن الانخفاض الحاد في الواقع يشكل نافذة للملاحظة عند تحديد مشاريع قوة الحوسبة. المنطق الأساسي لقوة الحوسبة اللامركزية — الرخيصة، بدون إذن، ومقاومة للرقابة — هو أن قوة الحوسبة المركزية تكون أكثر قيمة عندما تكون أغلى. إذا انهارت كلا السهمين →، فلا تصطاد في القاع—فقط انظر إلى السوق أولا. $BTC $AMD $CRCL #财报观察员: أربعة تعادلات هذا الأسبوع، مع سيركل كالنهائي الكبير