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Meta这份财报最魔幻的地方：营收同比涨28%到608亿美元，盘后却一度跌约9%。 市场不是看不见增长，而是看见了另一张账单：EPS 6.18美元，比预期低约1.04美元；Reality Labs单季又亏46亿美元；全年资本开支指引1300亿—1450亿美元。 华尔街并不反对扎克伯格追梦，只是每个季度都要先替他的梦交一次物业费。 真正该看的不是“AI花了多少钱”，而是广告和AI产品能不能把新增成本持续变成现金流。若后面利润率继续被侵蚀，再漂亮的用户增长也只能当背景板。 $META #财报观察员：微软Meta亚马逊今夜交卷