المنشور

1094亿的业绩，换来了3000亿的蒸发苹果刚交出一份史上最强6月季度财报。营收1094亿，同比增长16%。iPhone卖了542亿，涨了22%。每股收益2.02美元，比预期高了将近7%。所有数字都在说“好”。然后盘后股价直线跳水，一度跌超8%。市值一夜蒸发超3000亿美元。如果周五收盘维持这个跌幅，苹果刚抢回来的“全球股王”宝座，就要还给英伟达。 1094亿的业绩，换来了3000亿的蒸发。你告诉我这叫“好”？发生了什么？业绩超预期，但下一季的指引，压垮了所有多头。苹果CFO说，第四财季营收增速只有9%到11%。市场预期是多少？12.1%。差了多少？1到3个百分点。就这1到3个点，3000亿没了。华尔街给苹果的定价，精确到令人发指——你少赚一个百分点，我就砸你3000亿。核心问题出在哪？库克亲口说的：“百年一遇”的存储定价环境。翻译成人话——AI把内存和闪存的价格买爆了，苹果成了那个买单的人。苹果已经连续三个季度为内存支付更高的费用。第三财季内存成本高于第二财季，第四财季还会更高。苹果被迫上调了Mac和iPad的价格。iPhone还没涨——但分析师普遍预计9月新机发布就会涨。苹果今年一度是市场眼中的“AI避险交易”——开支不高，涨了24%领跑七巨头。现在逻辑反转了。 AI抢走的内存产能，成了压在苹果身上的成本大山。最讽刺的是什么？同一晚，亚马逊盘后大涨近10%。AWS云业务收入422亿，同比增长37%，AI业务年化收入超250亿美元。费城半导体指数暴涨超8%。存储、光通信、芯片股集体狂欢。整个市场都在为AI狂欢。只有苹果在为AI买单。别人吃肉，苹果挨打。你买苹果，买的是“稳健”。是“确定性”。是“跌了总会回来”。但今天告诉你——连苹果都扛不住AI带来的成本冲击。苹果过去三个季度，每个季度的内存成本都比上一个季度高。库克说第四财季供应限制的影响会“显著增加”。这叫什么？这叫AI的繁荣，正在反噬苹果的利润。你买的是“AI避险”，结果AI成了你的风险源。库克说这是他的最后一份财报。告别演出的剧本是：赢了业绩，输了预期，市值蒸发3000亿。下一任CEO接手的，是一个被AI芯片产能掐住喉咙的苹果。你的仓位，扛得住“百年一遇”的洪水吗？ $BTC $AAPL $XAAPL #苹果第三财季业绩超预期，盘后股价大幅下跌

أرباح ناجحة، وفقدان التوقعات—برنامج وداع تيم كوك، أعادت آبل التاج شخصيا إلى نفيديا الأداء فاق التوقعات. ثم انهار سعر السهم. أنت تمسك AAPL في يدك، وتنظر إلى الشمعدان الهابط الكبير خلف السوق. هل هناك سؤال واحد فقط في ذهنك: لماذا؟ في الساعات الأولى من 31 يوليو بتوقيت بكين، أصدرت آبل تقريرها النهائي للأرباح خلال فترة كوك. الأرقام جميلة بشكل لا يصدق: وصلت الإيرادات إلى 109.42 مليار دولار، بزيادة 16٪ على أساس سنوي، محققة أعلى مستوى جديد في الربع السنوي لشهر يونيو بلغت ربحية السهم 2.02 دولار، بزيادة 29٪ على أساس سنوي، أي أعلى بنحو 7٪ من توقعات السوق البالغة 1.89 دولار وصلت مبيعات الآيفون إلى 54.25 مليار دولار، بزيادة 22٪، محققة رقما قياسيا لنفس الفترة تم بيع أجهزة ماك بسعر 10.35 مليار دولار، بارتفاع 29٪ كل واحدة منها تتغلب على الإيقاع. ثم، في التداول بعد ساعات العمل، انخفض سعر السهم بنسبة 6.33٪. تبخرت قيمتها السوقية بأكثر من 300 مليار دولار بين ليلة وضحاها. إذا استمر إغلاق يوم الجمعة في هذا الانخفاض، فسيكون أكبر انخفاض لآبل في يوم واحد منذ تقارير الأرباح منذ عام 2014. أدى الأداء الأفضل من المتوقع إلى أشد شمعدان هبوطي خلال عشر سنوات. لماذا؟ لأن السوق لا ينظر إلى الماضي، بل إلى المستقبل. قال المدير المالي لآبل بضع كلمات خلال مكالمة المؤتمر أدت فورا إلى بدء البيع: أولا، التوجيه القياسي للإيرادات للربع المالي الرابع هو فقط 9٪ مقابل 11٪. ما هو توقع السوق؟ 12٪ أو أكثر. ثانيا، ستزداد قيود العرض "بشكل كبير" في الربع الرابع، مما يؤثر على خط المنتجات الكامل لأجهزة iPhone وMac وiPad. ترجمة إلى اللغة المدنية: الأيام الجميلة التي كنت تعتقد أنها على وشك الانتهاء. في الربع القادم، لن يكون هناك ما يكفي من المخزون للبيع. سؤال أعمق: من دفع آبل إلى هذه النقطة؟ إنه ذكاء اصطناعي. ارتفعت آبل بنسبة 23٪ هذا العام، متفوقة على شركات السبع الكبرى—على ماذا اعتمدت؟ "تداولات التحوط بالذكاء الاصطناعي" — يرى السوق أن آبل ملاذ آمن بين أسهم التكنولوجيا لأنها لا تبني مراكز بيانات، ولا تنفق المال على بطاقات الرسومات، ولا تتأثر بفقاعة الذكاء الاصطناعي. وماذا حدث؟ استولى الذكاء الاصطناعي على سعة الذاكرة العالمية. قال كوك خلال المكالمة: "نحن نعيش في بيئة تسعير تخزين تحدث مرة واحدة في القرن، مع ارتفاع أسعار التخزين بشكل هائل. ” كانت تكاليف الذاكرة في يونيو أعلى بالفعل من الربع السابق ومن المتوقع أن تستمر في الارتفاع في سبتمبر. لم تبن آبل مركز بيانات هذا العام، لكن شركات الذكاء الاصطناعي حول العالم أنفقت المال على ارتفاع شرائح آبل بشكل كبير. تعتقد أنها ملاذ آمن، لكنك في الواقع تدفع ثمن فقاعة الذكاء الاصطناعي. هناك ثغرتان أخريان لم يغفلهما السوق أيضا. أولا: أعمال الخدمة. 30.74 مليار دولار، بزيادة 12٪ فقط، أقل من المتوقع البالغ 31.2 مليار دولار. أنهى ذلك أكثر من ثلاث سنوات متتالية من إيرادات الخدمات الفصلية القياسية التاريخية. هامش الربح الإجمالي لأعمال الخدمات يقترب من 75٪. إذا لم تكن هذه المنطقة مربحة، فإن منطق تقييم آبل ينهار إلى النصف. ثانيا: الصين الكبرى. 18.82 مليار دولار، أقل من المتوقع البالغ 19.67 مليار دولار. معدل نمو الصين البالغ 22٪ يبدو جيدا، لكن المؤسسات تتوقع أن يكون فوق 25٪. الإصدارات المحلية من أندرويد بدأت بتغيير الطريق، بينما يتعرض نظام خدمات آبل لضغط. ما الذي كان يؤلمني أكثر؟ هذا هو التقرير المالي الوداعي لكوك. في الأول من سبتمبر، تولى عملاق هندسة الأجهزة جون تيرنوس منصب الرئيس التنفيذي. عمل كوك في آبل لمدة 15 عاما، ووسع الشركة إلى ما يقرب من 5 تريليون دولار في القيمة السوقية. أظهر التقرير المالي الأخير نتائج تجاوزت التوقعات بشكل عام—ثم هبط سعر السهم بنسبة 6٪. الطريقة التي يصوت بها السوق بأقدامه هي: شكرا لك، كوك. لكن الآن، كل ما يهمنا هو ما إذا كنا سنستطيع شراء الربع القادم. تشتري آبل معتقدا أنك تشتري "أكثر شركة تقنية استقرارا في العالم." اتضح أن الضحية كانت "ضحية سرقت ذاكرتها بواسطة الذكاء الاصطناعي." سيتم إصدار آيفون 18 الشهر المقبل، كما أن أجهزة آيفون قابلة للطي قادمة أيضا. لكن لا توجد شرائح أو ذاكرة أو قدرة إنتاج كافية. في يوم إطلاق المنتج الجديد، قد لا تتمكن من الحصول عليه. قد تباع إيرادات آبل أقل بعدة مليارات بسبب هذه الاختناقات في سلسلة التوريد. أنت تحدق في الشمعدان. كوك يراقب سلسلة التوريد. لقد تقاعد، ومنصبك لا يزال موجودا. $BTC $SNDK $AAPL #苹果第三财季业绩超预期، هبط سعر السهم بشكل حاد بعد ساعات العمل